Die Welt leiht sich mehr – genau dann, wenn Geld am teuersten ist
Chart der Woche: Die Renditen globaler Staatsanleihen sind auf das höchste Niveau seit 2008 gestiegen.
Das nächste Chart könnte noch beunruhigender ausfallen: Die globale öffentliche Schuldenquote und die private Schuldenquote erreichen neue Höchststände – genau dann, wenn sich bereits eine weitere Welle großer Emissionen von Anleihen in Q3 abzeichnet.
Ganz einfach:
Alle leihen sich mehr – zu genau dem Zeitpunkt, an dem Kreditkosten am teuersten sind.
Dieser Film heißt: „Die Schuldensack-Halterei bei hohen Zinsen.“
Regierungen hoffen, dass das nur vorübergehend ist. Ich neige zu demselben Szenario. Riskante Anlagen könnten sich noch ein paar Monate schwer tun, wenn die Renditen um eine oder zwei weitere Stufen steigen. Aber wenn die Zentralbanken ab 2027 beginnen, die Zinsen zu senken, dürfte der Druck deutlich nachlassen.
Es gibt nur eine Figur, die mitspielen muss, damit dieses gesamte Skript funktioniert:
Inflation.
Das derzeitige Basisszenario des Marktes lautet, dass die Inflation zwar steigen wird, aber nicht dramatisch. Das Problem: Die Arbeitsmarktdaten aus den USA, Europa und Australien übertreffen weiterhin die Erwartungen.
Die Menschen haben immer noch Arbeit.
Das Einkommen bleibt robust.
Die Nachfrage weigert sich, zu verschwinden.
Das bedeutet: Die Inflation kehrt möglicherweise nicht leise in ihr Zimmer zurück.
Nun kommt die Möglichkeit hinzu, dass sich der Konflikt zwischen den USA und dem Iran weiter verschärft – plus eine weitere Runde von Zollstreitigkeiten. Ein Land erhöht die Zölle ein wenig, das andere reagiert ein wenig. Öl, Schifffahrt und die Preise für Waren könnten alle gleichzeitig steigen.
Dann würde die Inflation nicht nur vom Kurs abkommen.
Sie könnte gleich die ganze Tür einrennen.
Es gibt noch eine weitere Geschichte: KI könnte dafür verantwortlich gemacht werden, obwohl eigentlich das Chaos einer anderen Person gemeint ist.
Hohe Zinsen machen Kapital teuer, drücken die Unternehmensgewinne und zwingen Unternehmen, Kosten zu senken. Aber anstatt zu sagen:
„Geld wurde zu teuer.“
kommen alle zu dem Schluss:
„Es war die KI.“
KI bleibt höflich zustimmend:
„Natürlich. Solange Sie zufrieden sind.“
Chart der Woche: Die Renditen globaler Staatsanleihen sind auf das höchste Niveau seit 2008 gestiegen.
Das nächste Chart könnte noch beunruhigender ausfallen: Die globale öffentliche Schuldenquote und die private Schuldenquote erreichen neue Höchststände – genau dann, wenn sich bereits eine weitere Welle großer Emissionen von Anleihen in Q3 abzeichnet.
Ganz einfach:
Alle leihen sich mehr – zu genau dem Zeitpunkt, an dem Kreditkosten am teuersten sind.
Dieser Film heißt: „Die Schuldensack-Halterei bei hohen Zinsen.“
Regierungen hoffen, dass das nur vorübergehend ist. Ich neige zu demselben Szenario. Riskante Anlagen könnten sich noch ein paar Monate schwer tun, wenn die Renditen um eine oder zwei weitere Stufen steigen. Aber wenn die Zentralbanken ab 2027 beginnen, die Zinsen zu senken, dürfte der Druck deutlich nachlassen.
Es gibt nur eine Figur, die mitspielen muss, damit dieses gesamte Skript funktioniert:
Inflation.
Das derzeitige Basisszenario des Marktes lautet, dass die Inflation zwar steigen wird, aber nicht dramatisch. Das Problem: Die Arbeitsmarktdaten aus den USA, Europa und Australien übertreffen weiterhin die Erwartungen.
Die Menschen haben immer noch Arbeit.
Das Einkommen bleibt robust.
Die Nachfrage weigert sich, zu verschwinden.
Das bedeutet: Die Inflation kehrt möglicherweise nicht leise in ihr Zimmer zurück.
Nun kommt die Möglichkeit hinzu, dass sich der Konflikt zwischen den USA und dem Iran weiter verschärft – plus eine weitere Runde von Zollstreitigkeiten. Ein Land erhöht die Zölle ein wenig, das andere reagiert ein wenig. Öl, Schifffahrt und die Preise für Waren könnten alle gleichzeitig steigen.
Dann würde die Inflation nicht nur vom Kurs abkommen.
Sie könnte gleich die ganze Tür einrennen.
Es gibt noch eine weitere Geschichte: KI könnte dafür verantwortlich gemacht werden, obwohl eigentlich das Chaos einer anderen Person gemeint ist.
Hohe Zinsen machen Kapital teuer, drücken die Unternehmensgewinne und zwingen Unternehmen, Kosten zu senken. Aber anstatt zu sagen:
„Geld wurde zu teuer.“
kommen alle zu dem Schluss:
„Es war die KI.“
KI bleibt höflich zustimmend:
„Natürlich. Solange Sie zufrieden sind.“