Das Anhörungsgefecht im US-Repräsentantenhaus dreht sich um die Stabilitätsklauseln für die Erträge von Stablecoins im CLARITY-Gesetzentwurf; der Wettstreit zwischen traditionellem Finanzwesen und permissionless Protokollen um On-Chain-Zinsen löst eine Neuausrichtung der Positionen aus und treibt $MKR zu einem heftigen Rebound von 30% sowie einer Neubewertung. Auf dem Kursbild: Die Erwartung, dass die US-Notenbank (Fed) senken wird, wird auf die zweite Jahreshälfte 2026 verschoben, während das Volumen an in RWA gebundenem Kapital die Schwelle von 1 Milliarde US-Dollar nahezu erreicht; zugleich beschleunigt sich der Zufluss in permissionless Cashflow-Protokolle. Für das Aufwärts-Szenario muss erfüllt sein, dass die Anhörung keine zwingenden Compliance-Auflagen speziell für permissionless Protokolle erlässt, und dass das in RWA gebundene Kapital über 1 Milliarde US-Dollar hinausgeht; falls der Gesetzentwurf eine durchgriffsbasierte (transparent-permeable) Regulierung vorsieht, verliert die Aufwärtslogik ihre Gültigkeit. Das Abwärts-Szenario wird getriggert, wenn die Lobbyarbeit der Bankenvereinigung erfolgreich ist und zu einer über den Erwartungen hinausgehenden Verschärfung der Regulierung führt oder wenn das Kreditrisiko der RWA-Kreditsicherheiten steigt; dann steht der Kurs unter dem Druck, die zuvor erzielten 30% Aufwärtsbewegung wieder zurückzugeben. Wenn die On-Chain-Renditen dauerhaft mehr als 200 Basispunkte über den traditionellen Kanälen liegen, wird das Abwärtspotenzial jedoch abgeriegelt. In den kommenden 7 Tagen stehen insbesondere die Formulierungen in den Anhörungsbestimmungen sowie die Veränderungen beim in RWA gebundenen Kapital im Fokus.