Der Ölpreis fällt unter 80 US-Dollar – was auf den ersten Blick wie ein Abklingen der Risiken im Nahen Osten aussieht, ist in Wahrheit eher eine Art Preis-„Abstimmung“.
Händler sagen nicht, dass Hormus keinen Risiken ausgesetzt ist.
Sie setzen vielmehr darauf, dass es nicht wirklich zu einer Unterbrechung kommt.
Dieser Unterschied ist entscheidend.
Hormus ist keine gewöhnliche Meerenge.
Täglich passieren dort etwa 20 Millionen Barrel Rohöl und Produkte –
das entspricht fast 20 % des weltweiten Ölverbrauchs.
Katarer LNG,
große Exporte aus Saudi-Arabien und dem Irak,
sowie die Schifffahrtsrouten der VAE und Kuwaits
führen alle an diesem engen Wasserweg nicht vorbei.
Wenn der Markt wirklich glaubt, dass hier längerfristig dicht gemacht wird, dann kann Brent nicht monatelang weiter unter 80 US-Dollar herumdümpeln.
Das wäre keine reine geopolitische Risikoprämie,
das wäre eine Neupreisung des globalen Energiesystems.
Eine echte Unterbrechung würde sofort die Beschaffung der Raffinerien treffen,
Schifffahrtsversicherungen,
die sicheren Lagerreichweiten,
und sogar das Verhalten asiatischer Käufer bei Spot-Hunts.
Der Ölpreis würde zuerst die Angst widerspiegeln,
dann die reale Lücke.
Er wäre nicht so ruhig.
Deshalb ist die Sprache im aktuellen Orderbuch ziemlich klar:
Die Anspannung ist real.
Eine Lieferunterbrechung ist noch nicht abgerechnet.
Und genau darum kann der Rückgang des Ölpreises unter 80 US-Dollar nicht einfach als „Risiko weg“ verstanden werden.
Er zeigt nur, dass der Markt derzeit nicht mehr an das schlimmste Szenario glaubt.
Oder anders gesagt:
Der Markt geht davon aus, dass alle Konfliktparteien den Konflikt so steuern, dass er in einem handelbaren Rahmen bleibt.
Solche Situationen gab es in der Geschichte schon oft.
Solange keine andauernde Angriffe auf die echte Versorgung erfolgen,
ziehen sich geopolitische Schocks meist sehr schnell zurück.
Das typische Beispiel dafür ist der Angriff auf die saudischen Abqaiq-Anlagen im Jahr 2019.
Damals waren etwa 5,7 Millionen Barrel pro Tag an Lieferungen betroffen,
entsprechend ungefähr 5 % der globalen Versorgung.
Brent stieg an einem Tag zeitweise um rund 15 %.
Das war ein ausgesprochen seltener Sprung.
Doch die Entwicklung danach war noch wichtiger:
Saudi-Arabien setzte schnell Kapazitäten frei und ließ die Erwartung einer Wiederherstellung aufkommen.
Der Markt merkte, dass die Lücke nicht dauerhaft, nicht wirklich unreparierbar ist.
Die Risikoprämie wurde daraufhin rasch wieder abgebaut.
Ölpreise steigen nicht dauerhaft nur wegen Schlagzeilen.
Am Ende läuft es immer auf Lagerbestände,
Nachfrage,
ungenutzte Kapazitäten
und echte Versanddaten hinaus.
Auch dieses Mal ist es ähnlich.
Wenn sich die Schifffahrtsströme wieder normalisieren,
falls die AIS-Daten von Tankern keine anhaltend ungewöhnlichen Muster zeigen,
und wenn die Exporte aus dem Nahen Osten nicht mehrere Wochen hintereinander zurückgehen,
dann wird der Aufwärtsdruck bei CL von der Realität wieder eingedämpft.
Auf der Nachfrageseite der USA gibt es ebenfalls keine Stärke, um Preise zu ignorieren.
Und Chinas Erholung ist nicht diese Art von „Zugmaschine“ wie 2009.
Solange die Angebotsseite nicht wirklich unterbrochen wird,
braucht ein Ölpreis über 80 US-Dollar eine deutlich härtere Fundamentallage.
Man kann nicht nur von Angst leben.
Für BTC gilt:
Die Bedeutung des Ölpreisrückgangs liegt nicht in der Energie an sich,
sondern in den Inflations-Erwartungen und der Risikobereitschaft.
Wenn der Ölpreis unter 80 US-Dollar stabil bleibt,
dann sinkt die Sorge des Marktes vor einer zweiten Inflationswelle.
Der Druck auf US-Staatsanleiherenditen, nach oben zu schießen, nimmt ab.
Und der Dollar hat weniger Gründe, weiter stark zu bleiben.
Diese Kette ist sehr real.
Keine Esoterik.
Als der Ölpreis 2022 auf rund 120 US-Dollar stieg,
handelte der Markt vor allem eine außer Kontrolle geratene Inflation:
Die Fed erhöhte schnell die Zinsen,
der Dollar wurde stärker,
und die Bewertung von Risikoassets wurde komprimiert.
BTC rutschte ebenfalls von den Hochs direkt in einen tiefen Bärenmarkt.
Als es dann 2023 wurde,
und die Energiepreise zurückgingen,
die Inflationsbelastung nachließ,
begann der Markt wieder damit, die Reparatur der Liquidität zu handeln.
Erst dann konnte BTC langsam aus der extremen Risikoaversion herauskommen.
Darum ist diesmal der Rückgang des Ölpreises unter 80 US-Dollar für BTC eher tendenziell positiv.
Nicht weil der Ölpreis „billiger“ würde und dadurch Miner mehr verdienen.
Sondern weil eine Makro-Schicht weniger Druck auf dem System lastet.
Riskante Assets fürchten vor allem zwei Dinge gleichzeitig:
Geopolitische Eskalation treibt den Ölpreis,
und der Ölpreis treibt die Inflation.
Wenn die Inflation dann wiederum die Zentralbanken in einen hawkischen Kurs zwingt,
ziehen sich am Ende Liquidität und Stimmung gemeinsam zurück.
Aktuell verschlechtert sich zumindest der erste Teil nicht weiter.
Das ist der Bereich, in dem BTC durchatmen kann.
Bei CL muss man aber noch kühler sein.
Nach dem Unterschreiten von 80 US-Dollar darf man nicht nur den Rückenwind der Short-Seite sehen.
Und man darf auch das „Tail“-Risiko in der Geopolitik nicht ignorieren.
Variablen wie Hormus haben eine Besonderheit:
Im normalen Betrieb wirken sie wie Rauschen.
Wenn wirklich etwas passiert, dann gibt es einen Gap.
Das ist kein langsamer Faktor.
Daher ist es in CL kurzfristig eher schwach – okay.
Aber beim Nachsetzen von Shorts braucht man eine zweite Bestätigung,
wie zum Beispiel echte Daten zum Linienverkehr,
das Export-Rhythmus im Nahen Osten,
EIA-Lagerbestände
und ob Brent wieder über 80 US-Dollar zurückkommt.
XYZ-CL und andere ölpreis-sensible Assets darf man sowieso nicht „auf einen Schlag“ spielen.
Sie handeln nicht nur die Richtung des Ölpreises,
sondern auch die Volatilität,
und sie handeln zusätzlich die Neubewertung des Marktes für geopolitische Risiken.
Wenn es „nur“ darum geht, dass der Ölpreis von einer Panik-Risikoprämie zurückfällt,
dann sind die ersten Short-Gewinne oft am schnellsten.
Danach kommt es typischerweise zum Ziehen und Zerren.
Die Trading-Bedeutung dieser Nachricht ist schon ziemlich klar:
Das Risiko um Hormus wird derzeit als übertriebene Gefahr – als falscher Alarm – eingepreist.
CL sollte kurzfristig gegen Rücksetzer abgesichert sein.
BTC kann voraussichtlich eher von der Kehrtwende bei der Risikoprämie profitieren.
XYZ-CL und ähnliche Titel sollten erst nach einer zweiten Bestätigung durch Ölpreis und Flows handeln.
#Im Binance Plaza über traditionelle Finanzen sprechen
Händler sagen nicht, dass Hormus keinen Risiken ausgesetzt ist.
Sie setzen vielmehr darauf, dass es nicht wirklich zu einer Unterbrechung kommt.
Dieser Unterschied ist entscheidend.
Hormus ist keine gewöhnliche Meerenge.
Täglich passieren dort etwa 20 Millionen Barrel Rohöl und Produkte –
das entspricht fast 20 % des weltweiten Ölverbrauchs.
Katarer LNG,
große Exporte aus Saudi-Arabien und dem Irak,
sowie die Schifffahrtsrouten der VAE und Kuwaits
führen alle an diesem engen Wasserweg nicht vorbei.
Wenn der Markt wirklich glaubt, dass hier längerfristig dicht gemacht wird, dann kann Brent nicht monatelang weiter unter 80 US-Dollar herumdümpeln.
Das wäre keine reine geopolitische Risikoprämie,
das wäre eine Neupreisung des globalen Energiesystems.
Eine echte Unterbrechung würde sofort die Beschaffung der Raffinerien treffen,
Schifffahrtsversicherungen,
die sicheren Lagerreichweiten,
und sogar das Verhalten asiatischer Käufer bei Spot-Hunts.
Der Ölpreis würde zuerst die Angst widerspiegeln,
dann die reale Lücke.
Er wäre nicht so ruhig.
Deshalb ist die Sprache im aktuellen Orderbuch ziemlich klar:
Die Anspannung ist real.
Eine Lieferunterbrechung ist noch nicht abgerechnet.
Und genau darum kann der Rückgang des Ölpreises unter 80 US-Dollar nicht einfach als „Risiko weg“ verstanden werden.
Er zeigt nur, dass der Markt derzeit nicht mehr an das schlimmste Szenario glaubt.
Oder anders gesagt:
Der Markt geht davon aus, dass alle Konfliktparteien den Konflikt so steuern, dass er in einem handelbaren Rahmen bleibt.
Solche Situationen gab es in der Geschichte schon oft.
Solange keine andauernde Angriffe auf die echte Versorgung erfolgen,
ziehen sich geopolitische Schocks meist sehr schnell zurück.
Das typische Beispiel dafür ist der Angriff auf die saudischen Abqaiq-Anlagen im Jahr 2019.
Damals waren etwa 5,7 Millionen Barrel pro Tag an Lieferungen betroffen,
entsprechend ungefähr 5 % der globalen Versorgung.
Brent stieg an einem Tag zeitweise um rund 15 %.
Das war ein ausgesprochen seltener Sprung.
Doch die Entwicklung danach war noch wichtiger:
Saudi-Arabien setzte schnell Kapazitäten frei und ließ die Erwartung einer Wiederherstellung aufkommen.
Der Markt merkte, dass die Lücke nicht dauerhaft, nicht wirklich unreparierbar ist.
Die Risikoprämie wurde daraufhin rasch wieder abgebaut.
Ölpreise steigen nicht dauerhaft nur wegen Schlagzeilen.
Am Ende läuft es immer auf Lagerbestände,
Nachfrage,
ungenutzte Kapazitäten
und echte Versanddaten hinaus.
Auch dieses Mal ist es ähnlich.
Wenn sich die Schifffahrtsströme wieder normalisieren,
falls die AIS-Daten von Tankern keine anhaltend ungewöhnlichen Muster zeigen,
und wenn die Exporte aus dem Nahen Osten nicht mehrere Wochen hintereinander zurückgehen,
dann wird der Aufwärtsdruck bei CL von der Realität wieder eingedämpft.
Auf der Nachfrageseite der USA gibt es ebenfalls keine Stärke, um Preise zu ignorieren.
Und Chinas Erholung ist nicht diese Art von „Zugmaschine“ wie 2009.
Solange die Angebotsseite nicht wirklich unterbrochen wird,
braucht ein Ölpreis über 80 US-Dollar eine deutlich härtere Fundamentallage.
Man kann nicht nur von Angst leben.
Für BTC gilt:
Die Bedeutung des Ölpreisrückgangs liegt nicht in der Energie an sich,
sondern in den Inflations-Erwartungen und der Risikobereitschaft.
Wenn der Ölpreis unter 80 US-Dollar stabil bleibt,
dann sinkt die Sorge des Marktes vor einer zweiten Inflationswelle.
Der Druck auf US-Staatsanleiherenditen, nach oben zu schießen, nimmt ab.
Und der Dollar hat weniger Gründe, weiter stark zu bleiben.
Diese Kette ist sehr real.
Keine Esoterik.
Als der Ölpreis 2022 auf rund 120 US-Dollar stieg,
handelte der Markt vor allem eine außer Kontrolle geratene Inflation:
Die Fed erhöhte schnell die Zinsen,
der Dollar wurde stärker,
und die Bewertung von Risikoassets wurde komprimiert.
BTC rutschte ebenfalls von den Hochs direkt in einen tiefen Bärenmarkt.
Als es dann 2023 wurde,
und die Energiepreise zurückgingen,
die Inflationsbelastung nachließ,
begann der Markt wieder damit, die Reparatur der Liquidität zu handeln.
Erst dann konnte BTC langsam aus der extremen Risikoaversion herauskommen.
Darum ist diesmal der Rückgang des Ölpreises unter 80 US-Dollar für BTC eher tendenziell positiv.
Nicht weil der Ölpreis „billiger“ würde und dadurch Miner mehr verdienen.
Sondern weil eine Makro-Schicht weniger Druck auf dem System lastet.
Riskante Assets fürchten vor allem zwei Dinge gleichzeitig:
Geopolitische Eskalation treibt den Ölpreis,
und der Ölpreis treibt die Inflation.
Wenn die Inflation dann wiederum die Zentralbanken in einen hawkischen Kurs zwingt,
ziehen sich am Ende Liquidität und Stimmung gemeinsam zurück.
Aktuell verschlechtert sich zumindest der erste Teil nicht weiter.
Das ist der Bereich, in dem BTC durchatmen kann.
Bei CL muss man aber noch kühler sein.
Nach dem Unterschreiten von 80 US-Dollar darf man nicht nur den Rückenwind der Short-Seite sehen.
Und man darf auch das „Tail“-Risiko in der Geopolitik nicht ignorieren.
Variablen wie Hormus haben eine Besonderheit:
Im normalen Betrieb wirken sie wie Rauschen.
Wenn wirklich etwas passiert, dann gibt es einen Gap.
Das ist kein langsamer Faktor.
Daher ist es in CL kurzfristig eher schwach – okay.
Aber beim Nachsetzen von Shorts braucht man eine zweite Bestätigung,
wie zum Beispiel echte Daten zum Linienverkehr,
das Export-Rhythmus im Nahen Osten,
EIA-Lagerbestände
und ob Brent wieder über 80 US-Dollar zurückkommt.
XYZ-CL und andere ölpreis-sensible Assets darf man sowieso nicht „auf einen Schlag“ spielen.
Sie handeln nicht nur die Richtung des Ölpreises,
sondern auch die Volatilität,
und sie handeln zusätzlich die Neubewertung des Marktes für geopolitische Risiken.
Wenn es „nur“ darum geht, dass der Ölpreis von einer Panik-Risikoprämie zurückfällt,
dann sind die ersten Short-Gewinne oft am schnellsten.
Danach kommt es typischerweise zum Ziehen und Zerren.
Die Trading-Bedeutung dieser Nachricht ist schon ziemlich klar:
Das Risiko um Hormus wird derzeit als übertriebene Gefahr – als falscher Alarm – eingepreist.
CL sollte kurzfristig gegen Rücksetzer abgesichert sein.
BTC kann voraussichtlich eher von der Kehrtwende bei der Risikoprämie profitieren.
XYZ-CL und ähnliche Titel sollten erst nach einer zweiten Bestätigung durch Ölpreis und Flows handeln.
#Im Binance Plaza über traditionelle Finanzen sprechen