存BTC进去、铸USDB出来这句话听多了，真正薄的地方反而不被提起——清算。行情平稳时超额抵押像软垫，一旦暴跌，预言机更新速度、清算人竞价和链上确认会直接变成赛跑，加上 @BabylonLabs_io 的 TBV 可能跨生态依赖流动性，跨链延迟会放大风险敞口。这时候 $BABY 不再只是通缩受益者，坏账压力可能透过增发或保险池子让持有者间接买单。真正该盯的不是回购销毁公告，而是每个 Vault 的抵押率分布和坏账增长率。#baby