Auf Hyperliquid wurde Changxin Storage gelauncht. Hier ist eine Zusammenfassung mehrerer Fragen, die euch interessieren 💁‍♀️👇

🔸 Was wird bei HL eigentlich für Changxin Storage gehandelt?

🔸 Der IPO-Ausgabepreis in der A-Aktienwelt liegt bei 8,66 Yuan/Aktie. Wer hat den anfänglichen 5-Dollar-Preis auf HL festgelegt?

🔸 Wird der Preis von $CXMT vom Orakel bereitgestellt? Und warum stapelten sich bei der Erstauflage massenhaft Kauforders bei 6 Dollar?

Wenn du nur die einfache Schlussfolgerung willst: Hier ist die 1-Minuten-Kurzfassung ohne Umwege.

🔹 Bei CXMT auf Hyperliquid wird „die Markterwartung an den zukünftigen Preis pro Aktie von Changxin“ gehandelt – also der potenzielle Preis im Sekundärmarkt.

🔹 Der anfängliche Preis von 5 Dollar wird komplett von der TradeXYZ-Plattform festgelegt.

🔹 Das aktuelle Kursangebot für CXMT wird aus dem Orderbuch gezogen und berechnet.

Jetzt erfolgt die Ausarbeitung zu jeder einzelnen Frage. Wer interessiert ist, kann gerne weiterlesen.

1️⃣ Worum handelt es sich bei Changxin Storage auf HL eigentlich?

Dieses Thema wurde schon vor dem SpaceX-IPO in der Community breit diskutiert. Später kam es wegen Änderungen bei der Gesamtzahl der Aktien erneut auf. Letztlich entschied sich TradeXYZ dann, kein Rebase zu wählen, sondern hielt daran fest zu sagen: „Der Preis hängt nicht von Daten zu Marktkapitalisierung oder Gesamtaktienzahl ab.“

Kurz gesagt: Die aktuelle $CXMT-Preisrichtung auf Hyperliquid zielt auf die „Markterwartung an den zukünftigen Preis pro Aktie von Changxin“ ab. Sie hat keinen direkten Bezug zu Finanzkennzahlen wie dem IPO-Ausgabepreis, dem KGV oder dem Cashflow, sondern soll „dem Markt helfen, den Preis zu entdecken“.

2️⃣ Der IPO-Ausgabepreis in den A-Aktien liegt bei 8,66 Yuan/Aktie – wer hat den anfänglichen 5-Dollar-Preis auf HL festgelegt?

Das HIP-3-Protokoll von Hyperliquid erlaubt es jeder dritten Partei, indem sie 500.000 HYPE verpfändet, on-chain einen Markt für Perpetual Contracts zu deployen und damit „Deployer“ zu werden. TradeXYZ ist dabei der früheste und der größte.

Wenn der Markt keinen externen Preis hat (z. B. in der Pre-IPO-Phase), legt die zugrunde liegende Perpetual-Contract-Basis der Deployer (also die TradeXYZ-Plattform) den anfänglichen Kurs eigenständig fest. Welche konkreten Regeln dahinterstecken, ist jedoch eine Blackbox.

Aber ist der Preis von 5 Dollar einfach so willkürlich gesetzt? Eher nicht – er entspricht dem Randbereich von [$1,05, $17,92]. Die theoretische Untergrenze liegt bei $1,05 (ca. 7,12 RMB), also bei 82% des A-Aktien-IPO-Ausgabepreises von 8,66 RMB. Das liegt leicht unter dem Ausgabepreis – daher ist es insgesamt relativ stimmig.

Warum das zu genau diesem Intervall passt: Die Antwort auf die dritte Frage wird es erwähnen.

3️⃣ Wird der $CXMT-Preis von einer Orakel-Engine bereitgestellt?

Es gibt zwei Phasen.

▶︎ Pre-IPO-Phase: Der Kurs wird vom Orakel aus dem Orderbuch gezogen und berechnet.

▶︎ Nach dem offiziellen Handel: Bestimmt durch den echten Ausführungspreis (externer Preis) – der Kontraktpreis wird anschließend wieder auf den Kurs eingependelt.

In der aktuellen Phase fehlt es an einem externen Preis. Deshalb lässt TradeXYZ das Orakel Informationen aus dem Orderbuch ziehen und berechnet eine „Impact-Price-Differenz“. Diese Abweichung spiegelt die Unausgewogenheit der Kauf- und Verkaufsstärke im Orderbuch wider. Die Abweichungsgröße wird zur aktuellen Preisstellung addiert, um den „Zielpreis“ zu erhalten. Dann nähert sich der Preis diesem Ziel langsam und kontrolliert an (genannt „Zeitkonstante“), damit der Preis nicht so leicht manipuliert werden kann. Darauf aufbauend kann das Orakel bei jeder Aktualisierung die Veränderungsbreite gegenüber dem vorherigen Preis maximal auf ±1% begrenzen. Selbst wenn extreme externe Variablen auftreten, kann sich der On-Chain-Preis nur Schritt für Schritt ändern und nicht zu heftigem „Jittern“ führen.

Kann der Preis dann unbeschränkt nach oben oder unten steigen? Nein. Es gibt Discovery Bounds als eine Art Preis-Sicherung.

Für Changxin Storage ($CXMT): Da die maximale Hebelwirkung 20x beträgt, hat die Plattform bei jeder Neu-Verankerung eine Spanne von ±20% festgelegt. Nach oben und nach unten gibt es höchstens 7 Chancen für eine dynamische Anpassung der Grenzen. Nehmen wir als Beispiel den anfänglichen Preis von 5 Dollar: Wenn Kauforders sich stapeln und die Marktnachfrage stark ansteigt, wird nach oben bis zu 7 Mal angepasst – maximal auf 17,92 USD. Umgekehrt nach unten bis auf 1,05 USD. Die entsprechenden Preise in RMB sind 7,12 RMB bzw. 121,49 RMB. Am Ende erfolgt die Preisfindung über das „Neu-Verankern“. Genau das ist der Grund dafür, dass zu Beginn, als CXMT frisch gestartet ist, sich in Höhe von 6 Dollar massenhaft Kauforders angesammelt haben und dann schnell auf 7,2 Dollar gestiegen sind (Anstieg 20%), und anschließend weiter auf 8,64 Dollar (Anstieg ebenfalls 20%).

Am Ende bleibt aber immer noch der Rückbezug auf den echten Ausführungspreis.

07.27: A-Aktien-Markt öffnet. Auf Hyperliquid gilt dann der tatsächliche Handelspreis für den Kontraktpreis, sodass es zu einer schrittweisen Konvergenz kommt. Wenn die Abweichung nicht groß ist: TradeXYZ ist ziemlich stark. Wenn die Abweichung zu groß ist: Dann ist mit massiven Liquidationen zu rechnen.

Oben ist die detaillierte Erklärung zu den drei Fragen. Für Frage 3 habe ich mich auf den Artikel von 动力（律动）bezogen: „TradeXYZs Preisbildungsmechanismus zerlegen – wie sie im Voraus preisen“. Die Erklärung ist sehr ausführlich; ich empfehle, ihn zu lesen.

Ich bin kein Hyperliquid-Experte. Falls im Text irgendwelche Fehler oder Ungenauigkeiten sind, kannst du das jederzeit im Kommentarbereich korrigieren und diskutieren. Außerdem freuen wir uns über ein Like/Kommentar/Weiterleitung im „Drei-Klick“-Format 🥰