Stablecoins sind heute der profitabelste Bereich in der Krypto-Welt. Zusammen liegt die Marktkapitalisierung von USDT und USDC bei über 200 Mrd. US-Dollar. Circles und Tethers Jahresprofite liegen jeweils im Bereich von mehreren Dutzend Milliarden US-Dollar. Bei der Sicherheitenstruktur setzen beide im Wesentlichen auf US-Staatsanleihen und Cash. Dezentrale Ersatzprodukte wie DAI/USDS verschieben sich ebenfalls zunehmend in Richtung RWA. Als Krypto-Asset mit der höchsten Marktkapitalisierung konnte BTC jedoch lange Zeit keinen angemessenen Anteil am Markt für Stablecoin-Sicherheiten gewinnen – der Kern liegt im Verwahrungsrisiko. @BabylonLabs_io s TBV hat die Hoffnung, dieses Muster zu ändern.
TBV steht für Trustless Bitcoin Vault. BTC wird in einen Vault-Vertrag auf dem Bitcoin-Mainnet gesperrt, der sich nicht verlagert. Basierend auf dem BitVM3-Design werden Off-Chain komplexe Berechnungen über „Garbled Circuits“ ausgeführt; On-Chain bleibt nur eine schlanke Betrugs-/Falsifikationsbeweistechnik zurück. Auf der Ethereum-Seite werden kryptografisch gestützte Nachweise über den Sicherungsstatus erzeugt, die für Smart Contracts aufrufbar sind. Zum Entsperren braucht man ZK-Beweise, die den jeweiligen Vertragszustand abbilden; auch für die Liquidation müssen ZK-Beweise erbracht werden. Keine Multisigs, kein Custodian, kein Orakel.
Für Stablecoin-Protokolle bietet TBV eine Art Sicherheiten-Setup aus „BTC-Levels an Liquidität + keine zentrale Verwahrung“. Das gab es in der Vergangenheit praktisch nicht. In der Whitepaper wird die Stablecoin-Prägung ausdrücklich als eine der Kernanwendungsfälle von TBV genannt. Das bedeutet: In Zukunft könnte eine BTC-gestützte dezentrale Stablecoin-Lösung entstehen, bei der die Sicherheiten selbstverwahrtes BTC sind und Prägung sowie Liquidation allein durch ZK-Beweise gesteuert werden. Wenn dieses Produkt technisch funktioniert, ist der Marktspielraum nicht klein.
Die Grundlage ist Babylons Bitcoin-Staking-Protokoll: TVL über 5 Mrd. US-Dollar, über 50.000 BTC gesperrt. Der erste integrierte Partner ist Aave v4: BTC sperren → Sicherheiten-Nachweisdokument → Stablecoins ausleihen → Rückzahlung → Entsperren. Im Mai führte die Gomining-Kooperation erstmals 1000 BTC als „echtes Geld“-Test ein.
Sachlich betrachtet: Die Volatilität von BTC ist deutlich höher als die von US-Staatsanleihen. Für Stablecoin-Sicherheiten braucht man daher ein konservativeres Design der Beleihungsquote, wodurch die Kapitaleffizienz leidet. Zudem besteht im Extremmarkt das Risiko einer Liquidationsverzögerung in Mechanismen der Challenge-Periode – das muss mit Modellen validiert werden. Aber die Richtung ist stimmig und es lohnt sich, das im Blick zu behalten.
@BabylonLabs_io $BABY #baby
TBV steht für Trustless Bitcoin Vault. BTC wird in einen Vault-Vertrag auf dem Bitcoin-Mainnet gesperrt, der sich nicht verlagert. Basierend auf dem BitVM3-Design werden Off-Chain komplexe Berechnungen über „Garbled Circuits“ ausgeführt; On-Chain bleibt nur eine schlanke Betrugs-/Falsifikationsbeweistechnik zurück. Auf der Ethereum-Seite werden kryptografisch gestützte Nachweise über den Sicherungsstatus erzeugt, die für Smart Contracts aufrufbar sind. Zum Entsperren braucht man ZK-Beweise, die den jeweiligen Vertragszustand abbilden; auch für die Liquidation müssen ZK-Beweise erbracht werden. Keine Multisigs, kein Custodian, kein Orakel.
Für Stablecoin-Protokolle bietet TBV eine Art Sicherheiten-Setup aus „BTC-Levels an Liquidität + keine zentrale Verwahrung“. Das gab es in der Vergangenheit praktisch nicht. In der Whitepaper wird die Stablecoin-Prägung ausdrücklich als eine der Kernanwendungsfälle von TBV genannt. Das bedeutet: In Zukunft könnte eine BTC-gestützte dezentrale Stablecoin-Lösung entstehen, bei der die Sicherheiten selbstverwahrtes BTC sind und Prägung sowie Liquidation allein durch ZK-Beweise gesteuert werden. Wenn dieses Produkt technisch funktioniert, ist der Marktspielraum nicht klein.
Die Grundlage ist Babylons Bitcoin-Staking-Protokoll: TVL über 5 Mrd. US-Dollar, über 50.000 BTC gesperrt. Der erste integrierte Partner ist Aave v4: BTC sperren → Sicherheiten-Nachweisdokument → Stablecoins ausleihen → Rückzahlung → Entsperren. Im Mai führte die Gomining-Kooperation erstmals 1000 BTC als „echtes Geld“-Test ein.
Sachlich betrachtet: Die Volatilität von BTC ist deutlich höher als die von US-Staatsanleihen. Für Stablecoin-Sicherheiten braucht man daher ein konservativeres Design der Beleihungsquote, wodurch die Kapitaleffizienz leidet. Zudem besteht im Extremmarkt das Risiko einer Liquidationsverzögerung in Mechanismen der Challenge-Periode – das muss mit Modellen validiert werden. Aber die Richtung ist stimmig und es lohnt sich, das im Blick zu behalten.
@BabylonLabs_io $BABY #baby