4 Diagramme erklären die Preisbedingungen von Bitcoin auf dem Weg zu Weihnachten 2025

Bitcoin nähert sich Weihnachten 2025 in einer fragilen, aber interessanten Position. Der Preis liegt nach Wochen des Drucks im Bereich von 93.000 $. Vier wichtige Diagramme zeigen einen Markt, der spät in seiner Korrektur ist, aber dennoch einen klaren bullischen Trigger vermissen lässt.
Die Daten heben drei große Kräfte hervor, die am Werk sind. Jüngste Käufer sitzen in starken Verlusten, während neue Wale kapitulieren. Makrobedingungen treiben den Preis weiterhin, selbst wenn die Kaufkraft im Spotmarkt leise zurückkehrt.
Kurzfristige Bitcoin-Halter befinden sich in tiefem Schmerz
Das erste Diagramm verfolgt den realisierten Gewinn und Verlust von kurzfristigen Haltern (STH). Diese Gruppe umfasst Münzen, die in den letzten Monaten gekauft wurden. Ihr „realisierten Preis“ ist die durchschnittliche Kostenbasis für diese Münzen.
Früher im Jahr 2025 saßen die STHs auf starken Gewinnen. Ihre durchschnittliche Position lag bei 15-20 % im Gewinn, als Bitcoin höher stieg. Diese Phase ermutigte zur Gewinnrealisierung und erhöhte den Verkaufsdruck in der Nähe der Höchststände.
Heute hat sich das Bild gedreht. Bitcoin handelt unter dem realisierten Preis der STH, und die Kohorte zeigt etwa -10% Verluste. Das Histogramm im Diagramm ist rot und markiert eines der tiefsten Verlustregime von 2025.
Das hat zwei Konsequenzen.
Kurzfristig können diese unter Wasser stehenden Inhaber in jeden Rückgang verkaufen. Viele möchten einfach zum Break-even heraus, was die Rallyes in Richtung ihrer Einstiegzone begrenzt.
Allerdings erscheinen tiefgehende und anhaltende Verlustzonen normalerweise später in Korrekturen. Sie signalisieren, dass schwache Hände bereits schweren Schaden erlitten haben.
Irgendwann läuft die Verkaufsstärke dieser Gruppe zur Neige.
Historisch gesehen kommt das entscheidende Wendewerkzeug, wenn der Preis den realisierten Preis der STH von unten zurückerobert. Diese Bewegung zeigt, dass das erzwungene Verkaufen größtenteils vorbei ist und neue Nachfrage das Angebot absorbiert.
Bis das passiert, plädiert das Diagramm weiterhin für Vorsicht und Range-Trading um die aktuellen Niveaus.
Neue Bitcoin-Wale haben gerade aufgegeben
Das zweite Diagramm zeigt realisierte Gewinne und Verluste nach Wal-Kohorten. Es trennt die Flüsse zwischen 'neuen Walen' und 'alten Walen'. Neue Wale sind große Inhaber, die kürzlich angesammelt haben.
Gestern realisierten neue Wale Verluste von 386 Millionen Dollar an einem Tag. Ihre Balken im Diagramm sind ein großer negativer Spike. Mehrere andere große negative Balken gruppieren sich um die jüngsten Tiefststände.
Alte Wale erzählen eine andere Geschichte. Ihre realisierten Verluste und Gewinne sind kleiner und ausgewogener. Sie steigen nicht im gleichen Tempo aus wie die Neulinge.
Dieses Muster ist typisch für späte Phasen einer Korrektur. Neue Wale kaufen oft spät, manchmal mit Hebel oder starkem Narrativ. Wenn sich der Preis gegen sie bewegt, sind sie die Ersten, die kapitulieren.
Diese Kapitulation hat einen strukturellen Vorteil. Münzen bewegen sich von schwachen großen Händen zu stärkeren Händen oder kleineren Käufern. Zukünftige Verkaufsüberhänge aus dieser Gruppe verringern sich nach solchen Ereignissen.
Kurzfristig können diese Ausverkäufe den Preis weiterhin nach unten ziehen. Doch mittelfristig verbessern sie die Qualität der Inhaberbasis von Bitcoin.
Der Markt wird widerstandsfähiger, sobald panische große Verkäufer mit dem Ausstieg fertig sind.
Echte Zinssätze steuern weiterhin Bitcoin
Das dritte Diagramm überlagert Bitcoin mit den zweijährigen US-realen Erträgen, umgekehrt. Reale Erträge messen die Zinssätze nach Inflation. Die Serie bewegt sich fast tick-for-tick mit BTC im Jahr 2025.
Wenn die realen Erträge fallen, steigt die umgekehrte Linie. Bitcoin tendiert dazu, parallel zu steigen, wenn sich die Liquidität verbessert. Niedrigere reale Erträge machen Risikoanlagen im Vergleich zu sicheren Anleihen attraktiver.
Seit dem späten Sommer sind die realen Erträge wieder angestiegen. Die umgekehrte Linie tendierte nach unten, und Bitcoin folgte ihr nach unten. Dies zeigt, dass makroökonomische Bedingungen weiterhin den größeren Trend dominieren.
Allein die Zinssenkungen der Federal Reserve könnten das nicht beheben. Entscheidend ist, wie die Märkte erwarten, dass sich die realen Kreditkosten entwickeln. Wenn die Inflationserwartungen schneller fallen als die nominalen Zinssätze, können die realen Erträge sogar steigen.
Für Bitcoin benötigt ein haltbarer neuer Bullenlauf wahrscheinlich einfachere reale Bedingungen. Bis die Anleihemärkte diese Verschiebung einpreisen, stehen BTC-Rallyes vor einem makroökonomischen Gegenwind.
Spot-Taker-Käufer treten wieder ein
Das vierte Diagramm verfolgt die 90-Tage Spot-Taker-CVD über die wichtigsten Börsen. CVD misst das Netto-Volumen von Marktaufträgen, die den Spread überqueren.
Es zeigt, ob aggressive Käufer oder Verkäufer dominieren.
Wochenlang während des Rückgangs war das Regime Taker Sell Dominant. Rote Balken füllten das Diagramm, während Verkäufer die Gebote auf den Spotmärkten trafen. Dies stimmte mit dem langsamen Abdriften des Preises nach unten überein.
Jetzt hat sich das Signal umgekehrt. Die Metrik hat gerade auf Taker Buy Dominant umgeschaltet, mit zurückkehrenden grünen Balken. Aggressive Käufer überzahlen jetzt aggressive Verkäufer auf Spot-Plattformen.
Das ist eine frühe, aber wichtige Veränderung. Trendwenden beginnen oft mit Mikrostrukturveränderungen wie dieser. Zuerst treten Käufer ein, dann stabilisiert sich der Preis, dann folgen größere Flüsse.
Ein Tag Daten ist nie genug. Ein anhaltendes grünes Regime würde jedoch bestätigen, dass die echte Nachfrage zurück ist. Es würde zeigen, dass Spotmärkte Angebot von STHs absorbieren und kapitulierende Wale.
Was das alles für den Bitcoin-Preis zu Weihnachten bedeutet
Insgesamt zeigen die vier Diagramme eine späte Korrektur, nicht einen neuen Bullenmarkt.
Kurzfristige Inhaber und neue Wale haben hohe Verluste und verkaufen weiterhin in Stärke. Die makroökonomischen realen Erträge halten die Risikobereitschaft auf Indexebene in Schach.
Gleichzeitig sind einige Bausteine für eine Erholung sichtbar. Die Kapitulation neuer Wale bereinigt die Inhaberbasis.
Spot-Taker-Käufer kehren zurück, was die Abwärtsgeschwindigkeit verringert.
Vor Weihnachten 2025 sieht Bitcoin range-bound mit einer bärischen Neigung aus, die um 90.000 Dollar schwebt.
Abwärtsbewegungen in die mittleren oder hohen $80.000 sind möglich, wenn die realen Erträge hoch bleiben. Eine klare bullische Wende erfordert wahrscheinlich drei Signale zusammen:
Erstens muss der Preis den realisierten Preis der kurzfristigen Inhaber zurückerobern und darüber bleiben. Zweitens sollten die zweijährigen realen Erträge sinken, um die finanziellen Bedingungen zu erleichtern.
Drittens sollte die Dominanz der Taker-Käufe bestehen bleiben, was eine starke Spotnachfrage bestätigt.
Bis diese Ausrichtung erscheint, sehen sich die Händler einem unruhigen Markt gegenüber, der von makroökonomischen Daten und gefangenen Inhabern geprägt ist. Langfristige Anleger könnten dies als Planungszone ansehen, anstatt als Zeit für aggressive Wetten.