Korea Composite Index -1,83 %, SK Hynix -6,47 %, Samsung -1,23 %. Schon wieder gefallen
📉. Jetzt wird im ganzen Netz bestimmt wieder „Speicher ist am Top“ gerufen, oder?
Ich will nur einen Satz loswerden: Diese Abwärtswelle ist kein Zyklus, sondern ein Umzug von Kapital.
Warum kann SK Hynix innerhalb eines Tages um 6 % fallen?
Wegen ADR-Arbitrage. Am 10. Juli wurde SK Hynix als ADR an der Nasdaq gelistet. Dabei wurden rund 28 Milliarden US-Dollar eingesammelt – das größte ausländische Unternehmen in der Weltgeschichte, das für ein IPO in die USA kommt. Ausländische Investoren wollen ADRs kaufen, aber sie haben keine US-Dollar in der Kasse. Was also tun? Man verkauft die in Korea gehandelten Stammaktien, um sich dort Geld freizuziehen. UBS riet ganz direkt und schriftlich: ADR kaufen, koreanische Aktie verkaufen. Das ist keine Verschlechterung der Fundamentaldaten – es ist nur eine Adressänderung des Kapitals von Seoul nach New York. Am ersten Handelstag stiegen die ADRs um 12,76 % und lagen damit 15 % über dem Preis der koreanischen Stammaktie – die koreanische Aktie wurde entsprechend nach unten gedrückt.
Warum wurde Samsung ebenfalls mitgerissen?
Dafür gibt es zwei Gründe. Der Gewinn ist um das 18-Fache explodiert, aber gute Nachrichten werden schon lange vorab eingepreist – es fehlt ein neues Überraschungsmoment. Das ist „Erwartungen kaufen, Fakten verkaufen“. Dazu kommt, dass ausländisches Kapital beim Verkauf von SK Hynix nicht nur eine Aktie verkauft: Samsung als zweitgrößter Gewichtungswert wurde als Nebenwirkung ebenfalls mit nach unten gezogen. Außerdem hat Samsung angekündigt, den Produktionsstart des Werks für Wafer in Yongin (Kreis Yongin) auf 2029 vorzuziehen – mehr Angebot ist also unterwegs, und der Markt bekommt noch einen zusätzlichen Angstanlass in Form einer neuen Story.
Das „Right Business“ des Speichers hat sich nicht verändert. Die HBM-Aufträge reichen bis 2030, und der Kontrakts für Q3 steigt weiterhin um 13 % bis 18 %. Die Kapazitätslücke kann sich vermutlich erst um 2030 herum schließen. Das Geschäft ist da, die Nachfrage ist da, und die Preise steigen weiter. Die Abwärtsbewegung wird durch Kapitalflüsse verursacht, nicht durch eine Verschiebung von Angebot und Nachfrage.
Der echte Grund, warum Koreas Speicher plötzlich so stark abstürzt, ist: Kapitalumzug – nicht das Zyklus-Top.
Wer weiter „Top“ ruft, soll weiter rufen. Die, die das Geschäft richtig einschätzen, haben ihre Positionen schon längst passend ausgerichtet. Am Tag, an dem die ADR-Bepreisung feststand, zog SK Hynix am Vormittag sogar um 9 % an – der Verkaufsdruck wurde freigesetzt und der Preis sprang sofort zurück. Sobald das Kapital umgezogen ist, kommt das Geschäft an den Ort zurück, an dem es hingehört. Was meinst du?
📉. Jetzt wird im ganzen Netz bestimmt wieder „Speicher ist am Top“ gerufen, oder?
Ich will nur einen Satz loswerden: Diese Abwärtswelle ist kein Zyklus, sondern ein Umzug von Kapital.
Warum kann SK Hynix innerhalb eines Tages um 6 % fallen?
Wegen ADR-Arbitrage. Am 10. Juli wurde SK Hynix als ADR an der Nasdaq gelistet. Dabei wurden rund 28 Milliarden US-Dollar eingesammelt – das größte ausländische Unternehmen in der Weltgeschichte, das für ein IPO in die USA kommt. Ausländische Investoren wollen ADRs kaufen, aber sie haben keine US-Dollar in der Kasse. Was also tun? Man verkauft die in Korea gehandelten Stammaktien, um sich dort Geld freizuziehen. UBS riet ganz direkt und schriftlich: ADR kaufen, koreanische Aktie verkaufen. Das ist keine Verschlechterung der Fundamentaldaten – es ist nur eine Adressänderung des Kapitals von Seoul nach New York. Am ersten Handelstag stiegen die ADRs um 12,76 % und lagen damit 15 % über dem Preis der koreanischen Stammaktie – die koreanische Aktie wurde entsprechend nach unten gedrückt.
Warum wurde Samsung ebenfalls mitgerissen?
Dafür gibt es zwei Gründe. Der Gewinn ist um das 18-Fache explodiert, aber gute Nachrichten werden schon lange vorab eingepreist – es fehlt ein neues Überraschungsmoment. Das ist „Erwartungen kaufen, Fakten verkaufen“. Dazu kommt, dass ausländisches Kapital beim Verkauf von SK Hynix nicht nur eine Aktie verkauft: Samsung als zweitgrößter Gewichtungswert wurde als Nebenwirkung ebenfalls mit nach unten gezogen. Außerdem hat Samsung angekündigt, den Produktionsstart des Werks für Wafer in Yongin (Kreis Yongin) auf 2029 vorzuziehen – mehr Angebot ist also unterwegs, und der Markt bekommt noch einen zusätzlichen Angstanlass in Form einer neuen Story.
Das „Right Business“ des Speichers hat sich nicht verändert. Die HBM-Aufträge reichen bis 2030, und der Kontrakts für Q3 steigt weiterhin um 13 % bis 18 %. Die Kapazitätslücke kann sich vermutlich erst um 2030 herum schließen. Das Geschäft ist da, die Nachfrage ist da, und die Preise steigen weiter. Die Abwärtsbewegung wird durch Kapitalflüsse verursacht, nicht durch eine Verschiebung von Angebot und Nachfrage.
Der echte Grund, warum Koreas Speicher plötzlich so stark abstürzt, ist: Kapitalumzug – nicht das Zyklus-Top.
Wer weiter „Top“ ruft, soll weiter rufen. Die, die das Geschäft richtig einschätzen, haben ihre Positionen schon längst passend ausgerichtet. Am Tag, an dem die ADR-Bepreisung feststand, zog SK Hynix am Vormittag sogar um 9 % an – der Verkaufsdruck wurde freigesetzt und der Preis sprang sofort zurück. Sobald das Kapital umgezogen ist, kommt das Geschäft an den Ort zurück, an dem es hingehört. Was meinst du?