【Mittags-Tiefe｜Speicher wandelt sich von Zyklen zu Infrastruktur】
Wall Street nutzt weiterhin alte Rahmenwerke zur Preisbildung von Speicheraktien. Traditionelle Logik: DRAM-Preise steigen → Gewinne explodieren → Kurs schießt nach oben → Überkapazitäten → Absturz. Aber diese Runde ist völlig anders.
Drei strukturelle Veränderungen:
1）HBM wird durch Vertragsfertigung statt durch ein aktuelles Angebot-Nachfrage-Spiel ersetzt. Kunden sichern sich Kapazitäten für 3–5 Jahre, die Vorauszahlung ist nicht erstattungsfähig, und Preisschwankungen werden geglättet
2）Kapazitätserweiterungen sind begrenzt. Eine einzelne HBM-Produktionslinie kostet über 5 Milliarden US-Dollar, die Bauzeit beträgt 3 Jahre – neue Anbieter können nicht so einfach einsteigen
3）Der Nachfrage-Anker verlagert sich von PCs/Handys hin zu KI-Rechenzentren; die Wachstumskurve wechselt von zyklisch zu einem Trend
Ergebnis: Die Gewinnmarge der Speicherhersteller bleibt stabil bei über 70 %, eher wie bei SaaS statt wie in der Fertigungsindustrie. Doch PE bewertet weiterhin wie bei Zyklusaktien mit dem Faktor 5–10.
Bei Nvidia entspricht die gleiche Gewinnmarge dem 35-fachen, für Speicher nur dem 5-fachen. Die Lücke wird kleiner, aber ist noch lange nicht geschlossen.
Über Perp auf der Kette lässt sich das Speicher-Segment rund um die Uhr 7x24 aufbauen und man kann das Zeitfenster der Neubewertung nutzen.
$ETH $ONDO $BTC
#AlphaGBM #AI #Speicherchips
Wall Street nutzt weiterhin alte Rahmenwerke zur Preisbildung von Speicheraktien. Traditionelle Logik: DRAM-Preise steigen → Gewinne explodieren → Kurs schießt nach oben → Überkapazitäten → Absturz. Aber diese Runde ist völlig anders.
Drei strukturelle Veränderungen:
1）HBM wird durch Vertragsfertigung statt durch ein aktuelles Angebot-Nachfrage-Spiel ersetzt. Kunden sichern sich Kapazitäten für 3–5 Jahre, die Vorauszahlung ist nicht erstattungsfähig, und Preisschwankungen werden geglättet
2）Kapazitätserweiterungen sind begrenzt. Eine einzelne HBM-Produktionslinie kostet über 5 Milliarden US-Dollar, die Bauzeit beträgt 3 Jahre – neue Anbieter können nicht so einfach einsteigen
3）Der Nachfrage-Anker verlagert sich von PCs/Handys hin zu KI-Rechenzentren; die Wachstumskurve wechselt von zyklisch zu einem Trend
Ergebnis: Die Gewinnmarge der Speicherhersteller bleibt stabil bei über 70 %, eher wie bei SaaS statt wie in der Fertigungsindustrie. Doch PE bewertet weiterhin wie bei Zyklusaktien mit dem Faktor 5–10.
Bei Nvidia entspricht die gleiche Gewinnmarge dem 35-fachen, für Speicher nur dem 5-fachen. Die Lücke wird kleiner, aber ist noch lange nicht geschlossen.
Über Perp auf der Kette lässt sich das Speicher-Segment rund um die Uhr 7x24 aufbauen und man kann das Zeitfenster der Neubewertung nutzen.
$ETH $ONDO $BTC
#AlphaGBM #AI #Speicherchips