Und das ist der echte Pivot, auf den sich der Markt still vorbereitet.

Alle konzentrieren sich auf die nächste Zinssenkung, aber die Aktien erzählen bereits eine andere Geschichte.

Der S&P 500 schloss diese Woche direkt unter seinem Allzeithoch. Das geschieht, obwohl die Zinsen weiterhin restriktiv sind, was bedeutet, dass sich die Investoren auf zukünftige Liquidität positionieren, nicht auf die heutigen Bedingungen.

Und da kommt die Bilanz ins Spiel.

Die US-Wirtschaft ist im Moment geteilt:

• Haushalte mit Vermögen kommen gut zurecht, weil steigende Aktien die Ausgaben ankurbeln.
• Kleine Unternehmen und Verbraucher mit niedrigem Einkommen stehen unter Druck durch hohe Kreditkosten.
• Entlassungen nehmen zu und der Kreditdruck steigt am unteren Ende.

Zinssenkungen allein können diese Lücke nicht schließen.

Die Märkte wollen sehen, was die Fed mit ihrer Bilanz von $6.5T nach dem FOMC-Treffen am 9.-10. Dezember plant.

Deshalb sind die Erwartungen für Anfang 2026 so wichtig.

Einige Banken erwarten bereits, dass die Fed ab Januar 2026 etwa $45B/Monat an Anleihen kauft. Es ist kein QE wie 2020, aber es wirkt wie eine frühe Liquiditätsunterstützung.

Und die Märkte bewegen sich immer vor der Ankündigung, nicht danach.

Hier ist also das aktuelle Marksetup:

• Aktien nahe Rekordhöhen
• Zinssenkung im Dezember fast sicher
• Die Bilanz wird zum wichtigsten Instrument der Geldpolitik
• Druck auf kleine Unternehmen steigt
• Druck auf Verbraucher nimmt zu
• Erwartungen an eine Liquiditätserweiterung bilden sich für 2026

Wenn die Fed auf den Beginn von QE hindeutet, könnte dies den Ton für den nächsten Liquiditätszyklus angeben.

Und historisch gesehen, sobald sich die Erwartungen an die Liquidität drehen, führen Risikopapiere die Bewegung an, insbesondere Krypto.

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