Gestern an den US-Aktienmärkten ging es nicht nur um reines Steigen oder Fallen, sondern darum: „Kann KI den Index weiterhin tragen?“ Der S&P 500 fiel leicht, der Nasdaq bewegte sich im Wesentlichen seitwärts, doch intern war die Lage stark gespalten: MSFT, AMD und AVGO blieben weiter stark, während der SMH noch dabei ist, sich zu erholen. TSLA, AAPL und kleinere Werte waren dagegen eher schwach. Dazu kommen die wiederholten Entwicklungen in der Lage im Nahen Osten, der Druck durch den Schifffahrtsverkehr durch die Straße von Hormus, sowie Schwankungen bei Öl und Gold. Insgesamt kauft der Markt also auf der einen Seite KI-„Sicherheit“, und schafft auf der anderen Seite einen Puffer für makroökonomische Risiken.

Heute werde ich vor allem drei Linien im Blick haben: Erstens, ob sich in der KI-Kette NVDA/AMD/MSFT weiter ausbreiten können; zweitens, ob bei TSLA, GM und ähnlichen Konsum-/Auto-Zahlen eine Nachfrageschwäche sichtbar wird; drittens, ob Ölpreis und die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen die Bewertung von Wachstumsaktien wieder stärker unter Druck setzen. Für Einsteiger: Ein Index, der seitwärts läuft, bedeutet nicht, dass es keine Hauptstory gibt. Man sollte zuerst darauf schauen, in „welche Gewissheit“ Geld fließt und „welche Ungewissheit“ verkauft wird – das ist hilfreicher, als nur auf das Rot/Grün des Gesamtmarkts zu starren.