Zerodha-Mitbegründer Nikhil Kamath und Coinbase-CEO Brian Armstrong warnten, dass die himmelhohen Bewertungen erstklassiger KI-Unternehmen wie OpenAI und Anthropic einer massiven strukturellen Bedrohung ausgesetzt sind.
Die Alarmglocken läuten, während die Skepsis der Anleger wächst: Beide Führungskräfte verglichen den heutigen KI-Hype mit dem Dotcom-Crash und früheren Krypto-Blasen.
Ein milliardenschwerer Investor sagt, wenn du heute gegen jedes KI-Unternehmen wetten würdest, wärst du in fünf Jahren reich, und der CEO von Coinbase [Brian Armstrong] stimmt still zu, dass es sich um eine Blase handeln könnte.[Nikhil] „Wenn ich jedes private KI-Unternehmen nehmen und heute seine Aktie shorten würde, dann wäre ich in fünf Jahren,… pic.twitter.com/pXglaN9u7a
— BILLIONAIRE UNIVERSITY® (@TheBillionaireU) 17. Juli 2026
Warum Kamath heute jede KI-Firma leerverkaufen würde
In einem Interview über den Podcast „People by WTF“ zogen beide Führungskräfte direkte Parallelen zwischen dem aktuellen KI-Boom, dem Dotcom-Crash der 2000er Jahre und den typischen Krypto-Marktblasen.
Ihre gemeinsame Sorge dreht sich darum, dass teure proprietäre Modelle an günstigere Alternativen Boden verlieren.
Kamath hat das Risiko in persönlichen und Anleger-Begriffen formuliert. Er sagte, dass ihm das Leerverkaufen jeder privaten KI-Firma heute in fünf Jahren Geld einbringen könnte—und verglich den Moment mit der Internetblase.
„Wie ich, der Aktienhändler und Investor, beginne ich an dieser Stelle das Gefühl zu haben, dass—wenn ich jede private KI-Firma nehmen und ihren Kurs heute leerverkaufen würde—ich in fünf Jahren vielleicht Geld verdienen könnte… Es fühlt sich ein bisschen an wie… die ‚Internetblase‘“, sagte Kamath.
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Sechs Blasen. Fünf Crashs. Ein Crash blieb.1972 → Nifty-Fifty-Blase → Crash1989 → Japanische Blase → Crash1999 → Dotcom-Blase → Crash2007 → Immobilienblase → Crash2016 → Chinesische Blase → Crash2026 → KI-Blase → Cra…Jeder Zyklus sah anders aus.… https://t.co/Q9yBUxUt7k pic.twitter.com/V0cIYMx4aC
— Wimar.X (@DefiWimar) 23. Juni 2026
Der Mitgründer von Zerodha erwartet außerdem, dass sich die Branche fragmentiert. Ein Markt, der von einigen wenigen amerikanischen Giganten dominiert wird, würde einer regionalen, auf Eigenständigkeit beruhenden Wirtschaft weichen—aufgebaut durch Reverse Engineering und schnelle lokale Entwicklung.
Unter dieser Sichtweise hören einzelne Nationen auf, teure Modelle zu importieren, und bauen sie stattdessen selbst. Indien würde seine eigene lokale Kopie betreiben, wobei Tokens und Energie lokal bleiben—ausreichend funktionsfähig für den täglichen Gebrauch, auch wenn sie nicht ganz auf dem neuesten Stand sind.
„Wenn sich die Welt in diese Richtung entwickelt, sehe ich keinen Grund, die Multiples zu zahlen, die diese privaten Unternehmen heute haben“, argumentierte der Mitgründer von Zerodha.
🇨🇳 China hat die US-KI-Führungsrolle in einem einzigen Nachmittag demoliert.Moonshot AI, ein wenig bekannter Beijing-Startup, hat am Donnerstag Kimi K3 veröffentlicht—und es hat sofort zur Top-Stufe der globalen Modelle aufgeschlossen.Es schlug Anthropic’s Fable 5 und OpenAI’s GPT-5.6 Sol in Codier-Tests und zog dann… pic.twitter.com/KGf8zdLb3V
— Mario Nawfal (@MarioNawfal) 17. Juli 2026
Welche 99% günstigere Bedrohung beschreibt Armstrong?
Armstrong stimmte nämlich mit dieser Markteinschätzung überein. Er verwies auf eine deutliche Kostenspanne zwischen Elite-Frontier-Labs und den Open-Source-Modellen, die direkt hinter ihnen herlaufen.
Spitzen-Labs investieren Milliarden in den nächsten Durchbruch. Open-Source-Alternativen, etwa sechs Monate hinterher, erreichen den Markt für einen Bruchteil dieses Preises.
Der CEO von Coinbase hat eine Zahl dafür genannt. Open-Source-Modelle liegen etwa sechs Monate zurück und kosten für Inferenz bis zu 99% weniger, sodass sich ein größerer Anteil der Workloads zu ihnen verlagern könnte.
Die Zukunft ist Open Source. Wir müssen das annehmen und damit weitermachen. Stell dir vor, Amerika würde die Tür für Open Source schließen. Dann würden wir amerikanische Unternehmen ganz explizit dazu zwingen, 26–56 US-Dollar pro 1MM Tokens für die gleiche Intelligenz zu bezahlen, die ihre Gegner/ Wettbewerber auf der ganzen Welt … https://t.co/AkIWsb2X3C
— Chamath Palihapitiya (@chamath) 18. Juli 2026
Er zog eine klare Linie zwischen zwei Zukünften. Elite-Frontier-Modelle bleiben wertvoll für hochspezialisierte Aufgaben wie die Entdeckung neuer Physik, aber durchschnittliche Verbraucher und Unternehmen werden extrem preissensibel.
„Es macht mich ein bisschen nervös, wenn ich sehe, wie stark diese Bewertungen gerade wachsen. So etwas habe ich in der Krypto-Welt schon mal gesehen. Dann korrigiert es, und darunter steckt dann echter Wert—und dann wächst es später weiter“, so Armstrong.
Wenn Standardmodelle dann günstig auf alltäglicher Hardware laufen, könnten die unternehmensseitigen Schutzmechanismen, die hochbewertete KI-Firmen absichern, sich vollständig auflösen. Genau diese Erosion liegt dem Warnhinweis zugrunde.
Armstrong beendete das Gespräch mit einer vorsichtigen Bemerkung. Schnell wachsende Bewertungen machen ihm Sorgen—und er wiederholte Muster, die er im Krypto-Bereich gesehen hat: Preise korrigierten, bevor echter Wert sichtbar wurde, und das Wachstum setzte sich später fort.
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