Die Börse von Hongkong dreht wieder den Wasserhahn für IPOs weiter auf!!
Am 24. Juli ist die neue Runde an Reformen an der Hongkonger Börse offiziell in Kraft getreten, und die neuen Regeln gelten bereits am selben Tag.
Zuerst ganz klar: Dies ist keine generelle Halbierung der Zulassungsvoraussetzungen für IPOs an der Main-Board des Hongkonger Aktienmarkts. Hauptsächlich werden „Dual-Class“-Unternehmen (unterschiedliche Aktienklassen mit unterschiedlichem Stimmrecht) sowie bestimmte im Ausland gelistete Unternehmen stärker erleichtert.
Was bedeutet „Dual-Class“? Der Gründer hält nicht zwangsläufig den größten Anteil, kann jedoch ein höheres Stimmrecht als normale Aktionäre besitzen. Xiaomi, Meituan und JD.com haben ein ähnliches Modell bereits eingesetzt.
Was wurde diesmal konkret geändert?
1. Die Mindestmarktkapitalisierung für Dual-Class-Unternehmen wurde von 40 Milliarden HKD auf 20 Milliarden HKD gesenkt.
2. Der zweite Weg zur Börsenzulassung wurde von „Marktkapitalisierung 10 Milliarden + Jahresumsatz 1 Milliarde“ auf „Marktkapitalisierung 6 Milliarden + Jahresumsatz 600 Millionen“ angepasst.
3. Wenn die Börsen-Marktkapitalisierung 40 Milliarden HKD erreicht, kann die Obergrenze des Anteils der Stimmrechte des Gründers von 10:1 auf 20:1 angehoben werden. Ganz einfach: Wer weiterhin die gleiche Aktie hält, kann als Gründer maximal 20-mal so viele Stimmrechte haben wie ein gewöhnlicher Aktionär.
4. Alle Unternehmen, die sich neu für eine Börsennotierung bewerben, können zunächst vertraulich einen Antrag einreichen. Früher galt diese Möglichkeit vor allem für Biotech-Unternehmen, spezialisierte Technologieunternehmen (Special Technology) und einige Sekundärlistings.
Warum lockert die Börse Hongkong ausgerechnet jetzt?
Weil sich das IPO-Geschäft im Hongkonger Markt von „zu wenig Projekten“ zu „um Projekte konkurrieren“ entwickelt hat.
In der ersten Hälfte von 2026 werden in Hongkong 87 Unternehmen an die Börse gehen, im Vergleich zum Vorjahr 98% mehr; das IPO-Finanzierungsvolumen beträgt 210,2 Milliarden HKD, ebenfalls 92% mehr.
Bis zum 21. Juli ist das Finanzierungsvolumen im laufenden Jahr weiter auf 33,8 Milliarden US-Dollar gestiegen, mehr als das Doppelte im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres.
Daher ist diese Reform nicht dazu gedacht, einen kühlen IPO-Markt zu „retten“, sondern vielmehr darum, die Marktwärme zu nutzen und weiter um Technologiefirmen, ausländische Unternehmen und Unternehmen mit starkem Einfluss des Gründer-Managements zu konkurrieren.
Für normale Neueinsteiger bedeutet das zwar: Die Chancen nehmen zu – aber auch die Schwierigkeit der Einschätzung steigt.
Im ersten Halbjahr lag der durchschnittliche Kursanstieg neuer Aktien am ersten Handelstag zeitweise bei 61%, es wirkt also sehr lebhaft; doch die im Juli gelistete Luxshare Precision fiel am ersten Tag zeitweise um 9,6%. Das zeigt bereits: Wenn es mehr neue Aktien gibt, verteilt der Markt nicht automatisch für jedes Unternehmen ein einheitliches „Willkommensgeschenk“.
Und nach dem Sinken der Schwellen werden in Zukunft möglicherweise mehr Unternehmen auftauchen, die nicht so groß sind wie früher, aber dennoch eine sehr starke Kontrolle durch den Gründer haben. Wenn sich das vertrauliche Einreichen von Anträgen durchsetzt, wird es außerdem weniger Informationen geben, die man in der frühen Phase vorab erkennen kann. Sobald die Antragsunterlagen offiziell veröffentlicht werden, wird die Analyse und Preisfindung noch stärker gebündelt.
Merkt euch: DYOR.
Am 24. Juli ist die neue Runde an Reformen an der Hongkonger Börse offiziell in Kraft getreten, und die neuen Regeln gelten bereits am selben Tag.
Zuerst ganz klar: Dies ist keine generelle Halbierung der Zulassungsvoraussetzungen für IPOs an der Main-Board des Hongkonger Aktienmarkts. Hauptsächlich werden „Dual-Class“-Unternehmen (unterschiedliche Aktienklassen mit unterschiedlichem Stimmrecht) sowie bestimmte im Ausland gelistete Unternehmen stärker erleichtert.
Was bedeutet „Dual-Class“? Der Gründer hält nicht zwangsläufig den größten Anteil, kann jedoch ein höheres Stimmrecht als normale Aktionäre besitzen. Xiaomi, Meituan und JD.com haben ein ähnliches Modell bereits eingesetzt.
Was wurde diesmal konkret geändert?
1. Die Mindestmarktkapitalisierung für Dual-Class-Unternehmen wurde von 40 Milliarden HKD auf 20 Milliarden HKD gesenkt.
2. Der zweite Weg zur Börsenzulassung wurde von „Marktkapitalisierung 10 Milliarden + Jahresumsatz 1 Milliarde“ auf „Marktkapitalisierung 6 Milliarden + Jahresumsatz 600 Millionen“ angepasst.
3. Wenn die Börsen-Marktkapitalisierung 40 Milliarden HKD erreicht, kann die Obergrenze des Anteils der Stimmrechte des Gründers von 10:1 auf 20:1 angehoben werden. Ganz einfach: Wer weiterhin die gleiche Aktie hält, kann als Gründer maximal 20-mal so viele Stimmrechte haben wie ein gewöhnlicher Aktionär.
4. Alle Unternehmen, die sich neu für eine Börsennotierung bewerben, können zunächst vertraulich einen Antrag einreichen. Früher galt diese Möglichkeit vor allem für Biotech-Unternehmen, spezialisierte Technologieunternehmen (Special Technology) und einige Sekundärlistings.
Warum lockert die Börse Hongkong ausgerechnet jetzt?
Weil sich das IPO-Geschäft im Hongkonger Markt von „zu wenig Projekten“ zu „um Projekte konkurrieren“ entwickelt hat.
In der ersten Hälfte von 2026 werden in Hongkong 87 Unternehmen an die Börse gehen, im Vergleich zum Vorjahr 98% mehr; das IPO-Finanzierungsvolumen beträgt 210,2 Milliarden HKD, ebenfalls 92% mehr.
Bis zum 21. Juli ist das Finanzierungsvolumen im laufenden Jahr weiter auf 33,8 Milliarden US-Dollar gestiegen, mehr als das Doppelte im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres.
Daher ist diese Reform nicht dazu gedacht, einen kühlen IPO-Markt zu „retten“, sondern vielmehr darum, die Marktwärme zu nutzen und weiter um Technologiefirmen, ausländische Unternehmen und Unternehmen mit starkem Einfluss des Gründer-Managements zu konkurrieren.
Für normale Neueinsteiger bedeutet das zwar: Die Chancen nehmen zu – aber auch die Schwierigkeit der Einschätzung steigt.
Im ersten Halbjahr lag der durchschnittliche Kursanstieg neuer Aktien am ersten Handelstag zeitweise bei 61%, es wirkt also sehr lebhaft; doch die im Juli gelistete Luxshare Precision fiel am ersten Tag zeitweise um 9,6%. Das zeigt bereits: Wenn es mehr neue Aktien gibt, verteilt der Markt nicht automatisch für jedes Unternehmen ein einheitliches „Willkommensgeschenk“.
Und nach dem Sinken der Schwellen werden in Zukunft möglicherweise mehr Unternehmen auftauchen, die nicht so groß sind wie früher, aber dennoch eine sehr starke Kontrolle durch den Gründer haben. Wenn sich das vertrauliche Einreichen von Anträgen durchsetzt, wird es außerdem weniger Informationen geben, die man in der frühen Phase vorab erkennen kann. Sobald die Antragsunterlagen offiziell veröffentlicht werden, wird die Analyse und Preisfindung noch stärker gebündelt.
Merkt euch: DYOR.