Der Preis von Bitcoin ist innerhalb von nur zwei Tagen von rund 64.000 US-Dollar auf 66.000 US-Dollar gesprungen.
Ist das eine echte Rückkehr von Kapital, oder einfach ein gehebelter Rally?
Daten zur Blockchain und Handelsplattformen deuten größtenteils auf das Letztere hin. 
Der anfängliche Anstieg wurde durch Short Selling ausgelöst, und der daraus resultierende Leverage hielt ihn am Laufen.
Die Finanzierungssätze wurden am 18. und 19. Juli kurzzeitig negativ, als Short-Positionen zurückgingen, was einen Rebound auslöste.
Allerdings stieg das offene Volumen weiterhin parallel zum Preis—von etwa 21,2 Milliarden US-Dollar auf ein neues Rekordhoch von 23 Milliarden US-Dollar—was darauf hindeutet, dass neue gehebelt eingegangene Positionen die Rally antreiben, statt lediglich Short-Positionen abzudecken.
Die Finanzierung bleibt moderat und hat noch nicht das Niveau der Inflation erreicht. 
Es gab keinen nennenswerten Schub für sofortiges Kaufen.
CryptoQuant-Daten zeigen, dass das Spot-Volumen seit April rückläufig ist, einschließlich heute.
Auch das Futures-Volumen ist „neutral“—ohne plötzliche Ausschläge.
Das wirkt eher so, als ob Derivate-Trader die Volatilität verstärken, statt dass echte Nachfrage im Spotmarkt dahintersteht.
1️⃣ Randständiges Kapital bleibt randständig.
2️⃣ Die Netto-Zuflüsse von Stablecoins auf Handelsplattformen sind negativ, aber die gesamte Marktkapitalisierung der Stablecoins ist nicht eingebrochen; sie hat sich lediglich verlangsamt.
Das Kapital verlagert sich hin zu Marktbeobachtung, statt von Kryptowährungen zu fliehen.
Börsengehandelte Fonds (ETFs) erleben allmähliche institutionelle Zuflüsse. 
US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten ihre zweite Woche in Folge mit Zuflüssen und erreichten allein am 20. Juli ungefähr 271 Millionen US-Dollar, angeführt vom IBIT-Fonds (116,5 Millionen US-Dollar). Das deutet auf institutionelles statt rein taktisches Kaufen hin.
Allerdings hat das nicht gereicht, um das gesamte Spot-Handelsvolumen aus seiner „Abkühlungsphase“ herauszuschieben.
BottomL:
Der Marktdruck hat diesen Anstieg befeuert, der Leverage hat ihn aufrechterhalten, und die Zuflüsse in ETFs kehren allmählich zurück, aber nicht in großem Umfang.
Die Beteiligung am Spotmarkt bleibt schwach. 
Diese Struktur neigt dazu, sich scharf zu korrigieren, sobald der Momentum nachlässt, da ein großer Teil der Unterstützung gehebelt ist und schnell verdampfen kann.
Es gab bisher keine überkaufte Rally, aber die Rally ist auch nicht wirklich solide.
Beobachte das Spot-Volumen auf einen echten Anstieg, bevor du dich beeilst, um dem Kurs zu folgen.
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