DeFi hatte immer einen unangenehmen Kompromiss: Das System ist transparent, aber das gilt auch für alle, die es nutzen.
Diese Transparenz hat DeFi zu einer Transparenzschicht gemacht, aber sie hat auch jede Wallet zu einer lebenden Finanzübersicht gemacht. Einzahlungsgröße, Timing, Risikobereitschaft, Auswahl der Gegenparteien, Vault-Exposition und Ausstiege sind standardmäßig für jeden sichtbar.
Für Retail-Nutzer ist das meist unpraktisch, aber für Institutionen, Fonds, Market Maker, Schatzämter und wohlhabende Nutzer ist es ein ernstes Problem.
Für Institutionen geht es bei Datenschutz nicht nur darum, Aktivitäten zu verbergen, sondern sicher zu operieren, ohne Strategien, Entscheidungen oder Liquiditätsbewegungen offen zu legen, bevor sie abgeschlossen sind.
Das ist der Kontext, warum Morpho mit Zama startet. Das Ziel ist es, DeFi-Kapital nutzbar zu machen, ohne dass jeder Teilnehmer seine gesamten finanziellen Aktivitäten on-chain offenlegen muss.
Morphos Stack
Morpho trennt das Verleihen in isolierte Märkte, kuratierte Vaults und nutzerorientierte Ertragsprodukte. Diese Architektur erleichtert es, neuen Produkten die Anbindung an bestehende Kreditinfrastrukturen zu ermöglichen, ohne von null neu aufzubauen.
Jeder Markt ist isoliert. Er hat einen Kreditvermögenswert, einen Sicherheitenvermögenswert, ein Oracle, ein Liquidationsverhältnis und ein Zinsmodell. Einmal erstellt, sind diese Marktparameter unveränderlich.
Morpho Vaults sitzen über den einzelnen Märkten. Anstatt die Nutzer zu bitten, Kapital manuell in jeden Kreditmarkt zuzuweisen, ermöglichen es Vaults den Kuratoren, Einzahlungen über ausgewählte Märkte zu verwalten. Ein Nutzer zahlt einen Vermögenswert wie USDC in eine Vault ein, und der Kurator weist diese Liquidität basierend auf einer definierten Risikostrategie zu.
Kuratore sind die Schicht, die Morpho von einem rohen Kreditprotokoll in einen benutzbaren Kreditmarktplatz verwandelt. In der Zama-Integration,
SteakhouseFi ist der Kurator hinter der USDC Prime Vault.
https://morpho.org/blog/vaults-the-future-of-noncustodial-finance/
Zamas Stack
Zamas Rolle besteht darin, Vertraulichkeit für das Kapital zu bringen, das in Morpho eingeht.
Die Technologie dahinter ist vollständige homomorphe Verschlüsselung, normalerweise FHE genannt. Einfach gesagt, ermöglicht FHE Berechnungen auf verschlüsselten Daten, ohne die zugrunde liegenden Informationen zu entschlüsseln.
Das bedeutet, dass Smart Contracts mit verschlüsselten Salden, verschlüsselten Übertragungen und verschlüsselten Beträgen arbeiten können, während Außenstehende die zugrunde liegenden Werte nicht sehen können.
Der erste Schritt im Zama-Flow besteht darin, USDC in vertrauliche USDC oder cUSDC zu shielden. Dies ermöglicht es den Nutzern, eine Version von USDC zu halten und zu übertragen, bei der Salden und Übertragungsbeträge verschlüsselt sind. Der Token repräsentiert weiterhin die USDC-Exposure, aber die nutzerseitigen Informationen sind nicht mehr für alle sichtbar, die die Blockchain beobachten.
Der zweite Teil von Zamas Design ist der Batcher. Der Batcher gruppiert mehrere vertrauliche Einzahlungen, bevor er sie in die zugrunde liegende Morpho Vault weiterleitet. Anstatt jede einzelne Einzahlung zu entschlüsseln, entschlüsselt das System nur den aggregierten Batch-Betrag.
Schauen wir uns dieses Beispiel an:
Wenn Alice 50.000 USDC einzahlt und Bob 2 Millionen USDC einzahlt, sollten die Beobachter diese individuellen Beträge nicht sehen. Sie sollten nur sehen, dass eine Gruppe einen Gesamtbetrag in die Vault eingezahlt hat.
Sobald die aggregierte Einzahlung in die zugrunde liegende Steakhouse USDC Prime Vault auf Morpho gelangt, gibt die Vault Anteile zurück. Das System von Zama wickelt diese Anteile dann wieder in eine vertrauliche Form und verteilt sie an die Nutzer basierend auf ihren verschlüsselten Einzahlungsbeträgen.
Zama interagiert mit dem Morpho-Flow
Kritische Sichtweise
Das ist nicht DeFi, das vollständig privat wird, sondern vielmehr eine vertrauliche Einzahlungsschicht, die auf einer öffentlichen Morpho Vault aufgebaut ist.
Die Privatsphäre hängt von der Batchgröße ab, denn wenn es zu wenige Nutzer gibt oder wenn raffinierte Akteure strategisch mit dem System interagieren, wird die Anonymitätssatz geschwächt und individuelle Einzahlungen können immer noch abgeleitet werden.
DeFi hat Jahre damit verbracht, zu beweisen, dass die Finanzinfrastruktur offen und transparent sein kann, aber vielleicht ist die nächste Phase der Beweis, dass offene Infrastruktur nicht erfordert, dass jeder Nutzer vollständig exponiert ist.