Ich halte einfach viel von diesem Sektor. Selbst wenn es fällt, steige ich nicht aus.
dYdX ist heute um 11% gestiegen, die MCap liegt nur bei 120 Millionen – viele denken, es sei einfach der Hype um Ondo Perps im Nachhinein. Aber ich habe die Daten wirklich genau durchgecheckt, und da stellt sich heraus: So einfach ist es nicht.
Sag zuerst, was dYdX ist – der große Veteran unter den dezentralen „Perpetual“-Contract-Börsen. Mit einer eigenen App-Chain (dYdX Chain), aufgebaut auf dem Cosmos SDK; als Konsensmechanismus kommt PoS zum Einsatz. Anders als bei Hyperliquid setzt dYdX konsequent auf eine vollständig dezentrale Orderbuch-Struktur.
Fundamentaldaten: Die Menge der von Validatoren auf der dYdX Chain geleisteten Stakings steigt kontinuierlich, und das 24-Stunden-Handelsvolumen schwankt zwischen 100 und 200 Millionen US-Dollar. Die Protokolleinnahmen werden direkt an die Staker verteilt; die jährliche Rendite liegt bei etwa 15–20%. Bei einer MCap von 120 Millionen: Wenn der Jahresumsatz 10–15 Millionen erreicht, liegt das PS-Multiple unter 10 – im Vergleich zu den 20–30-fachen PS bei zentralisierten Börsen, was…
Im Bereich der Katalysatoren: Der Handel von Ondo Perps über 2 Tage mit einem Volumen von 2 Milliarden hat das Interesse an dem Markt für Perpetual Contracts neu entfacht. Nachdem das Kapital zugeflossen war, stellte man fest, dass dYdX günstiger ist, und begann mit Rotationen. Dazu kommen mehrere Upgrades von dYdX im Produktbereich in letzter Zeit, was die Nutzererfahrung verbessert
Auch die Risiken müssen angesprochen werden: Das Handelsvolumen auf der dYdX-Chain ist im Vergleich zur Hochphase um mehr als 70 % gesunken. In dem Ökosystem gibt es keine anderen Anwendungen, und die Einnahmen hängen vollständig von den Handelsgebühren ab. Wenn der Bärenmarkt anhält, ist es für die Einnahmen schwer, die aktuelle Bewertung zu stützen
Meine Einschätzung: dYdX ist eines der Fundamentaldaten- und Bewertungs- am besten zueinander passenden Assets innerhalb des Perpetual-Contract-Segments. Allerdings braucht das gesamte Segment eine Erholung, damit der Aufwärtstrend nachhaltig ist. Die aktuelle Position eignet sich für Beobachtung mit kleinerem Anteil; für einen großen Anteil ist sie nicht geeignet