1. Rückblick auf die Kursentwicklung am ersten Tag
Am ersten Handelstag von SPCX zeigte sich ein typischer Verlauf in drei Phasen: „starker Start → Anstieg → Rücksetzer zum Handelsschluss“:
Phase des starken Starts: Eröffnung bei 150 USD (gegenüber dem Ausgabepreis +11,11 %). US-Aktionäre trieben den Kurs direkt über 175 USD.
Spitzenwert im Tagesverlauf: Das Hoch erreichte 176,52 USD, was einem maximalen Anstieg von 30,76 % gegenüber dem Ausgabepreis entspricht. Auf diesem Kursniveau handelt es sich am selben Tag um eine typische „Stimmungsprämie“ – es fehlt an einer grundlegenden Unterstützung.
Rücksetzer zum Handelsschluss: Der Kurs schloss bei 160,95 USD, nachdem er sich vom Tageshoch um etwa 9 % zurückgezogen hatte. Die gesamte Tagesrange betrug bis zu 17,7 %, die Umsatzumschlagrate war extrem hoch.
Die erste Tageskerze bildet technisch gesehen eine bullische Kerze mit einem deutlich langen oberen Schatten aus – ein langer oberer Schatten deutet auf starken Verkaufsdruck in höheren Kursbereichen hin. Ein hoher Umsatz zeigt, dass sich Käufer und Verkäufer intensiv gegenüberstanden; die Schlussnotierung der bullischen Kerze liegt über dem Ausgabepreis. In Kombination mit dem besonderen Kontext der Neulisting-Bedingungen lautet die technische Aussage kurzfristig: Nach dem schnellen Anstieg am ersten Tag wurden bereits Teile der Gewinne realisiert, insgesamt jedoch haben die Käufer leicht die Oberhand.
Die Treiber für den Kursanstieg am ersten Tag: Einerseits ist es eine Sentiment-Prämie, andererseits die Zusammenführungs- bzw. Fusions-Andeutung durch CEO Gwynne Shotwell. In einem CNBC-Interview äußerte sie ganz konkret: „Die zwei Unternehmen (SpaceX und Tesla) haben eine hohe Übereinstimmung in ihrer langfristigen Vision. Falls es am Ende zu einer Fusion kommt, ‚könnte das Elons Leben vielleicht etwas leichter machen‘“ — diese Aussage wurde vom Markt als Vorankündigungs-Signal für eine weitere Integration in Musks Geschäfts-Ökosystem interpretiert.
2. Analyse der fundamentalen Lage von SpaceX: Bewertung extrem teuer, Verluste extrem bitter
Am 12. Juni 2026 ist SpaceX (SPCX.US) offiziell am Nasdaq gelistet. Emissionspreis: 135 USD je Aktie. Die Gesamtbewertung beträgt 1,77 Billionen USD; nach vollständiger Verwässerung durch Einbezug der Mitarbeiter-Aktienoptionen liegt sie bei etwa 1,8 Billionen USD — das größte IPO in der Geschichte der US-Börsen nach Größenordnung.
Doch hinter dem glanzvollen Titel „König des IPO“ steckt ein extrem kostspieliges finanzielles Loch:
Für das gesamte Jahr 2025: Umsatz 18,67 Mrd. USD (YoY +33,2 %), Nettoverlust 4,94 Mrd. USD; seit Gründung kumulierter Verlust von etwa 41,3 Mrd. USD
2026 Q1: Umsatz 4,69 Mrd. USD, Nettoverlust 4,28 Mrd. USD — ein Quartalsverlust kommt damit bereits fast an die Größenordnung des gesamten Vorjahres heran.
Bewertung stark widersprüchlich: die doppelte Story aus Starlink und KI
Wall-Street-Institutionen veröffentlichen am ersten Tag konzentriert Research-Reports mit stark unterschiedlichen Kurszielspannen. Das zeigt, dass sich die Institute in ihrer Einschätzung der Kernlogik von SpaceX nur sehr wenig einig sind:
Wolfe Research: Kaufen, Kursziel 175 USD. Bewertungsrahmen: 16-faches der erwarteten Umsätze für 2028 sowie 54-faches des EBITDA. Die Studie geht davon aus, dass bei SpaceX im Bereich Raketenstarts bereits Kostenbarrieren aufgebaut wurden, die Konkurrenten kaum überwinden können — eine Art Burggraben.
Oppenheimer: Kaufen, Kursziel 190 USD (12–18 Monate), was gegenüber dem IPO-Preis von 135 USD ein Aufwärtspotenzial von 40 % bedeutet
New Street Research: Erhöhen (übergewichten), Kursziel 165 USD
CFRA: Verkauf, Kursziel 115 USD — Kernlogik: „Die Bewertung ist bereits stark überzogen, der Nettoverlust beträgt 4,9 Mrd. USD und verschlechtert sich weiter“
Berechnet auf Basis der IPO-Bepreisung von 1,77 Billionen USD liegt der Kurs-Umsatz-Faktor (P/S) von SpaceX bei etwa dem 93-Fachen. Zum Vergleich: Apples Marktkapitalisierung liegt bei rund 3,5 Billionen USD, das Kurs-Umsatz-Verhältnis beträgt weniger als das 10-Fache; selbst Nvidia lag am Höhepunkt des KI-Hypes deutlich unter 93. Das bedeutet: In der Bewertung von SpaceX sind derzeit bereits die „dreifache perfekte Zukunft“ weitgehend eingepreist — globale Starlink-Dominanz, exponentielles Wachstum des KI-Geschäfts und vollständige Marktbeherrschung durch Raketenstarts — und es bleibt so gut wie kein Fehlerraum.
Betrachtet man die Umsatzstruktur und die Qualität der Gewinne, ist Starlink das einzige profitabel arbeitende Geschäft von SpaceX. 2025 liegt die operative Marge bei über 4,4 Mrd. USD. Während der KI-Bereich vom Markt zwar als Wachstums-Hebel gesehen wird, der OpenAI & Co. Paroli bieten könnte, ist er heute zusammen mit dem Raketenstart-Geschäft die zentrale Quelle der fortgesetzten Verwässerung der Profitabilität.
Fazit: Bewertung zu hoch. Wenn man die Bewertungen mehrerer Institute als Referenz nimmt und jeweils die niedrigste sowie die höchste Bewertung herausrechnet, ist eine theoretisch „angemessene“ Bewertung im Bereich von 150–175 USD relativ plausibel.
3. Gesamtbeurteilung für die weitere Entwicklung:
Wahrscheinlich schwankende Seitwärtsbewegung im Bereich von 150–165 USD zur weiteren Verdauung, wobei die Konsolidierung mit der Kurssteigerung am ersten Tag beibehalten wird. Technisch gesehen fehlt es an einer klaren Einbahnrichtung; es wirkt eher, als würde ein Liquiditäts-Absorptionsbereich aufgebaut. Die Käufer verteidigen im Bereich 150–155 USD aktiv, während die Verkäufer oberhalb von 170 USD einen anhaltenden Druck aufbauen. Wenn der Kurs in die Nähe von 150 USD zurückgeht und dabei deutlich weniger Volumen auftritt, ist das kurzfristig ein relativ zuverlässiges Stabilisierungssignal; umgekehrt, falls die Aktie bei hohem Volumen unter 140 USD fällt (IPO-Preis), muss man die kurzfristige Sicherheitsmarge für SPCX nach dem ersten Tag neu bewerten. Die erste Tageskerze ist mit hohem Volumen ein bullisches Signal und zudem mit langem oberen Schatten versehen: In der kurzen Frist werden die Bullen kaum leicht nachgeben, aber gleichzeitig gibt es sowohl viele in der Höhe „eingefangene“ Positionen als auch einen großen Bedarf an Gewinnmitnahmen. Das anfängliche Handelsvolumen von rund 80 Mrd. USD ist zudem viel zu gewaltig: Viele kurzfristige Mittel müssen noch verdaut werden, daher ist die Wahrscheinlichkeit eher gering, dass es nach dem „Explosions“-Schub sofort wieder neue Hochs gibt.
Referenzbereich:
Ab 170 USD eine starke Druckzone; primär eher im Sinne von Shorten bei Rücksetzern.
145–135 USD (IPO-Emissionspreis): Das ist die grundlegende psychologische Unterstützungszone. Fast alle zugeteilten Institute liegen mit ihren Einstiegskursen in etwa dort, weshalb es eine starke Unterstützungsregion ist. Wenn der Kurs in diesen Bereich fällt, könnte man — bei entsprechend abnehmendem Handelsvolumen — versuchen zu kaufen (nur als Referenz).
4. Zentrale Variablen im Tracking:
Kontinuität der Fusions-Story: Wenn am Wochenende oder Anfang der nächsten Woche weitere Aussagen von Musk selbst oder von Tesla auftreten (ob in Unterstützung oder Dementi), wird dies die kurzfristige Kursbepreisung von SPCX in der kommenden Woche direkt beeinflussen.
Die kontinuierliche Eskalation/„Aufheizung“ des Goldman-Research: Wenn die Logik, mit der Goldman das S&P-Ziel auf 8.200 Punkte angehoben hat, nächste Woche Montag von mehr Instituten aufgegriffen wird, könnte SPCX als „eine neue, wachstumsfähige und zugleich knappe Asset-Klasse“ einen gewissen Aufholeffekt (Follow-through) erhalten.
Die starke Umwälzung/Rotation der im ersten Handelstag gehandelten Stücke (Absorption): In den extrem hohen 80 Mrd. USD Umsatz steckt notwendigerweise ein großer Anteil kurzfristiger Trading-Gelder. Wenn am kommenden Montag nicht genügend zusätzliches Kapital nachkommt, besteht ein technischer Druck, der Kurs weiter zurück bis zur Marke um 150 USD zu ziehen.
