#oilpricefalls
Es gibt eine historische Entkopplung zwischen Ölbeständen und dem Preis, und es wirkt besonders seltsam, wenn sehr hohe Raffineriemargen auf eine starke zugrunde liegende physische Nachfrage hindeuten (Boykott gegen Ex-China). Wie lässt sich das erklären? Eine unglaublich wirksame Presidential-Jawboning-Politik hat die „Capital at risk“ stark reduziert, während die Entsanktionierung iranischer Barrel (~140MM Bbls) + unzuverlässige Abflüsse durch die Straße von Hormus zu einem temporären Überangebot geführt haben – ironischerweise vor dem Hintergrund rekordniedriger Bestandsniveaus. Sobald diese Barrel absorbiert sind, glauben wir, dass sich der 2027er-Strip festigen wird. Da Energieaktien mittlerweile ~$60 WTI einpreisen – also unter den Grenzkosten der Angebotsbereitstellung und weit unter der historischen Relation zwischen Beständen und Preis – und zudem bei bzw. unter Vorkriegsniveaus liegt, halten wir die Ausgangslage für überzeugend, insbesondere für alle, die das Gefühl hatten, „es verpasst“ zu haben, oder darauf warteten, dass der Krieg endet.
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Es gibt eine historische Entkopplung zwischen Ölbeständen und dem Preis, und es wirkt besonders seltsam, wenn sehr hohe Raffineriemargen auf eine starke zugrunde liegende physische Nachfrage hindeuten (Boykott gegen Ex-China). Wie lässt sich das erklären? Eine unglaublich wirksame Presidential-Jawboning-Politik hat die „Capital at risk“ stark reduziert, während die Entsanktionierung iranischer Barrel (~140MM Bbls) + unzuverlässige Abflüsse durch die Straße von Hormus zu einem temporären Überangebot geführt haben – ironischerweise vor dem Hintergrund rekordniedriger Bestandsniveaus. Sobald diese Barrel absorbiert sind, glauben wir, dass sich der 2027er-Strip festigen wird. Da Energieaktien mittlerweile ~$60 WTI einpreisen – also unter den Grenzkosten der Angebotsbereitstellung und weit unter der historischen Relation zwischen Beständen und Preis – und zudem bei bzw. unter Vorkriegsniveaus liegt, halten wir die Ausgangslage für überzeugend, insbesondere für alle, die das Gefühl hatten, „es verpasst“ zu haben, oder darauf warteten, dass der Krieg endet.
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