Ich habe neulich immer wieder über ein Problem nachgedacht, das sich nicht wegschieben lässt: Du kaufst $BR – aber nicht wegen der Sicherheit, die Bitcoin oder Ethereum bieten. Diese Sicherheit kommt vielmehr aus der Basis, die Babylon und EigenLayer bereitstellen. Bedrock steht darüber und macht im Grunde das Routing: BTC in Babylon, ETH in EigenLayer. Die eigentliche Frage lautet also: Warum sollte genau diese dazwischenliegende Schicht etwas wert sein?
Ich habe das in der Krypto-Welt in einem wiederkehrenden Muster gesehen: Der Wert sinkt am Ende oft zu den beiden Polen ab – der Ebene, die die grundlegende Sicherheit liefert, und der Anwendung, die die Nutzer direkt in der Hand hat. Die Aggregatoren und Router, die dazwischen hängen, lassen sich am leichtesten „dünnziehen“ und ersetzen. Babylon und EigenLayer sind das Fundament und bekommen genug Nachfrage; DeFi-Anwendungen sind die Ausfahrt, die echte Nutzer greifen. Diese Art von Resubscription-Middle-Layer wie Bedrock kann es eines Tages peinlich treffen, wenn das, was sie tun – die Wrapper von uniToken, das Weiterleiten von Staking – entweder vom Underlayer oder von Wallets „nebenbei“ gemacht wird. Dann steht diese Schicht plötzlich ungünstig da.
Aber die Middle-Layer sind nicht zwangsläufig dazu verdammt, zwischen zwei Seiten eingeklemmt zu werden. Entscheidend ist, ob sie etwas fest in der Hand haben, das sowohl oben als auch unten nicht weggenommen und nicht kopiert werden kann. Was Bedrock wirklich hält, ist vermutlich der PoSL-„Flywheel“: die aggregierte Tiefe für mehrere Assets, die Fähigkeit, mit veBR gezielt Anreize zu setzen, sowie die Liquidität und die Governance-Community, die sich rundherum ansammelt – und ich glaube, das ist die eigentliche Wette. Was Babylon und EigenLayer nicht machen, und was sich von einzelnen Wallets nicht einfach replizieren lässt. Wenn der Graben tief genug ist, ist es genau einer der wenigen Aggregatoren, die in der Mitte gut überleben können; aber nur als hauchdünne Weiterleitungsschicht ist die Story schwer.
Deshalb verschiebt sich bei mir mit dieser @Bedrock die Perspektive: auf das, was man bei Resubscription-Projekten neu einordnet. Ich frage nicht zuerst „wie hoch ist die Rendite“, sondern „welche Position nimmt es in der gesamten Wertschöpfungskette ein“ – ist es das Fundament, eine Anwendung, oder diese dazwischenliegende Schicht, die jederzeit von beiden Seiten zerquetscht werden könnte. Ob ein Middle-Layer etwas wert ist, entscheidet sich daran, ob er etwas besitzt, das sowohl ober- als auch unterhalb niemand wegnehmen oder erlernen kann. Wo die $BR ihren Wert letztlich ablegt, sagt nicht viel darüber, wie viel BTC sie bündelt; entscheidend ist, ob diese Aggregationsschicht ein echter Burggraben ist – oder nur ein jederzeit umgehbarer Mautpunkt.
#bedrock $BR
Ich habe das in der Krypto-Welt in einem wiederkehrenden Muster gesehen: Der Wert sinkt am Ende oft zu den beiden Polen ab – der Ebene, die die grundlegende Sicherheit liefert, und der Anwendung, die die Nutzer direkt in der Hand hat. Die Aggregatoren und Router, die dazwischen hängen, lassen sich am leichtesten „dünnziehen“ und ersetzen. Babylon und EigenLayer sind das Fundament und bekommen genug Nachfrage; DeFi-Anwendungen sind die Ausfahrt, die echte Nutzer greifen. Diese Art von Resubscription-Middle-Layer wie Bedrock kann es eines Tages peinlich treffen, wenn das, was sie tun – die Wrapper von uniToken, das Weiterleiten von Staking – entweder vom Underlayer oder von Wallets „nebenbei“ gemacht wird. Dann steht diese Schicht plötzlich ungünstig da.
Aber die Middle-Layer sind nicht zwangsläufig dazu verdammt, zwischen zwei Seiten eingeklemmt zu werden. Entscheidend ist, ob sie etwas fest in der Hand haben, das sowohl oben als auch unten nicht weggenommen und nicht kopiert werden kann. Was Bedrock wirklich hält, ist vermutlich der PoSL-„Flywheel“: die aggregierte Tiefe für mehrere Assets, die Fähigkeit, mit veBR gezielt Anreize zu setzen, sowie die Liquidität und die Governance-Community, die sich rundherum ansammelt – und ich glaube, das ist die eigentliche Wette. Was Babylon und EigenLayer nicht machen, und was sich von einzelnen Wallets nicht einfach replizieren lässt. Wenn der Graben tief genug ist, ist es genau einer der wenigen Aggregatoren, die in der Mitte gut überleben können; aber nur als hauchdünne Weiterleitungsschicht ist die Story schwer.
Deshalb verschiebt sich bei mir mit dieser @Bedrock die Perspektive: auf das, was man bei Resubscription-Projekten neu einordnet. Ich frage nicht zuerst „wie hoch ist die Rendite“, sondern „welche Position nimmt es in der gesamten Wertschöpfungskette ein“ – ist es das Fundament, eine Anwendung, oder diese dazwischenliegende Schicht, die jederzeit von beiden Seiten zerquetscht werden könnte. Ob ein Middle-Layer etwas wert ist, entscheidet sich daran, ob er etwas besitzt, das sowohl ober- als auch unterhalb niemand wegnehmen oder erlernen kann. Wo die $BR ihren Wert letztlich ablegt, sagt nicht viel darüber, wie viel BTC sie bündelt; entscheidend ist, ob diese Aggregationsschicht ein echter Burggraben ist – oder nur ein jederzeit umgehbarer Mautpunkt.
#bedrock $BR