Liquiditätsströme, politische Wettkämpfe und zyklische Neubewertungen werden gemeinsam eine neue Markenerzählung schaffen.
Die Finanzmärkte des Jahres 2025 enden zwischen dem Höhenflug traditioneller Vermögenswerte und der unerwarteten Stille der Kryptowährungen und hinterlassen den Investoren ein zentrales Rätsel: Bedeutet der historische Rückgang von Bitcoin im Jahr nach dem Halving, dass sein alter Zyklus vollständig außer Kraft gesetzt ist?
In dieser Runde der allgemeinen Vermögenswerte hat „digitales Gold“ nachgelassen, was den Markt zwingt, sich auf tiefere treibende Logiken zu konzentrieren. Im Jahr 2026 wird die Antwort nicht mehr einfach in dem alle vier Jahre stattfindenden Halving-Event verborgen sein, sondern von den komplexen Variationen der globalen makroökonomischen Liquidität, der Umgestaltung der politischen Landschaft in den USA und dem mühsamen Wandel des Kryptomarktes von „Erzählungen“ zu „Infrastruktur“ abhängen.
1. Zinssenkung der Federal Reserve
● Für den Kryptomarkt im Jahr 2026 bleibt die Geldpolitik der Federal Reserve das entscheidende Variable, das die "Wassertemperatur" bestimmt. Allerdings gibt es derzeit seltene und tiefgreifende Meinungsverschiedenheiten zwischen dem Markt und der Federal Reserve und sogar zwischen den großen Institutionen bezüglich der zukünftigen Zinspfad.
● Die eigene Anleitung der Federal Reserve tendiert zur Vorsicht. Ende 2025 prognostiziert das Dot-Plot-Diagramm der Federal Reserve nur eine Zinssenkung im Jahr 2026. Der Markt ist jedoch skeptisch. Mainstream-Wall-Street-Investmentbanken wie Morgan Stanley, Goldman Sachs, Bank of America und Wells Fargo prognostizieren allgemein zwei Zinssenkungen (insgesamt 50 Basispunkte), was den Zinssatzbereich auf 3,00 % - 3,25 % senken würde.
● Aggressivere Prognosen kommen von Citi, die glauben, dass das US-BIP-Wachstum bei etwa 2 % bleiben wird, während der Arbeitsmarkt weiterhin schwach ist, was den Weg für Zinssenkungen ebnen wird. Es wird erwartet, dass 2026 insgesamt 75 Basispunkte gesenkt werden. Darüber hinaus wettet der Markt darauf, dass der Juni ein entscheidendes Fenster für Zinssenkungen ist, da der neue Vorsitzende der Federal Reserve möglicherweise zu diesem Zeitpunkt eine politische Haltung zeigen könnte.
Diese Divergenz hebt die zunehmenden Schwierigkeiten bei der Balance der doppelten Ziele hervor; jede Bewegung der wirtschaftlichen Daten könnte heftige Schwankungen der Markt Erwartungen auslösen.
● Neben den Zinssätzen ist jede Bewegung der Bilanz der Federal Reserve ebenfalls entscheidend. Ende 2025 beendete die Federal Reserve die quantitative Straffung (QT) und startete sofort eine neue Operation namens "Reserve Management Purchases" (RMP), mit dem Plan, monatlich etwa 40 Milliarden US-Dollar an kurzfristigen Staatsanleihen zu kaufen.
Die Federal Reserve besteht darauf, dass dies nur eine "technische Operation" ist, um die Liquidität im Bankensystem zu gewährleisten, aber der Markt neigt eher dazu, es als eine Form von "versteckter Lockerung" oder "quasi-quantitativer Lockerung" zu interpretieren.
● Die tiefere Logik dieser Operation zielt auf strukturelle Veränderungen im modernen Finanzsystem ab. Die strengen Vorschriften nach der Krise haben die Nachfrage der Banken nach Reserven starr gemacht. RMP ist in gewissem Maße eine Operation, die die Federal Reserve durchführen musste, um die durch regulatorische Regeln geschaffene Liquiditätsnachfrage zu befriedigen.
● Eine umstrittene Perspektive ist die Sorge um eine "fiskalische Dominanz". Angesichts des historischen Höchststands des US-Bundeshaushaltsdefizits könnte ein Zyklus entstehen, in dem "das Finanzministerium in großem Umfang Anleihen ausgibt – die Federal Reserve kauft über RMP", was in der Tat einer Monetarisierung der Haushaltsdefizite nahekommt.
● Daher wird der makroökonomische Einfluss aus den USA auf den Kryptomarkt im Jahr 2026 eine Kombination aus Zinserwartungen und Bilanzoperationen sein. Sollte die Erwartung einer Zinssenkung mit der durch RMP geschaffenen Liquiditätsinjektion in Resonanz gehen, würde dies die Liquiditätsbedingungen für globale Risikoanlagen erheblich verbessern.
2. Zinserhöhung in Japan und globale Carry-Trade-Positionen
Wenn die Politik der Federal Reserve das Hauptventil der globalen Liquidität ist, dann berührt die Richtung der Bank von Japan die sensiblen Nerven der globalen Carry-Trades. Im globalen Zinssenkungszyklus diskutiert Japan jedoch gegen den Trend die Notwendigkeit weiterer Zinserhöhungen, was einen Ausdruck der langfristigen strukturellen Herausforderungen der japanischen Wirtschaft ist.
● Japan steht vor der schwierigen Entscheidung, ob es den "Anleihemarkt retten" oder den "Yen retten" soll. Einerseits beträgt die Staatsverschuldung Japans etwa 200 % des BIP, und ein zu schnelles Ansteigen der Zinssätze würde die Zinsausgaben der Regierung in die Höhe treiben, was den Anleihemarkt überlasten könnte. Daher muss die Bank von Japan weiterhin in großem Umfang Anleihen kaufen, um den Markt zu stabilisieren.
● Auf der anderen Seite ist der Yen-Wechselkurs auf den niedrigsten Stand seit fast 35 Jahren gefallen. Theoretisch sollte eine Zinserhöhung die einheimische Währung stützen, aber die "Anleihekäufe" im Rahmen der quantitativen Lockerung injizieren Liquidität in den Markt und heben die Auswirkungen von Zinserhöhungen auf, was eine Situation des "linken Hand schlägt rechte Hand" schafft. Marktbeobachter glauben, dass die japanische Zentralbank im Wesentlichen den Yen opfert, um den Anleihemarkt zu retten.
Diese politische Dilemma steht in direktem Zusammenhang mit den kurzfristigen Schwankungen des Kryptomarktes. In den letzten zehn Jahren haben globale Spekulanten das "Yen Carry Trade" populär gemacht: Jene leihen sich Yen zu nahezu null Kosten, tauschen sie in US-Dollar und investieren in hochverzinsliche Vermögenswerte wie Bitcoin und US-Aktien.
● Sobald Japan die Zinsen anhebt, wird der Kostenanstieg für die Aufnahme von Yen diese riesigen Mittel dazu zwingen, Positionen zu schließen, d.h. Bitcoin und andere risikobehaftete Vermögenswerte zu verkaufen, um Yen zurückzuwechseln und Kredite zurückzuzahlen, was zu heftigen Marktschwankungen führen wird.
● Wird sich dieses Szenario im Jahr 2026 wiederholen? Der Markt hat bereits unterschiedliche Erwartungen. Zunächst einmal, im Gegensatz zum "Überraschungsangriff" des letzten Jahres, ist der Markt auf eine weitere Zinserhöhung der Bank von Japan besser vorbereitet, und einige Positionen könnten bereits vorab angepasst worden sein.
● Zweitens ist ein entscheidender Faktor das Tempo, mit dem die Federal Reserve die Zinsen senkt. Sollte die Federal Reserve wie erwartet 2-3 Mal die Zinsen senken, wird die Zinsdifferenz zwischen den USA und Japan verringert, was die Attraktivität von Carry-Trades verringert. In diesem Fall könnte eine leichte Zinserhöhung von 0,25 % in Japan möglicherweise stark ausgeglichen werden.
● Letztendlich ist die generelle Richtung der globalen Liquidität entscheidend. Wenn die USA über RMP und potenzielle fiskalische Anreize (wie z.B. Zollgewinne) große Mengen an Liquidität freisetzen, könnte die lokale Absaugwirkung, die durch die Straffung Japans verursacht wird, im "Fluss" des Dollars ertrinken. Sollte jedoch der Zinserhöhungsrhythmus der Bank von Japan die Erwartungen übertreffen oder die Federal Reserve untätig bleiben, könnte der Markt dennoch kurzfristige Panik erleben, die durch das Schließen von Carry-Trades ausgelöst wird.
3. 263 Millionen US-Dollar Krypto-Kapital setzen auf die Midterm-Wahlen
Die Midterm-Wahlen in den USA im November 2026 sind ein Ereignis, das das Schicksal der Kryptoindustrie direkter und greifbarer beeinflusst als die Geldpolitik. Die Branche hat aus dem Erfolg der Wahlen 2024 Kapital geschlagen und versucht, mit beispiellosen politischen Investitionen ihre Gewinne zu festigen und auszubauen.
● Laut den Unterlagen der Federal Election Commission hat die Kryptoindustrie bis zu 263 Millionen US-Dollar für die Midterm-Wahlen 2026 gesammelt. Diese Summe nähert sich dem Doppelten der höchsten Ausgaben von Krypto-PACs im Jahr 2024 und übersteigt sogar die Gesamtausgaben der gesamten Öl- und Gasindustrie im vorhergehenden Wahlzyklus, was zeigt, dass die Branche politische Lobbyarbeit als zentrale Strategie betrachtet.
● Hinter den massiven Investitionen stehen klare politische Forderungen. Der aktuelle Schwerpunkt liegt auf der Förderung von Schlüsselgesetzen wie dem "Kryptowährungsmarktstrukturgesetz", das darauf abzielt, den regulatorischen Rahmen zu klären und möglicherweise die wichtigsten Regulierungsbefugnisse der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) zu übertragen, die freundlicher gegenüber der Kryptoindustrie ist.
● Die politischen Strategien der Kryptoindustrie haben ebenfalls neue Veränderungen erfahren. Im Gegensatz zum Versuch, 2024 ein parteiübergreifendes Thema zu schaffen, haben einige neu gegründete politische Aktionskomitees von 2026 sich klarer mit den Republikanern verbündet, um den Republikanern zu helfen, ihre Kontrolle über den Kongress zu festigen.
● Die Interaktionen zwischen Führungskräften der Branche und Washington sind häufig und direkt. Etwa 12 führende Krypto-Executives haben sich kollektiv zum Kapitol begeben, um sich mit erfahrenen Abgeordneten beider Parteien zu treffen. Die politischen Differenzen während der Gespräche sind deutlich zu erkennen: Republikaner äußern sich stärker über die Übereinstimmung mit den Prioritäten der Branche, während Demokraten weiterhin auf regulatorische Fragen wie die Verwendung von Kryptowährungen für Geldwäsche und illegale Finanzen fokussiert bleiben.
● Massive Mittel verändern das politische Ökosystem. Selbst frühere Kritiker der Kryptoindustrie aus den Reihen der Demokraten zeigen eine subtile Milderung ihrer Position und beginnen anzuerkennen, dass Kryptowährungen Teil der US-Wirtschaft geworden sind.
Für den Markt ist das politische Spiel im ersten Halbjahr 2026 besonders entscheidend. Die amtierende Regierung könnte versuchen, vor den Wahlen anreizende Politiken zu fördern, um sich vorteilhaft aufzustellen, was ein günstiges Umfeld für Risikoanlagen schaffen könnte. Mit dem näher rückenden Wahltag im November wird jedoch die Unsicherheit erheblich steigen.
4. Von der zyklischen Erzählung zum Wert der Infrastruktur
Während man mit den drei externen Variablen umgeht, durchläuft der Kryptomarkt selbst auch eine tiefgreifende "Erwachsenwerdung". Im Jahr 2026 könnte die treibende Logik des Marktes sich weiter von der "zyklischen Erzählung" hin zu "Wert der Infrastruktur und Marktstruktur" verschieben.
● Der vierjährige Zyklus von Bitcoin wird auf die Probe gestellt. Historisch gesehen ist das Halving-Ereign die zentrale Erzählung, die den Zyklus antreibt. In diesem Zyklus hat Bitcoin sowohl vor als auch nach dem Halving im Jahr 2024 neue Höchststände erreicht. Sollte Bitcoin 2026 erneut an Stärke gewinnen, wird dies die traditionelle Vorstellung vom "Halving-Zyklus" erheblich herausfordern. Institutionelle Analysen zeigen, dass die tägliche neue Emission von Bitcoin auf etwa 450 gefallen ist, mit einem jährlichen neuen Versorgungswert von etwa 15 Milliarden US-Dollar.
● Ob der Preis die vorherigen Höchststände überschreiten kann, hängt stark von der Fähigkeit institutioneller Kanäle wie Spot-ETFs ab, dieses Angebot weiterhin abzusaugen. Bitcoin wird zunehmend zu einem strategischen Vermögenswert auf den Bilanzen von Unternehmen. Daten zeigen, dass der Bitcoin-Bestand von Unternehmen von etwa 197.000 Anfang 2023 auf über 1.080.000 angestiegen ist, was einem Anstieg von über 450 % entspricht.
● Das Auftreten solcher langfristigen Halter schafft eine nachfrageseitige Sensibilität gegenüber Preisschwankungen, die hilft, die Marktvolatilität zu glätten und Bitcoin von einem hochvolatilen Spekulationsvermögen zu einem digitalen Reservevermögen zu entwickeln.
● Stablecoins werden leise zu einer neuen Infrastruktur des globalen Finanzsystems. Ihr Gesamtangebot ist innerhalb von fünf Jahren um mehr als das Zehnfache gestiegen und hat 300 Milliarden US-Dollar überschritten. Die Wachstumstreiber verschieben sich zunehmend von Transaktionen hin zu Zahlungen, Abwicklungen und Treasury-Management.
Unter günstigen regulatorischen und makroökonomischen Bedingungen könnte sein Umlauf bis 2026 nahe an oder über 1 Billion US-Dollar liegen und eine 7x24 Stunden betriebene globale Dollar-Abrechnungsstufe werden.
● Die Tokenisierung von Real-World Assets (RWA) wird von Pilotprojekten zu großangelegten Emissionen übergehen. Im Jahr 2025 wird der Wert von On-Chain-RWA nahezu 35 Milliarden US-Dollar betragen. Bis 2026, mit weiteren On-Chain-Emissionen, Compliance und Abwicklungsprozessen, könnte dieses Volumen auf 500 Milliarden US-Dollar oder mehr zusteuern. Dies geschieht nicht, um Neuheit zu verfolgen, sondern um das Kapital programmierbarer zu gestalten und die Abwicklung kontinuierlicher zu machen.
● Der allmählich klarere regulatorische Rahmen in den USA bietet dem Markt eine neue Grundlage. Das Gesetz GENIUS ist in Kraft getreten, während das CLARITY-Gesetz ebenfalls voranschreitet. Vor diesem Hintergrund kehrt der erste Token-Emission (ICO) in einer strukturierteren und regulierteren Form stillschweigend zurück, und die frühen Finanzierungsquellen werden erweitert.
Gleichzeitig hat das Handelsvolumen der Vorhersagemärkte die Zehn-Milliarden-Dollar-Marke erreicht und wird allmählich zu einem Werkzeug zur Preisgestaltung von realen Weltereignissen, und nicht nur zu einem Wettplatz.
Die Aufmerksamkeit des Marktes richtet sich auf jede Sitzung des Federal Reserve Gebäudes in Washington, die politischen Erklärungen der Bank von Japan in Tokio und die geschäftigen Lobbykorridore des US-Kapitols. Die sprunghaften Wahrscheinlichkeiten auf dem FedWatch-Tool der CME, die subtilen Veränderungen der Renditen japanischer Staatsanleihen und die ständig wachsenden Zahlen auf den Konten der politischen Aktionskomitees, jedes Signal zieht die Nerven der globalen Krypto-Händler.
Wenn die Flut zurückgeht, wird sichtbar, wer nackt schwimmt; und wenn die Flut auf unvorhersehbare Weise steigt und fällt, wird die Arche, die den Wert verankern kann, wirklich benötigt. Der Kryptomarkt von 2026 befindet sich auf dem Weg von einem stürmischen Spekulationsmeer in die tiefen Gewässer einer tiefen Integration mit dem globalen makrofinanziellen System.
Tritt unserer Gemeinschaft bei, lasst uns diskutieren und gemeinsam stärker werden!
Offizielle Telegram-Gruppe: https://t.me/aicoincn
AiCoin Chinese Twitter: https://x.com/AiCoinzh
OKX-Benefit-Gruppe: https://aicoin.com/link/chat?cid=l61eM4owQ
Binance-Benefit-Gruppe: https://aicoin.com/link/chat?cid=ynr7d1P6Z