22. Juli 2026

Schon lange habe ich mir nicht mehr die Fundamentaldaten von DeFi-Projekten angesehen. Ich habe mit Claude Code einige der führenden DeFi-Projekte abgefragt und dabei auch die grundlegenden Daten zu potenziellen „Buy-the-dip“-Kandidaten, die mich besonders interessieren, herausgezogen – und stelle sie euch als Referenz hier vor. Da ich gesagt habe, dass es nach der Vier-Jahres-Zyklus-Regel in den nächsten 3 Monaten die beste Zeit für einen Einstieg ins Underperformer-Segment geben wird: Wenn ihr diese Aussage teilt, sollte man als Nächstes die Hauptenergie auf die Auswahl der Kandidaten fokussieren. Ich halte an meinem Grundsatz fest, dass man sich an der Wertorientierung ausrichten sollte. DeFi-Blue-Chip-Projekte als Bereich mit realen Geschäftseinnahmen und Burggraben-Struktur verdienen entsprechende Investitionen.

Man muss es leider anerkennen: Die zwei großen Segmente der DeFi-Blue-Chips drehen sich nach wie vor um Handel und Kreditvergabe. Das liegt vor allem daran, dass die meisten Krypto-Projekte aktuell noch immer stark von Finanz-Aspekten geprägt sind. Projekte mit echten, nachhaltig tragfähigen Geschäftsmodellen gibt es kaum – oder anders gesagt: Eigentlich brauchen sie gar keine Blockchain-Technologie. Denk mal an Speicher und Chips: Die Hersteller bauen seit Jahren, investieren in Fabriken, produzieren und verkaufen Produkte – diese Prozesse können vollständig ohne Blockchain funktionieren. Und nur weil man „mal Blockchain-Technologie“ daraufsetzt, akzeptiert das auch niemand automatisch. Genau deshalb sind in der Krypto-Welt im Grunde viele Projekte eine Art „Eintagsfliege“, die mit irgendeinem Banner Köder auswerfen und nur dabei sind, um in einer Welle Rendite für „Geld abzuzweigen“ (Vermögen zu „melken“). Für DeFi-Projekte mit Finanz-Attributen ist die zugrunde liegende Logik jedoch eine andere.

Zuerst schauen wir uns einmal die Fees an, die von einigen Protokollen erzeugt werden. Diese Gesamtsumme der Gebühren ist die gesamte Kostenlast, die aktive Nutzer der jeweiligen Protokolle aufbringen, um die Protokolle zu nutzen. Als Analogie zu Binance: Es entspricht im Grunde den von allen Nutzern erzeugten Handelsgebühren. Man kann sehen, dass Uniswap als Nummer eins unter den DEX-Protokollen die höchsten Gebühren generiert – also die Gebühren, die Nutzer für „Trades“ zahlen. Pro Jahr sind das etwa 1 Milliarde US-Dollar. Natürlich geht der Großteil dieser Gebühren an LPs, und es gibt einen Teil an Überschneidungen. Doch allein dieses Ausmaß zeigt weiterhin eine starke Fundamentallage mit breitem Burggraben. Wenn man eine Ausnahme nennen will, dann ist es Link: Da die Kunden dieses Protokolls eher im B2B-Bereich liegen, müssen die Fees nicht in ähnlicher Weise wie bei LPs an Privatanleger ausgeschüttet werden. Man kann also – unter Abzug der Kosten für den Betrieb von Knoten und ähnliches – sagen, dass es dem Modell traditioneller Unternehmen am nächsten kommt.

Schauen wir uns als Nächstes eine umfassendere Datenrunde an. Aus der Datenperformance heraus ist AAVE nach wie vor derzeit ganz vorne. Auch wenn es zuvor eine Governance-Krise gab, zeigt uns genau das: Sobald eine Burggraben-Struktur entstanden ist, bricht sie nicht so leicht wieder ein. Solange dabei keine Sicherheits- und Rendite-Kernkomponenten auf Protokollebene bedroht werden, ist ein deutlicher Kursrutsch sehr wahrscheinlich eine gute Gelegenheit zum Aufbau der Position. Außerdem kann man sehen, dass auf der BSC-Kette CAKE und XVS ihrer Marktkapitalisierung nach eigentlich unterbewertet sind. Allerdings ist die gesamte Kette relativ geschlossen; ohne dass Binance anschiebt und Ressourcen bereitstellt, ist unklar, wann sich daran etwas ändern kann. Wie auch immer: Diese Daten sind es wert, dass wir sie tiefergehend erforschen und analysieren. Ich hoffe, sie helfen euch dabei, günstig einzusteigen und Positionen aufzubauen.

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