Der koreanische Aktienmarkt steht vor globalen KI-Handelsaufträgen mit starkem Hebeleffekt.

Mit dem schnellen Rücksetzer des KOSPI verstärken sich die Hebelgelder, Optionspositionen und die von Market Makern eingesetzten Hedging-Mechanismen, die zuvor die KI-Rally in dieser Runde angetrieben hatten, nun in die entgegengesetzte Richtung und vergrößern die Abwärtsbewegung des Marktes. Goldman Sachs ist der Ansicht, dass dies eher einem positionsgetriebenen Liquiditäts-Reset ähnelt und nicht einer Umkehr der KI-Investitionslogik. Doch bevor der mechanische Verkaufsdruck vollständig abgebaut ist, droht dem Markt ein erhöhtes Risiko für stärkere Volatilität.

Am Montag fiel der KOSPI erneut um 4,5 % und rückte an den Bereich der ersten wichtigen Unterstützungszone bei rund 6250 Punkten heran. Der Index hat zwar die 100-Tage-Linie unterschritten, hält aber weiterhin die 200-Tage-Linie. Gleichzeitig lag das Call-/Put-Optionsverhältnis bei Koreas KI-Vorreiter SK Hynix zuvor zeitweise bei bis zu dem 27-fachen. Die extrem überfüllten Long-Positionen sind damit zu einem wichtigen Verstärker für den Abschwung in dieser Phase geworden.

Für globale Anleger ist die Korrektur in Südkorea inzwischen nicht mehr nur ein regionales Ereignis, sondern auch eine Lektion darüber, wie riskante Manöver aus überfüllten Trades sich gegen den Markt wenden. Wenn ein Anstieg von Hebeln und Derivaten getragen wird, wird ein Rückschlag von genau diesen Kräften ebenso stark vervielfacht.

Von der parabolischen Rally zur technischen Marktunterbrechung

Die Warnsignale gab es eigentlich schon längst.

Am 23. Juni wiesen Marktanalysten darauf hin, dass der KOSPI sich zu einer typischen „parabolischen Asset“-Entwicklung entwickelt hat. Je steiler der Anstieg, desto stärker ist die Abhängigkeit von zufließenden neuen Geldströmen. Und historische Erfahrungen zeigen, dass solche Marktphasen nur selten ruhig abkühlen können; am Ende kommt es meist zu einer heftigen Korrektur.

Nun bestätigt sich diese Einschätzung. Der KOSPI ist unter die 100-Tage-Linie gefallen und befindet sich in der entscheidenden Zone zwischen der 100- und der 200-Tage-Linie. Obwohl der RSI in den Bereich der starken Überverkauftheit eingetreten ist, zeigen historische Erfahrungen, dass der Boden, der durch eine parabolische Bewegung entstanden ist, meist Zeit braucht, um verdaut zu werden; die Dauer eines überverkauften Zustands ist typischerweise deutlich länger als das, was der Markt erwartet. Die 200-Tage-Linie deckt sich zudem mit der langfristigen Aufwärtstrendlinie und bleibt damit die derzeit wichtigste technische Unterstützung.