In den vergangenen zwei Jahren haben die GPU-Verkäufer am besten abgeschnitten.
In den nächsten zwei Jahren könnte es sein, dass die dran sind, die Abonnementgebühren einziehen.
Das Geld in der KI fließt gerade von „Schaufeln verkaufen“ hin zu „Miete kassieren“.
Nicht weil die GPU unwichtig wäre.
Sondern weil:
Die Phase, in der wirklich Geld verdient wird—jetzt beginnt es erst.
Rückblick auf den ersten AI-Boom.
In der ganzen Branche geht es nur um eins:
Verrückt nach Geld verbrennen.
Microsoft verbrennt Geld.
Google verbrennt Geld.
Meta verbrennt Geld.
Amazon verbrennt Geld.
Auch Oracle verbrennt Geld.
Alle kaufen fieberhaft GPUs.
Fieberhaft Rechenzentren bauen.
Man rechnet mit aller Kraft mehr Rechenleistung.
Also in den vergangenen zwei Jahren…
Der Markt belohnt:
Jemand, der GPUs verkauft.
ist der Verkauf von HBM.
Server-Vertreiber.
derjenige, der Switches verkauft.
weil das ganze Geld
alles fließt in die Infrastruktur.
aber jetzt,
ändert sich die Lage.
mit dem zufrieden sind:
"Ich habe KI."
Die echte Frage wird zu:
ob KI mir wirklich helfen kann, Geld zu verdienen.
Und so,
Die gesamte Branche tritt in die zweite Phase ein:
dann geht es um die Realisierung von Wert durch Kommerzialisierung.
Was bedeutet das?
Früher ging es um:
CapEx (Investitionsausgaben).
Jetzt wird gepunktet durch:
Revenue (Einnahmen).
Früher ging es darum, wer mehr GPUs kauft.
Jetzt gewinnt, wer die meisten Abogebühren einnimmt.
früher schaute man auf Rechenzentren,
Jetzt: Unternehmen als Kunden.
Das ist völlig eine andere Phase des Zyklus.
Deshalb wirst du in letzter Zeit Folgendes bemerken:
Immer mehr Softwarefirmen
beginnt, historische Rekorde immer wieder zu aktualisieren.
nicht Gefühle.
sondern die Ergebnisse.
Wenn ich mir jetzt nur KI-Software ansehen würde,
Am meisten interessieren mich die folgenden Unternehmen.
① Microsoft (MSFT)
Viele denken noch, Microsoft sei im Grunde nur Office.
Eigentlich ist das Wertvollste heute:
Copilot.
dass immer mehr Unternehmen,
fängt an, Copilot als Standard-Software für die Büroanschaffung zu behandeln.
KI wird abgerechnet nach "Köpfen".
und nicht, Software auf einmal zu verkaufen.
Dieses Geschäftsmodell
haben einen extrem starken Cashflow.
② Oracle (ORCL)
viele unterschätzen Oracle seit langem.
Aber das könnte einer der größten Wildcards in diesem Jahr sein.
Aktuell KI-bezogene RPO (Remaining Performance Obligations / verbleibende Leistungszusagen)
Es hat bereits einen historischen Höchststand erreicht.
für viele Bestellungen von KI-Rechenzentren
in den nächsten Jahren wird das kontinuierlich in Ergebnisse übersetzt.
Der Markt hat Oracle bisher als klassischen Datenbankanbieter gesehen.
und jetzt,
Sie wird immer mehr zu einer KI-Infrastruktur-Plattform.
③ ServiceNow (NOW)
wenn ich Unternehmens-KI-Software auswählen müsste,
ServiceNow muss auf der Liste stehen.
Der Grund ist ganz einfach.
KI ist nicht dafür da, um zu chatten.
Wirklich Geld verdient man mit:
hilft Unternehmen, weniger Personal einzusetzen.
automatische Genehmigungen.
automatischen Kundenservice.
automatisierten IT-Betrieb.
Das sind genau die Bereiche, für die Unternehmen dauerhaft weiter zahlen wollen.
und außerdem,
Sobald Kunden es nutzen,
fast niemand wechselt so leicht.
④ Palantir (PLTR)
Viele erinnern sich nur daran, dass es ein Regierungsunternehmen ist.
aber das, worauf ich wirklich gespannt bin, ist:
Das ist das Wachstum bei Geschäftskunden.
immer mehr Unternehmen,
Beginnt, mit Palantir KI-Entscheidungen zu treffen.
dass die Bestellungen immer länger werden.
Kunden werden immer stabiler.
KI ist endlich dabei, wirklich in die Produktionsprozesse von Unternehmen einzuziehen.
⑤ Snowflake (SNOW)
je stärker die KI wird.
je mehr wert die Daten werden.
Der größte Vorteil von Snowflake
nicht das Modell.
nicht aber:
das sind die Daten der Unternehmen.
Die gesamte Unternehmens-KI der Zukunft
kommen nicht ohne eine Datenplattform aus.
das ist auch der Grund,
immer mehr KI-Budgets
beginnt zu Snowflake zu fließen.
⑥ Adobe (ADBE)
Früher verkaufte Adobe PS.
heute verkauft man:
generative KI.
Firefly beginnt, tatsächlich Einnahmen zu erzeugen.
für die Designbranche
Zum ersten Mal zahlt man bereitwillig dauerhaft weiter für KI.
Das ist das, was man kommerzialisieren kann.
Viele werden fragen:
kann man dann NVDA noch kaufen?
Natürlich geht das.
Ich bin nach wie vor der Meinung,
Nvidia ist eines der großartigsten Unternehmen überhaupt.
Aber die Frage ist nicht:
ob sie gut sind.
sondern:
Der Markt weiß bereits, dass das sehr gut ist.
und die Software,
Viele Unternehmen
Der Markt hat den Preis dafür noch nicht vollständig eingepreist.
ob sich KI weiterhin entwickelt.
Ich glaube vielmehr,
in den nächsten Jahren
Das sind die echten Gewinn-Treiber mit der schnellsten Wachstumsrate,
nicht diejenigen, die weiterhin GPUs verkaufen.
sondern diejenigen, die damit begonnen haben, KI-Abos einzuziehen.
die erste Phase der KI.
Dafür belohnt der Markt:
Wer verkauft die Schaufel.
die zweite Phase der KI.
Der Markt belohnt:
wer zuerst Geld verdient.
ist auch der Grund, warum ich meine Software-Positionen in letzter Zeit Schritt für Schritt erhöht habe.
der Grund, warum man einen Teil der Hardware-Positionen reduziert.
nicht weil die Hardware zu Ende ist.
sondern weil
KI beginnt endlich, Gewinne zu realisieren.
andere arbeiten noch an der nächsten GPU.
Ich interessiere mich vielmehr für:
das nächste KI-Abo,
wer zuerst das Geld einsammelt.
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