Gold hat kürzlich einen kurzfristigen Rückgang erlebt, nachdem es zu neuen Allzeithochs gestiegen ist, während Bitcoin weiterhin unterperformt während der Zeit, die traditionell als eine seiner stärksten saisonalen Perioden gilt. Diese Divergenz hat erneut Vergleiche zwischen Bitcoin und Edelmetallen angeheizt.
Trotz der jüngsten Schwäche von Bitcoin beginnen mehrere makroökonomische, statistische und technische Signale vom Goldmarkt sich auszurichten. Laut mehreren Analysten deuten diese Signale darauf hin, dass Bitcoin sich einem zyklischen Tiefpunkt nähern und sich auf die nächste Phase seines Marktzyklus vorbereiten könnte.
Ein 2020-Style Setup: Gold und Silber führen, Bitcoin folgt
Aus makroökonomischer Perspektive stellen Analysten fest, dass Gold und Silber historisch gesehen ihren Höhepunkt erreicht haben, bevor Bitcoin seine stärksten Anstiege beginnt. Dieses Muster wurde während des Zyklus 2020–2021 deutlich beobachtet und hat kürzlich in Analystengesprächen auf X wieder an Bedeutung gewonnen.
Nach dem Marktschock im März 2020 injizierte die US-Notenbank massive Liquidität in das Finanzsystem. Dieses Kapital floss zunächst in traditionelle sichere Anlagewerte wie Gold und Silber.
Während dieses Zeitraums stieg Gold von etwa 1.450 $ auf 2.075 $ bis August 2020, während Silber von etwa 12 $ auf 29 $ anstieg. In der Zwischenzeit bewegte sich Bitcoin laut Analysen von BullTheory über fast fünf Monate weitgehend seitwärts zwischen 9.000 $ und 12.000 $.
„Diese Konsolidierungsphase folgte einem großen Liquidationsereignis, das durch den Marktcrash von COVID-19 im März 2020 verursacht wurde“, erklärte der Analyst.
Nachdem Gold und Silber im August 2020 ihren Höchststand erreicht hatten, begann das Kapital in riskantere Vermögenswerte zu rotieren. Bitcoin stieg anschließend von 12.000 $ auf 64.800 $ bis Mai 2021 – ein Anstieg um das 5,5-Fache – während die gesamte Marktkapitalisierung von Krypto fast auf das Achtfache anwuchs.
Schnell vorwärts bis heute: Gold hat neue Rekordhöhen nahe 4.550 $ erreicht, Silber ist auf etwa 80 $ gestiegen, und Bitcoin ist erneut in eine längere Seitwärtsphase eingetreten. BullTheory argumentiert, dass dieses Verhalten den Marktbedingungen Mitte 2020 stark ähnelt.
„Wir haben kürzlich am 10. Oktober ein großes Liquidationsereignis erlebt, ähnlich wie im März 2020. Wieder einmal hat Bitcoin in den Monaten danach langsam bewegt“, bemerkte der Analyst.
Während die Liquidität der Fed 2020 der dominierende Katalysator war, weist BullTheory darauf hin, dass 2026 möglicherweise noch mehr Rückenwind bieten könnte, einschließlich:
Neue Liquiditätszuflüsse und Erwartungen an Zinssenkungen
Potenzielle SLR-Ausnahmen für Banken
Klarere Krypto-Vorschriften
Die Möglichkeit von dividendenfreundlichen Politiken unter einer Trump-Administration
Ausweitung von Spot-Krypto-ETFs
Verbesserter Zugang für große Vermögensverwalter
Eine krypto-freundlichere Führung der Federal Reserve
„Im letzten Zyklus wurde das Wachstum von Bitcoin hauptsächlich durch Liquidität getrieben. Diesmal konvergieren Liquidität und Marktstruktur gleichzeitig. Das Setup sieht sehr ähnlich aus – aber mit mehr Treibstoff“, schloss BullTheory. „Dass Gold und Silber führen, ist nicht bärisch für Krypto. Historisch gesehen war es ein frühes Signal.“
Statistische Entkopplung signalisiert einen potenziellen Wechsel
Ein weiteres bemerkenswertes Signal kommt von Bitcoins sich ändernder Korrelation mit Gold und Aktien. Analyst PlanB beobachtete, dass Bitcoin sich zunehmend von seinen historischen Korrelationen mit beiden Anlageklassen entkoppelt.
Diese Art der statistischen Trennung ist zuvor aufgetreten – am bemerkenswertesten, als Bitcoin unter 1.000 $ gehandelt wurde, bevor es zu einem großen mehrjährigen Anstieg kam.
„Das ist schon einmal passiert, als BTC unter 1.000 $ lag, und es ging einem 10-fachen Anstieg voraus“, schrieb PlanB.
Der Analyst warnte jedoch auch, dass sich die Märkte weiterentwickeln und Korrelationen nicht dauerhaft sind, was bedeutet, dass historische Muster möglicherweise nicht perfekt wiederholt werden.
Das GOLD/BTC-Verhältnis: Ein technisches Bodensignal?
Aus technischer Sicht zeigt das BTC-zu-Gold-Verhältnis auch ein potenzielles Bodensignal. Der Makro-Strategist Gert van Lagen hob hervor, dass der RSI dieses Verhältnisses sich dem langfristigen absteigenden Trendlinie zum fünften Mal in der Geschichte nähert.
In früheren Zyklen fielen ähnliche Setups mit bedeutenden Bitcoin-Markttiefs in 2011, 2015, 2018 und 2022 zusammen. Jedes Mal erlangte Bitcoin anschließend relative Stärke gegenüber Gold zurück und etablierte höhere strukturelle Tiefs.
Wenn dieses Muster Bestand hat, könnten die aktuellen Bedingungen einen weiteren wichtigen Wendepunkt markieren.
Abschließende Gedanken
Insgesamt deuten makroökonomische Rotationsmuster, statistische Entkopplung und langfristige technische Signale darauf hin, dass die derzeitige Underperformance von Bitcoin im Vergleich zu Gold eine Übergangsphase darstellen könnte, anstatt den Beginn eines neuen Bärenmarktes.
Historisch gesehen hat Bitcoin dazu tendiert, sich zu bewegen, nachdem Edelmetalle abgekühlt sind – nicht zusammen mit ihnen. Wenn diese Signale gültig bleiben, könnte die derzeitige Konsolidierung von Bitcoin die Ruhe vor dem nächsten großen Wechsel in der Risikobereitschaft sein.
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