Geopolitische Spannungen oder nicht, die Märkte haben keine Zeit verschwendet, um wieder in den vollständigen risikobereiten Modus zurückzukehren, wobei der SPX in Schussweite der 7000-Marke liegt.
Während bereits viel über die Lage in Venezuela und das nächste Ziel unter der neuen „Donroe-Doktrin“ (Island?) gesprochen wurde, wird deutlich, dass es derzeit einen globalen Vorratsaufbau an Edelmetallen und Rohstoffen gibt, was eine langfristig bullische Entwicklung für Rohstoffe in einer Welt schafft, in der freier Handel und strategische Allianzen auseinanderbrechen.
Während 2025 bereits ein herausragendes Jahr für fast alle makroökonomischen Anlageklassen war, die nicht Krypto heißen, ist es beängstigend, dass die Zutaten für einen weiteren Anstieg im Tiergeist möglicherweise vorhanden sind.
Erstens, trotz der ständigen Sorgen über die Abwertung des Dollars und Kapitalflucht aus den US-Märkten (ha!), endete 2025 mit dem größten rollierenden 12-monatigen Kauf von US-Aktien durch Ausländer seit… Ewigkeiten.
Zweitens, trotz der überwältigenden Zuflüsse, haben sich die Put/Call-Verhältnisse auf dem SPX an den Tiefstständen (vorsichtig) bewegt, während der Index weiterhin neue Höchststände erreicht hat, und Rückgänge im Verhältnis (die roten Punkte) historisch zu einer starken Risiko-auf-niveau-Periode für Aktien geführt haben, eine, die wir um das Jahresende beobachtet haben. (Vollständige Anerkennung für die Arbeit von Herrn Jim Paulsen).
Drittens könnten wir bemerkenswerte Veränderungen im Tiergeist sehen, wobei die jüngsten Stärken in hochbeta, geringer Qualität, Small Cap und IPO-Namen wirklich begonnen haben, Führerschaft und Überperformance zurückzugewinnen. Ultra-langfristige Charts deuten darauf hin, dass wir möglicherweise einen strukturellen Bruch nach oben beim FOMO / Tiergeist sehen — ist dies eines der realisierten Ergebnisse eines verlängerten AI-Superzyklus und der Supermächte von Merchantlist?
Viertens sehen die technischen Indikatoren konstruktiv aus, da der Nasdaq bereit zu sein scheint, einen weiteren Ausbruch nach oben zu erleben.
Schließlich ist fallende Volatilität und Korrelation ein weiteres Indiz. Die implizierte Korrelation geht weiter zurück, während die Aktienbreite sich verbessert, während niedrige makroökonomische Volatilität dazu beiträgt, die Aktienpreise nach oben zu treiben. Trotz der üblichen Weltuntergangsgespräche über steigende ausstehende Schulden und JGB-Renditen schlossen die impliziten Volatilitäten von festverzinslichen Anlagen 2025 auf dem niedrigsten Stand seit Jahren.
Apropos Zinsen, die Märkte haben begonnen, sich auf das FOMC zu konzentrieren, mit einer Reihe von Fed-Sprechern auf der Agenda. Richmond Fed’s Barkin versuchte, einen Balanceakt zu vollziehen, als er auf ein empfindliches Gleichgewicht zwischen Inflation und Beschäftigung hinwies, während der ultra-taube Miran forderte, dass in diesem Jahr „deutlich über“ 100 Basispunkte gesenkt werden sollten und alle daran erinnerte, dass die Ära der lockeren Geldpolitik bis auf weiteres die Grundannahme bleiben sollte.
Im Crypto-Bereich sind die Preise smart auf etwa $93k gestiegen, da wir die Trendlinie von 2024 bisher gehalten haben. Die Entscheidung von MSCI, die Indexberechtigung für DATs (z.B. MSTR) aufrechtzuerhalten, gibt kurzfristig eine dringend benötigte Unterstützung, obwohl der Indexanbieter angekündigt hat, dass sie eine „breitere Konsultation“ darüber starten werden, wie nicht operierende Unternehmen behandelt werden sollten.
Die Call-Skews haben sich in den letzten Tagen verbessert, insbesondere im Vergleich zur $100k-Marke, da die Händler nur sehr leicht optimistisch gegenüber BTC sind, jedoch insgesamt vorsichtig bleiben, da die ETF-Zuflüsse seit November nachlässig sind. Ansonsten ist die Aktivität ruhig, da die Märkte auf einen überzeugenderen Katalysator warten, um uns aus dem Bereich von 87–95k zu bringen, der seit November anhält. Viel Glück und gutes Trading.
