Der Markt für Bitcoin-Mining befindet sich in einer äußerst angespannten Phase. Laut dem neuesten Bericht der Investmentbank JPMorgan wird der Bitcoin-Preis (BTC) seit fünf Monaten durchgehend unter den durchschnittlichen Produktionskosten gehandelt, was den Mining-Unternehmen massiven finanziellen Druck auferlegt und viele Einheiten dazu zwingt, angesammelte Vermögenswerte notzuveräußern.
Analyse-Daten zeigen, dass die geschätzten Kosten für das Mining eines einzigen Bitcoin inzwischen auf etwa 78.000 USD gestiegen sind, während sich der aktuelle Bitcoin-Preis nur um die Marke von 62.500 USD bewegt. Diese große Differenz zehrt direkt an den Gewinnmargen der gesamten Mining-Industrie.
Etwa 20% der aktiven Miner arbeiten mit Verlust
Laut JPMorgan-Schätzungen auf Basis von Daten von CoinShares hat ein anhaltender Zustand „unterhalb der Gewinnschwelle“ dazu geführt, dass etwa ein Fünftel (20%) der Miner im Netzwerk in Verlust geraten.
Um den Betrieb aufrechtzuerhalten und feste Betriebskosten zu decken (z. B. Strom, Wartung der Geräte), mussten börsennotierte Mining-Unternehmen die Menge der gehaltenen Bitcoin stärker verkaufen. Allein im 1. Quartal verkauften diese Miner insgesamt mehr als 32.000 Bitcoin – eine Zahl, die sogar über der gesamten Menge BTC liegt, die sie im Jahr 2025 insgesamt abstößt haben.
Der selbstkorrigierende Mechanismus des Bitcoin-Netzwerks
Obwohl die aktuelle Lage ziemlich düster ist, verfügt das Bitcoin-Netzwerk über einen charakteristischen Mechanismus zur Selbstbalance, der den Druck im Zeitverlauf abfedert:
Miner schalten ab: Wenn der Marktpreis unter die Gewinnschwelle fällt, zwingen hohe Betriebskosten oder der Einsatz veralteter Geräte die Miner mit geringer Effizienz dazu, den Strom abzuschalten, um weitere Verluste zu begrenzen.
Rückgang der Hashrate: Wenn Miner ihren Betrieb einstellen, sinkt die gesamte rechnerische Leistung zur Absicherung des Netzwerks (Hashrate).
Mining-Schwierigkeit sinkt: Wenn die Hashrate zurückgeht, passt der Bitcoin-Algorithmus die Mining-Schwierigkeit automatisch an und senkt sie nach jedem Zyklus von 2.016 Blöcken (etwa zwei Wochen).
Diese Anpassung wurde Anfang Juni besonders deutlich, als die Mining-Schwierigkeit von Bitcoin einen Rückgang von bis zu 10% verzeichnete – das ist der zweite vergleichbare Rückgang in diesem Jahr. Das erleichtert es den noch verbliebenen Minern, neue Blöcke leichter zu schürfen und so ihre Kosten zu optimieren.
Die Reaktionsfähigkeit der Betreiber
JPMorgan betonte außerdem, dass die Miner heute deutlich schneller und flexibler auf Preisschwankungen reagieren als in früheren Zyklen. Die Sensibilität der Mining-Schwierigkeit gegenüber Preisbewegungen nimmt zunehmend zu. Viele Betreiber sind so nah an der Gewinnschwelle, dass sie Maschinen zum Abbau sofort ein- oder ausschalten können, sobald sich der Preis um einige Hundert USD bewegt.
Die Bank geht davon aus, dass der Markt in den kommenden Monaten mit größeren und häufigeren Anpassungen der Mining-Schwierigkeit konfrontiert sein wird, solange der Bitcoin-Preis unter den Produktionskosten von 78.000 USD bleibt.
Potenzielle Trendumkehrsignale (Contrarian Signal)
Obwohl das kurzfristige Finanzbild der Miner eher negativ ist, zeigt JPMorgan langfristig orientierten Investoren dennoch einen optimistischeren Blickwinkel. Pessimismus, der die Mining-Branche durchdringt, ist häufig ein Hinweis auf eine Trendumkehr mit bullischem contrarian Signal.
Die Markthistorie zeigt, dass die anfängliche Kapitulation der Miner (miner capitulation) häufig mit dem Bereich des Markttiefs zusammenfällt. Dies wird noch verstärkt, wenn man sie mit anderen positiven On-Chain-Daten aus diesem Monat kombiniert, etwa mit starkem Whale Buying (dem massiven Aufkauf durch Wal-Wallets) und dem kontinuierlichen Rückgang der Bitcoin-Reserven an den Börsen, was auf eine in naher Zukunft zunehmende Knappheit des Angebots hindeutet.