Das heißeste Thema im Bereich Künstliche Intelligenz (KI) ist derzeit nicht ein Chip oder ein Chatbot. Es geht um eine IOU (ein Schuldschein, ein Versprechen, eine Schuld zu begleichen). Morgan Stanley schätzt, dass KI-Unternehmen bis 2026 570 Milliarden USD über den Anleihemarkt aufnehmen werden.
Nvidia und Kimi K3, das neue KI-Modell von Moonshot AI in China, dominieren die Schlagzeilen. Doch Rentenfonds und Versicherungsgesellschaften zahlen im Verborgenen für das gesamte Spiel.
Morgan Stanley macht aus dem AI-Anleihemarkt eine Geld-Abzockmaschine
Der Cashflow bewegt sich mit Rekordtempo. Bis zum 31.05.2026 wurden bereits 236 Milliarden USD an AI-Anleihen verkauft – viermal so schnell wie im Vorjahr, wie Forbes berichtet.
Morgan Stanley hat diesen Trend früh erkannt. Allein Ende 2025 hatte die Bank bereits die größten AI-Anleihe-Deals im Volumen von 65 Milliarden USD angeführt, so Bloomberg.
Der KI-Infrastruktur-Boom wird nun durch Anleihen angetrieben, nicht nur durch Tech-Giganten. Morgan Stanley führt Deals im Wert von 65 Mrd. USD an. Die Debt-Märkte, nicht die Bilanzen, sind jetzt die entscheidenden KI-Treiber.
— Be_In_Headlines (@BIC_headlines) 20. Juli 2026
Das Ergebnis: 2,3 Milliarden USD an Gebühren nach nur 6 Monaten – LSEG-Daten zeigen einen starken Anstieg gegenüber den zuvor 1,4 Milliarden USD. Dadurch hat Morgan Stanley Goldman Sachs überholt und liegt bei dieser Gebührensumme nur noch hinter JPMorgan Chase.
Was ist der Trick? Sie packen die Kreditwürdigkeit großer Tech-Unternehmen und langfristige Rechenleistungsverträge in Anleihen, die konservative Investoren bereitwillig kaufen.
BREAKING: Morgan Stanley überholt Goldman Sachs als führende Bank an der Wall Street für KI-Schulden-Deals, nachdem sie mehr als 40 Mrd. USD in KI-Infrastruktur-Anleihen verkauft haben. Dies zeigt, dass der KI-Boom zunehmend über Schulden an der Wall Street finanziert wird – mit einem erwarteten globalen Kreditaufnahmevolumen für KI… pic.twitter.com/agxg4q3lnq
— Coin Bureau (@coinbureau) 20. Juli 2026
Googles Sicherheitsnetz und die verborgene Verschuldung von Meta
TeraWulf ist ein Beleg für dieses Modell. Das Unternehmen war früher auf das Mining von Bitcoin spezialisiert, heute setzt TeraWulf auf den Aufbau von KI-Rechenzentren. Die Emission ihrer Anleihen im Volumen von 3,2 Milliarden USD brachte Bestellungen von bis zu 10 Milliarden USD bei einer Rendite von 7,75%.
Warum ist eine Rating-Agentur-„Ramschanleihe“-Bergbaufirma so attraktiv? Dank Google. Eine bei der SEC eingereichte Akte zeigt, dass Google für 3,2 Milliarden USD Mietzahlungen bürgt, die Fluidstack – der Mieter – auf dem TeraWulf-Campus in New York noch schuldig ist. Wenn Fluidstack nicht mehr zahlt, springt Google ein. Im Gegenzug hat Google das Recht, etwa 14% der Anteile an TeraWulf zu kaufen.
Auch Cipher Mining hat eine ähnliche Vereinbarung erhalten, was dazu führte, dass die Aktien dieses Mining-Unternehmens stark anstiegen – sogar mehr als BTC.
Meta zeigt das in einem viel größeren Maßstab. Morgan Stanley hat eine Kapitalaufnahme von 27 Milliarden USD für das Hyperion-Projekt im US-Bundesstaat Louisiana organisiert – das ist der größte Private-Credit-Deal aller Zeiten. Der Partner Blue Owl hält 80%, wodurch diese Verschuldung nicht in den Finanzberichten von Meta auftaucht.
Anleiheinvestoren fangen an, für Geduld Gebühren zu verlangen
Die Anleger werden inzwischen vorsichtiger. Im Februar 2026 war die Zahl der von Big Tech gekauften Anleihen fast fünfmal so hoch wie die Menge der Platzierungen. Doch bis Juli 2026 ist es nur noch weniger als das Doppelte. Ende 2025 stieg der Risikoaufschlag für Oracles Schulden auf das höchste Niveau seit 2009. Diese Sorge passt auch zu den weitverbreiteten Warnungen vor einer AI-Blase.
Doch die Ausgaben für KI werden nicht stoppen. Die Rechenzentren benötigen bis 2028 insgesamt 2.900 Milliarden USD, während Morgan Stanleys Prognose zeigt, dass die Tech-Riesen nur genug Barmittel haben, um etwa die Hälfte davon zu finanzieren.
Anleihen haben früher geholfen, Eisenbahnnetze und den Telekom-Boom der 1990er Jahre aufzubauen. Heute schaffen Anleihen die Grundlage für KI. Letztlich brauchen alle Chips und Chatbots Fremdkapital. Wer die Kosten für dieses Kapital kontrolliert, bestimmt, ob die Zukunft schnell oder langsam kommt.
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