Täuschung durch Preisabschläge oder eine Chance zum Kauf? Wer kann das schon wissen?

Ich zerbreche mir den Kopf und versuche vorauszusehen, was auf uns zukommt, ausgehend von der Ankündigung der FED, dem Krieg im Nahen Osten, der droht, sich zu einem regionalen Krieg auszuweiten, indem er das Ölfass auf 200 US-Dollar treibt, und der Krise der Technologieunternehmen, die bereits nicht mehr aufzuhalten ist. Ich habe das „DIE KRISE DER .COM 2.0“ oder den „KIMI-Effekt“ genannt, der es mir unmöglich macht, einen Rückgang der Intel-Aktien auf 50 US-Dollar zu sehen und nicht auf 90 US-Dollar als Schnäppchenpreis. Wichtig ist, sich nicht von meinen Ängsten mitreißen zu lassen: Schließlich bin ich nur ein Mensch, und mich beunruhigen Ängste, sie manipulieren die eigenen Verzerrungen. Trotzdem wollte ich mit euch all meine vielen Ängste teilen, die auf der jüngeren Markthistorie beruhen. Die Geschichte kann es vermeiden, zweimal auf denselben Stein zu treten, auch wenn der Mensch ein Experte darin ist, immer wieder dieselben Fehler zu machen. Andererseits ist dieser Artikel das Ergebnis eines biologischen Gehirns und nicht einer KI, die nach dem algorithmischen Prinzip menschliche Aufbereitungen vorträgt – als eine Art, um mich nicht schuldig zu fühlen, falls das Schlimmste passiert: wenn die Märkte einbrechen und ich mir dann einrede, dass ich wusste, dass ich ihnen helfen konnte, kein Geld zu verlieren, und dass ich sie nicht gewarnt habe. Vielleicht liege ich auch falsch: Vielleicht unterzeichnet Trump morgen Frieden mit den Iranern und den Huthi, die FED senkt die Zinsen um 25 % und Bitcoin geht auf 100.000 US-Dollar, und alle Märkte färben sich grün vor Hoffnung. Wenn ich die Gewissheit hätte, dass genau das passiert, würde ich im August millionär sein und mir eine Immobilie in Griechenland kaufen. Also kann ich kein bullisches Szenario angesichts so viel Turbulenz vorhersagen, aber ich kann – basierend auf der jüngeren Geschichte – das schlimmste Szenario blutrot ausmalen und dabei irreversible Verluste für die kleinen Anleger vermeiden. Schließlich entscheidet jeder selbst, was er mit seinem Geld macht; macht mir niemals Vorwürfe für euer Handeln oder Nicht-Handeln. Nutzt die emotionale Intelligenz und wisst, dass Leidenschaften ins Bett gehören.
Ich greife auf, was mich hierher gebracht hat: Irgendetwas sagt mir, dass die Märkte den Boden noch nicht erreicht haben und dass das, was wir gerade sehen, nur eine stille, tödliche Falle ist, die in den Laboren von Wall Street gebaut wurde. Ich würde sie ein Scheinbild nennen, das in der jüngeren Vergangenheit mehr Investmentdepots zerstört hat als die Krisen selbst. Ich nehme an, viele von euch kennen die sogenannte Bull Trap – auf Englisch so benannt – oder der grausame „Dead-Cat-Bounce“, also der bösartige Rückprall einer toten Katze. Wenn wir die jüngere Geschichte nutzen, um zu erkennen oder wenigstens eine Vorstellung davon zu bekommen, wohin die Märkte im August gehen werden, dann lohnt es sich, kurz auf den üblichen Ablauf zu schauen, denn genau das sehen wir. Der Markt erleidet einen harten Rückschlag: Die Preise fallen und dann scheint es sich für ein paar Tage zu stabilisieren – und lässt die Assets, egal ob Kryptowährungen oder tokenisierte Aktien, zu Preisen erscheinen, die unwiderstehlich wirken. Wir Kleininvestoren, zwanghafte Käufer und verführt von der Idee, mit Rabatt zu kaufen, stürzen uns ins Wasser, obwohl sich der Strom nicht geändert hat und weiter Richtung eines phänomenal starken Absturzes treibt – so hoch wie der Salto Ángel oder die Niagarafälle. Also sind wir bereits im Wasser, und nach ein paar Sitzungen stürzen Börse, Kryptowährungen und alle Märkte doppelt so heftig ab, wie sie zuvor schon eingebrochen sind. Dabei werden Konten gelöscht und das Geld komplett vernichtet oder ihnen wird – buchstäblich gesprochen – die Liquidität ausgetrocknet.
So wechseln wir von einer gesunden Korrektur hin zu einer strukturellen Kapitulation. Die Geschichte hat uns gelehrt: Der wahre Boden der Preise wird nicht in Tagen gemessen, sondern in Wochen – und in schmerzhaften prozentualen Einbrüchen und Verlusten.
Wenn wir lange zurückblicken und das Phänomen betrachten, dem sich die Finanzmärkte stellen müssen – Inflation, Kriege, Schulden und Arbeitslosigkeit –, dann sehen wir Daten, die belegen, dass all das der ideale Nährboden ist, damit Panik die Kontrolle übernimmt. Woran werden wir erkennen, dass die Panik die Kontrolle übernommen hat? Wenn ein Preisrücksetzer die Schwelle von zwanzig Prozent durchbricht, können wir sagen: Die Panik hat die Kontrolle übernommen. Viele werden sagen, der Markt sei bereits bärisch, aber das bedeutet nicht, dass er nicht noch viel weiter fallen kann – vor allem bei Technologieunternehmen, denen es extrem schwer fallen wird, die enormen Kosten ihrer künstlichen Intelligenz gegenüber den praktisch kostenlosen KI der chinesischen Konkurrenz zu rechtfertigen. Also fällt nicht auf die Falle herein, dass Kryptowährungen einen unzerstörbaren Boden haben. Schaut euch Tezos an: Es hielt 24 Cent als einen „Titan-Boden“, der unüberwindbar schien, und 58.000 Dollar für Bitcoin führten dann zu 20 Cent. Ihr müsst also lernen: Der historische Boden stoppt nicht, wenn Panik und Kapitulation die Kontrolle übernehmen. So stabil es auch wirken mag oder obwohl schon Monate vergangen sind – ihr werdet senkrechte Abstürze bei Assets sehen, die heute sehr solide erscheinen. Stellt euch vor, Avalanche würde auf 3,5 Dollar fallen. In Szenarien wie der Krise von 2000 oder 2008 fanden die meisten den Boden für die meisten Assets erst, nachdem sie 50 Prozent ihres Werts verloren hatten – bei Aktien ebenso wie bei Kryptowährungen.
Manchmal dauert der Abnutzungsprozess – von seltenen Ausnahmen abgesehen – Monate. Wir sehen das gerade bei Bitcoin: Es bricht seit 120.000 Dollar ein. Und auch wenn es so wirkt, als hätte es seinen endgültigen Boden gefunden, könnten wir, falls der Sturm im August beginnt, einen Rückgang auf 52.000 Dollar sehen. Manche sogar auf 45.000 Dollar. Das wäre ein Kapitulationsszenario, das ich nicht sehen glaube, weil Bitcoin Anhänger hat. Würde es in den Bereich von 50.000 Dollar fallen – dort, wo viel Liquidität liegt –, dann würde es sich auf 60.000 Dollar zurückholen, um dort seitwärts zu laufen, für eine lange Zeit. Alles hängt davon ab, wie bereit diejenigen sind, die sehr viele Bitcoins besitzen, diesen Preis zu verteidigen. Oder ob sich bei einer systemischen Krise der Dollar als Zufluchtsort erweist und die ETF's wie in Panik aus Bitcoin herausfliegen. Alles hängt von den Ereignissen ab, die wir gerade im Entstehen beobachten. Die echte Erholung, nach der heute alle sehnen, wenn sich ein brutaler Rückgang materialisiert, würden wir höchstwahrscheinlich im ersten Jahr nach dem Einbruch kaum sehen. Die Geschichte hat uns gelehrt: So etwas kommt selten früher als nach 12 Monaten.
Meine aktuelle Unsicherheit ist nicht neu. Ich schreibe darüber, ohne den Optimismus zu verlieren, denn das bin ich: ein Optimist aus Überzeugung. Aber ich bin nicht an den magischen Realismus gebunden, weil sich meine Analysen auf die Wirtschaftswissenschaften, die Geopolitik und die Geschichte stützen. Damit all dieser Wortschwall für euch, die ihr mich lest, einen Wert hat, erfülle ich das Ziel, aus der Geschichte einen düsteren Ausblick abzuleiten. Dafür nenne ich drei entscheidende Momente der Geschichte, in denen der Markt, wie heute, Angebote versprach, bevor er die Massaker ausführte. Die Älteren werden sich ganz klar an die Dot-Com-Blase des Jahres 2000 erinnern. Es war die Lektion des Kapitals ohne Rückkehr. All diese Millionen und Abermillionen Dollar, die heute investiert werden, um die künstliche Intelligenz am Laufen zu halten, wurden in jenem unvergesslichen Jahr 2000 investiert. Nachdem es um 15% gefallen war, wirkten die großen Tech-Unternehmen wie ein Schnäppchen. Investoren, wie sie es heute tun, kauften massenhaft Giganten wie Cisco und Intel. Das war logisch: Man gab Flüsse von Geld für Infrastrukturen aus, ohne klare Rückflüsse kurzfristig – ein Spiegelbild, das heute erschreckt, wenn wir die enormen Ausgaben für künstliche Intelligenz sehen. Der Nasdaq berührte nach einem zehrenden Einbruch den Boden, nachdem er 78 Prozent seines Werts verloren hatte. Viele weinten und sogar stürzten sich von ganz oben aus einem Wolkenkratzer. Und für unsere älteren Leute – für unsere Großeltern – hinterließ die Ölkrise und die Stagflation von 1974 eine schmerzhafte Lektion, die sich heute offenbar wiederholt. Nach vielen Preissprüngen gingen die Investoren damals davon aus, die Rezession sei bereits verarbeitet worden, aber schnell holte sie die Realität ein. Und nach dem Konflikt im Nahen Osten und einem inflatorischen Schock wie dem heutigen zwang die hohe Inflation die Federal Reserve, die geldpolitischen Schrauben anzuziehen.
Der S&P 500 verzeichnete durch „Tröpfchenverlust“ einen gesamten Verlust von 48%. Und wie könnte man den Crash von COVID-19 im März 2020 vergessen? Er lebt noch in unserem Gedächtnis, frisch wie ein Ölbild, das gerade erst gemalt wurde. Für März 2020 fiel der Markt um zwölf Prozent und prallte in der folgenden Woche nur zaghaft zurück – mit der falschen Vorstellung, das Schlimmste sei bereits vorbei. Doch das Fehlen von Liquidität verwandelte den Rückgang schnell in einen Turm. Es war eine kurze Krise – wie die, die ich voraussage –, aber verheerend. Der Boden wurde nur in 3 Wochen erreicht. Die Märkte brachen nach einem ersten Einbruch zusammen, um 34%. [1] 
Aber woher wissen wir, dass wir den Boden erreicht haben – bei fallenden Preisen in kleinen Schritten und bei Entlastungsrallyes? Wir, die wir Kaffeesatz-Leser sind, müssen auf jede Bewegung der großen Institutionen achten und sie beobachten. Die Reichen, die Millionäre – sie versuchen niemals, die niedrigsten Preise vorherzusagen. Sie warten von außen auf die Kapitulation. Einen endgültigen Boden kann man nicht erraten, man bestätigt ihn anhand von drei unverzichtbaren mechanischen Signalen. Das klingt kompliziert, aber wenn ihr nicht pleite gehen wollt: Nehmt die Bücher zur Hand und fangt an zu lernen. Das erste Signal ist ein VIX über 45-50 Punkten. Das ist die Kennzahl für irrationalen Pessimismus. Der Boden erscheint nicht, wenn es nur vorsichtigen Optimismus gibt. Er erscheint dann, wenn der Kleinanleger – wir – die Handtücher werfen und mit Verlusten verkaufen, aus purer psychologischer Erschöpfung: aus Angst und weil der Sinn verloren geht. Deshalb studieren die Reichen mit Donald McPato das, was in der Marktwirtschaft das Volumen der Kapitulation genannt wird. Der Tag, an dem das Asset – ob Kryptowährung oder Aktie – den Boden berührt, wird an diesem Tag mit dem höchsten Verkaufsvolumen des gesamten Zyklus markiert. Dabei entsteht eine klare Kerze für eine massive Gegenbewegung, die „Hammer“-Kerze genannt wird. Genau diese Kerze erwarten die Reichen von ihren Beratern, die ihnen bestätigen sollen: „Don Mario, die Kerze, auf die wir so lange gewartet haben, ist auf dem Bildschirm.“ Worauf Don Mario sagt: „Dann beeil dich und kauf alles, was du kannst.“ In genau diesem Moment erteilt Don Mario den Kaufbefehl, während die Reichen und die Mächtigen anfangen, die Trümmer wegzufegen – den Müll, den sonst niemand haben will. Schließlich gibt es das Signal der Federal Reserve – historisch gesehen der größte Indikator. Sie nennen es den großen Pivot. Bis zu diesem Punkt werden wir den endgültigen Boden nicht sehen, weil Kapitulation das „Placet“ der FED braucht. Und der endgültige Rückgang konsolidiert sich erst an dem exakten Tag, an dem die FED kapituliert – und zwar, indem sie aggressive Zinssenkungen ankündigt oder Notfall-Liquiditätsspritzen, um das System zu retten, das – wie ihr sehen könnt – bereits agoniert.
Ich schreibe das also nicht, um Alarm zu schlagen. Sagt danach nicht, Giorgio sei der Prophet des Desasters. Niemand außer mir wünscht sich mehr, dass sich die Wirtschaft erholt und die Märkte hochfliegen. Wie sehr ich mir wünschen würde, dass sich das, was ich in Bitcoin habe, vervielfacht – mit Bitcoin bei 140.000 Dollar. Und irgendwann wird das passieren. Aber jetzt habe ich mir die Zeit genommen, euch vor der größten Gefahr zu warnen, die für uns Kleininvestoren besteht: Wenn uns die Volatilität, die wir gerade erleben, dazu drängt, impulsiv ein Asset zu kaufen, von dem wir dachten, es habe den Boden bereits erreicht – und weil wir ungeduldig sind und vom FOMO gefangen werden, geraten wir in die Falle. In solchen Momenten ist die Versuchung, das fallende Messer zu greifen, meist tödlich für unser Kapital – für unser Geld. Deshalb hat jeder für sich seine eigene Strategie. Ich persönlich gehe nicht rein, solange die Kapitulation nicht offensichtlich ist und die makroökonomischen Indikatoren mir einen Richtungswechsel bestätigen. Denkt daran: In Wall Street sind die heutigen „Rabattpreise“ oft die unersetzlichen Verluste von morgen.
Eine feste Umarmung aus der Ferne,
Giorgio Sferraza
Lizenzierter in Betriebswirtschaftslehre