Aus einem Research-Report von Morgan Stanley: Die DRAM-Preise werden voraussichtlich im vierten Quartal 2026 (4Q26) ihren Höchststand erreichen und danach möglicherweise eine starke, zyklische Abwärtsphase durchlaufen.
Die Abbildung zeigt mehrere historische Zyklen der letzten 15 Jahre (2010–2026). Jedes Mal, wenn die blaue Linie (Preis) und die gelbe Linie (Bewertung) sehr hohe Punkte erreichen, folgt in der Regel eine schnelle Rückkehr zum Mittelwert.
MS geht davon aus, dass die aktuelle Phase des starken „Memory-Bulls“ – angetrieben durch die KI-Welle (z. B. HBM-Speicher mit hoher Bandbreite, Nachfrage nach KI-Servern) sowie durch angespannte Kapazitäten – in dem Abschnitt vorbei ist, in dem die Preiswachstumsraten am wildesten waren. Die YoY-Wachstumsrate der Kontraktpreise (Year-over-Year) fällt bereits von einem zyklischen Hoch.
Die Bildunterschrift erwähnt: „while valuation (NTM P/B) has yet to re-rate“. In einem Chip-Zyklus erreichen Aktienkurs und Bewertung (gelbe Linie) typischerweise ein paar Monate vor den tatsächlichen Chip-Preisen (blaue Linie) ihren Höhepunkt.
Obwohl die Bewertung bereits zu fallen beginnt, ist MS der Ansicht, dass die gesamte Neubewertung (‚Aufräumen von Übertreibungen‘/‚Water squeezing out‘) im Speicherchip-Sektor noch nicht vollständig abgeschlossen ist. Mit dem erwarteten Preis-Höchststand in Q4 könnten Speicherchip-Aktien daher künftig noch stärker unter Bewertungsdruck geraten.
MS prognostiziert, dass nach dem Eintritt in 2027 die YoY-Wachstumsrate der DRAM-Preise direkt in den Bereich von 100%–200% „durchbrechen“ wird. Das bedeutet: Selbst wenn die Speicherpreise in 2027 nicht zwingend absolut einbrechen, wird sich ihre Wachstumsdynamik (Momentum) deutlich verlangsamen. Die goldene Phase im Halbleiter-Speichersektor wird damit vorübergehend zu Ende gehen.
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Die Abbildung zeigt mehrere historische Zyklen der letzten 15 Jahre (2010–2026). Jedes Mal, wenn die blaue Linie (Preis) und die gelbe Linie (Bewertung) sehr hohe Punkte erreichen, folgt in der Regel eine schnelle Rückkehr zum Mittelwert.
MS geht davon aus, dass die aktuelle Phase des starken „Memory-Bulls“ – angetrieben durch die KI-Welle (z. B. HBM-Speicher mit hoher Bandbreite, Nachfrage nach KI-Servern) sowie durch angespannte Kapazitäten – in dem Abschnitt vorbei ist, in dem die Preiswachstumsraten am wildesten waren. Die YoY-Wachstumsrate der Kontraktpreise (Year-over-Year) fällt bereits von einem zyklischen Hoch.
Die Bildunterschrift erwähnt: „while valuation (NTM P/B) has yet to re-rate“. In einem Chip-Zyklus erreichen Aktienkurs und Bewertung (gelbe Linie) typischerweise ein paar Monate vor den tatsächlichen Chip-Preisen (blaue Linie) ihren Höhepunkt.
Obwohl die Bewertung bereits zu fallen beginnt, ist MS der Ansicht, dass die gesamte Neubewertung (‚Aufräumen von Übertreibungen‘/‚Water squeezing out‘) im Speicherchip-Sektor noch nicht vollständig abgeschlossen ist. Mit dem erwarteten Preis-Höchststand in Q4 könnten Speicherchip-Aktien daher künftig noch stärker unter Bewertungsdruck geraten.
MS prognostiziert, dass nach dem Eintritt in 2027 die YoY-Wachstumsrate der DRAM-Preise direkt in den Bereich von 100%–200% „durchbrechen“ wird. Das bedeutet: Selbst wenn die Speicherpreise in 2027 nicht zwingend absolut einbrechen, wird sich ihre Wachstumsdynamik (Momentum) deutlich verlangsamen. Die goldene Phase im Halbleiter-Speichersektor wird damit vorübergehend zu Ende gehen.
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