Grenzüberschreitende Investmentkanäle werden weiter verschärft: Wie die „Shanghai Securities News“ berichten, haben mehrere Private-Equity-Investoren gestern Abend Mitteilungen von ihren Kooperations-Brokerhäusern erhalten, wonach die Aufsichtsbehörden die Neuzunahme des grenzüberschreitenden TRS-Geschäfts von Verwaltern (Total-Return-Swap, Total-Return-Swaps) pausieren.

TRS ist vor allem dadurch gekennzeichnet, dass das Kapital nicht direkt ins Ausland transferiert wird, jedoch über Swap-Vereinbarungen mit Wertpapierfirmen Erträge oder Verluste aus ausländischen Vermögenswerten erzielt werden können. In diesem Jahr waren die Technologieaktien im Ausland stark, wodurch sie für manche Private-Equity-Investoren zu einem wichtigen Instrument für die Allokation von Auslands-Technologie-Zielen geworden sind.

Die jetzt beschlossene Pause für neue Aufstockungen ist nicht nur ein Signal an Private-Equity-Produkte, sondern deutet auch auf die weitere Regulierung durch die Aufsicht im Hinblick auf „Umgehung“ bzw. den Umweg bei grenzüberschreitenden Allokationen hin. In der Folge könnten Gelder stärker in konforme QDII-, Interkonnektions- und Interoperabilitätskanäle oder in binnenländische technologiebezogene Ersatzwerte fließen; kurzfristig dürfte dies den Ausbau-Rhythmus bei entsprechenden Strategien einschränken.

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