Space X bricht unter den Emissionspreis ein – lässt der Kollaps der Tech-Branche den Bitcoin auf ein neues Tief fallen?

Der Kurs ist wie gewünscht nach unten gegangen. Nach dieser Entwicklung gibt es ohnehin nicht mehr viel zu diskutieren. Heute möchte ich die grundsätzliche Investment-Logik einmal systematisch ordnen. Auch wenn der Austausch mit den Nutzern inzwischen fast zweieinhalb Monate still war, ist die Diskussion zwischen uns nicht abgebrochen. Es gibt zudem viele Nutzer zu anderen Märkten, die mit dem alten Cui weiterhin im Austausch stehen. Die meisten Nutzer finden, dass die Investment-Logik des alten Cui recht klar ist. Heute gibt der alte Cui diese ganze Theorie an euch weiter. Als Kernargument geht es um Space X: Seit letztem Jahr folgte der alte Cui dem allgemeinen Strom und dachte, vielleicht ist das eine Gelegenheit für normale Menschen. Vor der Börsennotierung lag die geleakte Preisgestaltung ungefähr bei 50 U. Im Vergleich zu diesem Emissionspreis empfindet der alte Cui tatsächlich: Das ist eine Chance. Mit den späteren diversen Aktionen von Musk ist ein sehr deutliches Ansammeln von Kaufinteresse zu erkennen – und zwar die Integration von X AI in die Fluggesellschaft. Wer investieren will, muss verstehen, wie das gesamte Unternehmen Gewinne erzielt. Man kann sagen, dass die Fluggesellschaft keine festen Einnahmen hat. Die Hauptquelle der Einnahmen von X AI kam bisher hauptsächlich aus dem Abonnement von Starlink.
In diesem Moment hat der alte Cui sich eine Frage gestellt: Warum sollte man X AI einbinden? Nach dem Nachdenken lautet das Ergebnis ganz klar: Es geht darum, den Aktienkurs nach oben zu treiben. Warum macht man das? Lohnt sich die Fluggesellschaft wirklich für diesen Preis? Das Ergebnis hat man inzwischen bereits gesehen: Die Kapitalaufnahme liegt bei fast 750 Milliarden RMB und hat damit den Rekord der größten IPO weltweit aufgestellt. Anhand der Kursentwicklung lässt sich eindeutig sagen: Das ist es aktuell nicht wert. Das ist auch die Warnung des alten Cui in diesem Jahr: Kauft es nicht. Bei einem Investment sind die zentralen Fragen stets „Wert oder Nicht-Wert“. Ganz ehrlich: Selbst bei Preisen über 100 U gibt es immer noch eine Blase. Beobachtet X AI – das ist ein gescheitertes Produkt. Es kann aktuell nur durch das Vermieten und Verkaufen von Rechenleistung Gewinne erzielen, und das gesamte Start-up-Team wurde komplett aufgelöst. Die weitere Entwicklung ist damit im Grunde bereits als gescheitert angekündigt. Das heißt: Musks Zukunft wird nicht mehr so viel in den KI-Bereich investieren. Ein gescheitertes Produkt, das in ein Produkt integriert wird, das sich gerade erst weiterentwickeln soll, kann den Kurs um das Dreifache nach oben ziehen – das ist ein typisches Beispiel.
Der alte Cui hat als Grundlage auch nur kurz angedeutet: Lasst euch nicht darauf ein. Natürlich kann man Investoren mit persönlichem Glauben nicht überzeugen. Wenn jemand einen Investment-Glauben hat, dann ist das ganz bestimmt kein qualifizierter Investor. Der alte Cui zieht für Space X bis hierhin bereits ein Fazit: Die Theorie ist zwar groß, aber für die Investitionen in der aktuellen Phase nicht geeignet. Versucht, die unrealistischen Fantasien loszulassen. Der Tech-Bereich hat oft mehr Blasen: Visionen sind groß. Aber wenn ihr euch einmal wirklich beruhigt und nachdenkt, wie weit sind Menschen noch weg davon, Musks Vision zu verwirklichen? Ganz zu schweigen von dem Fantasiegedanken, den Mars zu besiedeln – selbst das Zurückholen von Ressourcen anderer Planeten auf die Erde ist vielleicht nicht das Ziel, das diese Generation erreichen kann. Schauen wir uns die Umsatzdaten für 2025 an: Gesamter Umsatz 2025: 18,7 Milliarden USD (plus 30% im Jahresvergleich). Nettoverlust: 4,9 Milliarden USD. Und für 2024 waren es 0,791 Milliarden USD Gewinn. Kapitalaufwendungen: 20,7 Milliarden USD. Selbst die Umsätze in den Quartalsberichten sind noch negativ – warum wird trotzdem weiter investiert? Wenn man sich anhand dieser Daten orientiert, gibt es noch immer Spielraum nach unten.
Denkt auch nicht darüber nach, die Anwendungen irgendeiner Plattform in den Investmentbereich zu übertragen. Merkt euch: Bestimmte Anwendungen auf einem Social-Media-Portal laufen gerade in Richtung Abschwung. Deshalb treibt Musk auch so vehement den Krypto-Kosmos-Block in Richtung Plattformhandel – es wirkt fast so, als wolle er das Social-Media-Portal zu einer BN-Plattform machen. Der alte Cui kann nur sagen: Das wird sehr schwer. Der psychologische Preis des alten Cui liegt bei etwa 80. Nachdem wir diese Investment-Logik besprochen haben, zurück in den Krypto-Kosmos: Das ist genau das Gegenteil. Die jüngste Entwicklung im Krypto-Kosmos geht nicht zurück, sondern eher aufwärts – allein das zeigt schon etwas. Unterstützer aus dem Tech-Bereich haben die Idee, in den Krypto-Kosmos zu wechseln. Aber um die konkrete Kursentwicklung zu sehen, braucht es immer noch eine riesige positive Nachricht, die es antreibt. Zum Beispiel wie bei Russland: Ein Land, das in der Lage ist, digitale Währung für den Außenhandel abzuwickeln. Auch wenn die Regulierung im Inland strenger wird, reicht es, wenn sein Außenhandel den Kurs der Währung stützt. Zum Beispiel unterstützt jetzt auch das neueste Update von Samsung Wallet den Handel mit Stablecoins – man kann die Expansion des Krypto-Markts mit bloßem Auge erkennen.
Vielleicht hören euch die Theorien des alten Cui inzwischen schon zu oft an. In den Augen des alten Cui ist die Zukunft der Kryptowährungen etwas extrem Transparenzhaftes: Sie wird sich in unser Leben integrieren. Besonders wichtig ist dabei der Aspekt „grenzüberschreitend“. Sobald das erreicht wird, kann es immerhin den Außenhandel verdoppeln. Der Weg ist zwar beschwerlich, aber es gibt immer Menschen, die ihn weitergehen. Vielleicht denkt ihr auch, dass der alte Cui sehr ungreifbar und „zu fantasievoll“ spricht: Wer kann denn die Zukunft des Krypto-Kosmos sehen? Die Kernthese des alten Cui besteht nur in einem: Handelsfragen werden anhalten – nicht bis zu dem Punkt, dass diese Generation von Menschen sie beendet. Wenn ihr glaubt, dass der Handelskrieg kurzfristig endet, dass die Zölle der USA reduziert werden und das Welthandels-System innerhalb der nächsten zehn Jahre wieder in etwa zum Zustand von 2004 zurückkehrt, dann wird jede Kryptowährung am Ende keinen Wert mehr haben. Wenn eure Theorie mit der des alten Cui übereinstimmt – also dass kurzfristig kein Ende absehbar ist – dann wird die Zukunft der Kryptowährungen weiter nach oben laufen. Viele Freunde schauen nur auf das, was sie selbst sehen. Der alte Cui sieht das jedoch anders als ihr – und das ist ein großer Unterschied.
Der alte Cui hat gesehen, dass die Handelsblockaden zwar immer weiter zunehmen, die Trainingsfähigkeiten für große Modelle im Inland jedoch kontinuierlich steigen. Die Blockade der Rechenleistung kann offenbar dazu führen, dass die inländische Rechenleistung wieder erneut verbessert wird. Woher kommen eigentlich die wichtigsten Grafikkarten? Und wie läuft die Abrechnung? Wenn ihr immer noch glaubt, dass das die Effekte seien, die durch technische Durchbrüche entstehen, kann der alte Cui nur sagen: Vielleicht seid ihr in der Branche des Investierens nicht so gut aufgehoben. Merkt euch: Der Widerstand lässt den Krypto-Kosmos wachsen. Ein gutes Produkt braucht lediglich eine angemessene Bewertung – dann kann man positionieren. Mit einer angemessenen Bewertung kann es jederzeit zu einem starken Anstieg kommen. Zum Beispiel könnte Space X in der Nähe von 80 USD vielleicht nur eine Handvoll Erde vom Mond zurückbringen müssen, und schon würde sich seine Marktkapitalisierung verdoppeln. Zum Beispiel Bitcoin in der Nähe von 6W: Vielleicht reicht schon ein Gesetzesbeschluss in etwa 27 Jahren, und er könnte sich verdoppeln – das ist alles nur eine Frage der Zeit, nicht unkontrollierbar! Zurück in die kurzfristige Perspektive: Wenn ihr Kontrakte handeln wollt, müsst ihr auch langfristige Ziele haben. In der aktuellen Phase ist der Zweck von Kontrakten, die Fehlertoleranzkosten des Spot-Markts zu übernehmen. Short-Kontrakte und Long-Spot – das ist die Kernthese des alten Cui.