Nachdem ich @Bedrock 2.0 die Dokumente und die mint/burn Events auf der Chain durchgesehen habe, wird mir klar, dass die Medien, die es als "Multi-Asset LST-Protokoll" etikettieren, total daneben liegen – uniBTC, brBTC und uniETH sind im Grunde nicht darauf aus, dir die paar Punkte von Babylon/EigenLayer Benchmark-Renditen zu entlocken, sondern sie verpacken das gestakte Kapital und die Anspruchsrechte auf Erträge in ERC-20 fungible Tokens, wodurch sie den schlafenden BTC und PoS-Assets eine Schicht der Vermögensabstraktion verpassen.
Besonders brBTC verdient es, separat betrachtet zu werden: Es umfasst nicht nur uniBTC, sondern auch FBTC/cbBTC/wBTC, verteilt dynamisch auf Babylon + Kernel + Symbiotic für erneute Staking, wobei die ursprünglich fragmentierten Ertragsquellen zu einem rebasing oder reward-accruing Token gemischt werden. Für die Nutzer bedeutet das "eine Art speichern, alles erhalten", und für DeFi bedeutet es, dass Multi-Asset Ertragszertifikate dieselbe Bewertungs- und Liquiditätsschicht teilen können – sobald die uni-Serie von den Mainstream-Kredit-/AMM-Plattformen als primäre Assets akzeptiert wird, tendiert die Kombination der Kosten gegen null, und der Netzwerkeffekt ist exponentiell: TVL steigt → Zertifikatstiefe steigt → mehr Protokolle integrieren → dann wird die verstreute Liquidität angezogen, was zu einer standardisierten Abwärtsdruck auf das Single-Chain LST führt, nicht zu einem direkten Wettbewerb.
Wenn man diese Logik anwendet, um BR neu zu bewerten, und sich weiterhin auf die täglichen Diamonds in Bezug auf den Ertragsdiskont stützt, ist das einfach lächerlich. Der richtige Rahmen ist: In den nächsten Hunderten von Milliarden standardisierten Ertragsassets, die auf dem Bedrock-Zertifikatsystem laufen × minimale Benchmark-Gebühren (oder veBR-gelenkte Bestechungs-/Rückkaufmechanismen) = Gebühren + Governance-Wertpool, veBR-locked erhält die Verteilungsrechte der gesamten Routing-Schicht. Die derzeitige Marktkapitalisierung im Vergleich zu diesem Endziel gehört zu den Käufern von tief im Geld liegenden Call-Optionen – natürlich sei hier gesagt: EigenLayer selbst arbeitet auch an Standards, Lido dehnt sich auf Multi-Assets aus, und brBTC hat immer noch Risiken in Bezug auf Cross-Chain-Brücken/slashing/Liquiditätsungleichgewichte, ob Bedrock es schafft, dank der frühen Bindung und der tiefen Integration mit Babylon den standardisierten Zugang zu BTCFi zu halten, ist die entscheidende Linie, und das Marktverständnis ist oft verzögert, sodass die nächste Runde der BTC-Staking-Erzählung entfacht werden muss, um eine Neubewertung zu bewirken. Ich betrachte es als eine Wette, dass es in den nächsten zwei bis drei Jahren die am stärksten unterbewertete Basisinfrastruktur für Ertragsassets ist, eine kleine Position in veBR locken, um Governance-Rechte zu sichern, und sich nicht von den kurzfristigen APY-Geräuschen aus der Bahn werfen lassen. $BR #bedrock
Besonders brBTC verdient es, separat betrachtet zu werden: Es umfasst nicht nur uniBTC, sondern auch FBTC/cbBTC/wBTC, verteilt dynamisch auf Babylon + Kernel + Symbiotic für erneute Staking, wobei die ursprünglich fragmentierten Ertragsquellen zu einem rebasing oder reward-accruing Token gemischt werden. Für die Nutzer bedeutet das "eine Art speichern, alles erhalten", und für DeFi bedeutet es, dass Multi-Asset Ertragszertifikate dieselbe Bewertungs- und Liquiditätsschicht teilen können – sobald die uni-Serie von den Mainstream-Kredit-/AMM-Plattformen als primäre Assets akzeptiert wird, tendiert die Kombination der Kosten gegen null, und der Netzwerkeffekt ist exponentiell: TVL steigt → Zertifikatstiefe steigt → mehr Protokolle integrieren → dann wird die verstreute Liquidität angezogen, was zu einer standardisierten Abwärtsdruck auf das Single-Chain LST führt, nicht zu einem direkten Wettbewerb.
Wenn man diese Logik anwendet, um BR neu zu bewerten, und sich weiterhin auf die täglichen Diamonds in Bezug auf den Ertragsdiskont stützt, ist das einfach lächerlich. Der richtige Rahmen ist: In den nächsten Hunderten von Milliarden standardisierten Ertragsassets, die auf dem Bedrock-Zertifikatsystem laufen × minimale Benchmark-Gebühren (oder veBR-gelenkte Bestechungs-/Rückkaufmechanismen) = Gebühren + Governance-Wertpool, veBR-locked erhält die Verteilungsrechte der gesamten Routing-Schicht. Die derzeitige Marktkapitalisierung im Vergleich zu diesem Endziel gehört zu den Käufern von tief im Geld liegenden Call-Optionen – natürlich sei hier gesagt: EigenLayer selbst arbeitet auch an Standards, Lido dehnt sich auf Multi-Assets aus, und brBTC hat immer noch Risiken in Bezug auf Cross-Chain-Brücken/slashing/Liquiditätsungleichgewichte, ob Bedrock es schafft, dank der frühen Bindung und der tiefen Integration mit Babylon den standardisierten Zugang zu BTCFi zu halten, ist die entscheidende Linie, und das Marktverständnis ist oft verzögert, sodass die nächste Runde der BTC-Staking-Erzählung entfacht werden muss, um eine Neubewertung zu bewirken. Ich betrachte es als eine Wette, dass es in den nächsten zwei bis drei Jahren die am stärksten unterbewertete Basisinfrastruktur für Ertragsassets ist, eine kleine Position in veBR locken, um Governance-Rechte zu sichern, und sich nicht von den kurzfristigen APY-Geräuschen aus der Bahn werfen lassen. $BR #bedrock