DeFi entwickelt sich weiter, und die Tokenisierung von realen Vermögenswerten (RWA) tritt als der nächste große Trend hervor. Der FF-Token von Falcon Finance setzt seine Zukunft auf diesen Trend und plant, 2026 eine RWA-Engine zu starten. Aber kann die Tokenisierung von RWA FF vor seinen aktuellen Problemen retten? In diesem Beitrag werden wir die Rolle von RWA in DeFi, die bevorstehenden RWA-Pläne von FF, wie es sich mit anderen Projekten wie Ethena, Bitcoin und Ethereum vergleicht, und ob dieser Schritt das Vertrauen der Investoren wiederherstellen kann, untersuchen.
Zuerst sollten wir verstehen, warum die Tokenisierung von RWA eine große Sache für DeFi ist. RWAs sind reale Vermögenswerte (wie Unternehmensanleihen, Immobilien und private Kredite), die auf der Blockchain tokenisiert werden, wodurch sie gehandelt und als Sicherheiten in DeFi-Protokollen verwendet werden können. Dies überbrückt die Kluft zwischen traditioneller Finanzwirtschaft und DeFi, eröffnet neue Einnahmequellen und zieht institutionelle Investoren an, die zögerlich sind, in den Kryptowährungsbereich einzutreten. Im Jahr 2025 erreichten tokenisierte Aktien bereits eine Marktkapitalisierung von 349 Millionen US-Dollar, was die wachsende Nachfrage nach RWA in Krypto zeigt.
FFs RWA-Engine, das 2026 gestartet werden soll, wird sich auf die Tokenisierung von Unternehmensanleihen und privaten Kreditverbindlichkeiten konzentrieren. Das Projekt zielt darauf ab, sein bestehendes synthetisches Dollar-Ökosystem (USDf und sUSDf) zu nutzen, um den Nutzern ein nahtloses Erlebnis zu bieten, die in RWAs investieren oder diese als Sicherheiten verwenden möchten. Wenn dies erfolgreich ist, könnte sich FF von Wettbewerbern wie Ethena unterscheiden, die derzeit auf krypto-nativen Renditestrategien (Finanzierungsrate-Arbitrage, Arbitrage zwischen Börsen) fokussiert sind und keine unmittelbaren Pläne zur RWA-Tokenisierung haben.
Aber die Tokenisierung von RWAs ist nicht ohne Herausforderungen. Das größte Hindernis ist die regulatorische Compliance. Tokenisierte reale Vermögenswerte werden oft als Wertpapiere klassifiziert, was bedeutet, dass sie in den meisten Rechtsordnungen strengen Vorschriften unterliegen. Zum Beispiel verlangt die SEC in den USA von Emittenten von Wertpapieren, sich bei der Behörde zu registrieren und strengen Offenlegungspflichten nachzukommen. FF, das bereits mit Transparenz und regulatorischer Compliance kämpft, wird stark in rechtliche und Compliance-Ressourcen investieren müssen, um seine RWA-Engine erfolgreich zu starten.
Eine weitere Herausforderung ist die Liquidität. RWAs wie Unternehmensanleihen sind typischerweise illiquide, was bedeutet, dass sie schwierig schnell zu kaufen oder zu verkaufen sein können. Damit FFs RWA-Engine erfolgreich ist, muss sie genügend Liquidität anziehen, um diese Vermögenswerte auf der Blockchain handelbar zu machen. Dies wird Partnerschaften mit traditionellen Finanzinstituten (wie Banken und Vermögensverwaltern) erfordern, die große Portfolios von RWAs halten. Ethena hingegen profitiert von hoher Liquidität in seinen krypto-nativen Renditestrategien, da Bitcoin und Ethereum zu den liquidesten Vermögenswerten der Welt gehören.
Wie vergleicht sich FFs RWA-Plan mit anderen Projekten in diesem Bereich? Etablierte RWA-Projekte wie Goldfinch und Centrifuge haben bereits Beziehungen zu traditionellen Finanzinstituten aufgebaut und können auf eine Erfolgsbilanz bei der Tokenisierung von RWAs zurückblicken. Goldfinch konzentriert sich auf RWA-Kredite an Schwellenmärkte, während Centrifuge Immobilien- und Handelsfinanzierungsvermögenswerte tokenisiert. FF wird einzigartige Werte bieten müssen, um mit diesen Projekten zu konkurrieren – wie höhere Renditen oder eine bessere Integration mit seinem Stablecoin-Ökosystem.
Bitcoin und Ethereum spielen auch eine Rolle in der RWA-Revolution, wenn auch indirekt. Beide werden zunehmend als Sicherheiten für RWA-Darlehen verwendet, da sie weithin anerkannt sind und eine hohe Liquidität aufweisen. Zum Beispiel könnte eine traditionelle Bank Bitcoin als Sicherheit für ein Darlehen akzeptieren, das dann auf der Ethereum-Blockchain tokenisiert wird.
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