Halbleiter-Verkäufe eskalieren, technischer Bärenmarkt beginnt
TSMC liefert den stärksten Quartalsbericht der Firmengeschichte – warum wird genau das zum Auslöser des Absturzes?
Gestern Abend schloss der US-Aktienmarkt: Der Philadelphia-Halbleiterindex fiel an einem Tag um 4,3% und liegt damit nach Abgabe der Juni-Höchststände insgesamt 22% im Minus – ein technischer Bärenmarkt ist damit offiziell. SK Hynix-ADR fiel um mehr als 13%, SanDisk um mehr als 12%, und Micron hat im Vergleich zu seinem historischen Hoch bereits über 30% zurückgegeben. Der Verkaufsdruck hat aber nicht in den USA aufgehört: Heute hat der japanische Markt – Chip-Hersteller Kioxia im Tagesverlauf – direkt einen Limit-down verzeichnet: -15,55%, die Marktkapitalisierung halbierte sich im Vergleich zum Juni-Höchstwert. Der Nikkei 225 fiel zeitweise um über 4%
Ausgelöst wurde diese Verkaufswelle durch den Quartalsbericht von TSMC: eine Bruttomarge von 67,7%, und die Guidance für die jährlichen Capex wurde auf 60 bis 64 Milliarden US-Dollar angehoben. Jede einzelne Zahl betrachtet ist stark – doch die Reaktion des Marktes war: verkaufen
TSMC baut massiv Kapazitäten aus – wohin fließt das Geld? In die Produktionskapazitäten für KI-Chips. Die Frage ist jedoch: Kann die Nachfrage nach KI-Chips diese Runde extrem hoher Investitionsausgaben wirklich aufnehmen, oder handelt es sich um eine sich selbst verstärkende Überhitzung vom Angebotsende, die am Ende an einer Nachfrage unter den Erwartungen scheitert? Je stärker TSMC ist, desto schärfer wird diese Frage – und genau das ist der eigentliche Grund, warum der Markt verkauft
Auch die Liquiditätslage untermauert das weiter: Privatanleger haben letzte Woche SanDisk netto um 125 Millionen US-Dollar verkauft. Zugleich stieg das gesamte Handelsvolumen der Privatanleger-Aktien auf einen historischen Höchststand von 370 Milliarden US-Dollar. Das ist keine normale Gewinnmitnahme, sondern ein systematischer Abzug aus Technologieaktien. Morgan Stanley erwartet, dass die Wachstumsrate der DRAM-Kontraktpreise im vierten Quartal 2026 ihren Höhepunkt erreicht. Das bedeutet: die Neubewertung der Bewertungen ist noch nicht abgeschlossen – der Rückgang ist möglicherweise noch nicht beendet
Ich denke, diese Verkaufswelle ist keine kurzfristige Stimmungsschwankung, sondern der Markt preist neu die Rendite-Erwartungen für KI-Investitionen. In den vergangenen zweieinhalb Jahren waren die Kursgewinne im Halbleitersektor an die Annahme geknüpft, dass es praktisch keine Obergrenze für KI-Nachfrage gibt. Jetzt stellt jemand ernsthaft die Frage: Wo liegt diese Obergrenze? Sobald man diese Frage wirklich ernst nimmt, verändert sich die Bewertungslogik
Ein technischer Bärenmarkt ist das Ergebnis – nicht der Anfang
TSMC liefert den stärksten Quartalsbericht der Firmengeschichte – warum wird genau das zum Auslöser des Absturzes?
Gestern Abend schloss der US-Aktienmarkt: Der Philadelphia-Halbleiterindex fiel an einem Tag um 4,3% und liegt damit nach Abgabe der Juni-Höchststände insgesamt 22% im Minus – ein technischer Bärenmarkt ist damit offiziell. SK Hynix-ADR fiel um mehr als 13%, SanDisk um mehr als 12%, und Micron hat im Vergleich zu seinem historischen Hoch bereits über 30% zurückgegeben. Der Verkaufsdruck hat aber nicht in den USA aufgehört: Heute hat der japanische Markt – Chip-Hersteller Kioxia im Tagesverlauf – direkt einen Limit-down verzeichnet: -15,55%, die Marktkapitalisierung halbierte sich im Vergleich zum Juni-Höchstwert. Der Nikkei 225 fiel zeitweise um über 4%
Ausgelöst wurde diese Verkaufswelle durch den Quartalsbericht von TSMC: eine Bruttomarge von 67,7%, und die Guidance für die jährlichen Capex wurde auf 60 bis 64 Milliarden US-Dollar angehoben. Jede einzelne Zahl betrachtet ist stark – doch die Reaktion des Marktes war: verkaufen
TSMC baut massiv Kapazitäten aus – wohin fließt das Geld? In die Produktionskapazitäten für KI-Chips. Die Frage ist jedoch: Kann die Nachfrage nach KI-Chips diese Runde extrem hoher Investitionsausgaben wirklich aufnehmen, oder handelt es sich um eine sich selbst verstärkende Überhitzung vom Angebotsende, die am Ende an einer Nachfrage unter den Erwartungen scheitert? Je stärker TSMC ist, desto schärfer wird diese Frage – und genau das ist der eigentliche Grund, warum der Markt verkauft
Auch die Liquiditätslage untermauert das weiter: Privatanleger haben letzte Woche SanDisk netto um 125 Millionen US-Dollar verkauft. Zugleich stieg das gesamte Handelsvolumen der Privatanleger-Aktien auf einen historischen Höchststand von 370 Milliarden US-Dollar. Das ist keine normale Gewinnmitnahme, sondern ein systematischer Abzug aus Technologieaktien. Morgan Stanley erwartet, dass die Wachstumsrate der DRAM-Kontraktpreise im vierten Quartal 2026 ihren Höhepunkt erreicht. Das bedeutet: die Neubewertung der Bewertungen ist noch nicht abgeschlossen – der Rückgang ist möglicherweise noch nicht beendet
Ich denke, diese Verkaufswelle ist keine kurzfristige Stimmungsschwankung, sondern der Markt preist neu die Rendite-Erwartungen für KI-Investitionen. In den vergangenen zweieinhalb Jahren waren die Kursgewinne im Halbleitersektor an die Annahme geknüpft, dass es praktisch keine Obergrenze für KI-Nachfrage gibt. Jetzt stellt jemand ernsthaft die Frage: Wo liegt diese Obergrenze? Sobald man diese Frage wirklich ernst nimmt, verändert sich die Bewertungslogik
Ein technischer Bärenmarkt ist das Ergebnis – nicht der Anfang