Der CLARITY Act hat gerade sein größtes Hürden im Senat genommen. Amerikas beste Chance auf umfassende Krypto-Regulierung lebt – ist aber noch nicht Gesetz.
Am 14. Mai 2026 hat das Bankkomitee des Senats mit 15-9 für die Fortschreibung des Digital Asset Market Clarity Act gestimmt und ihn nach einer viermonatigen Pause, in der viele in der Branche ihn abgeschrieben hatten, zur vollen Senatsabstimmung geschickt. Die Abstimmung kam in letzter Minute, wobei Vorsitzender Tim Scott einen Deal im Hintergrund ausgehandelt hat, um zwei Demokraten, Senator Ruben Gallego aus Arizona und Angela Alsobrooks aus Maryland, zu gewinnen und die parteiübergreifende Mehrheit zu sichern.
Das Gesetz hat noch einen langen Weg vor sich. Es benötigt 60 Stimmen im Senat (das bedeutet mindestens sieben weitere Stimmen der Demokraten über Gallego und Alsobrooks hinaus), eine Fusion mit dem parallelen Gesetzentwurf des Agrarausschusses des Senats und eine Übereinstimmung mit dem Repräsentantenhaus, bevor es auf den Schreibtisch von Präsident Trump gelangt. Die Ethikbestimmung, die es Regierungsbeamten untersagt, von Krypto zu profitieren, bleibt ungelöst und ist die größte Variable für die Zustimmung im Plenum. Aber zum ersten Mal seit dem Zusammenbruch des Januar-Markups hat der CLARITY Act echtes Momentum.
Was ist der CLARITY Act?
Der Digital Asset Market Clarity Act von 2025 (auch als "Anti-CBDC-Überwachungsstaatsgesetz" bezeichnet) ist ein umfassendes 278-seitiges Gesetz, das darauf abzielt, endlich die Frage zu beantworten, die die US-Krypto-Industrie plagt: Wer reguliert was?
Seit Jahren kämpfen die SEC und die CFTC um die Hoheit über digitale Vermögenswerte. Die SEC behauptet, dass fast alles ein Wertpapier ist. Die CFTC sagt, dass viele Token Rohstoffe sind. Unternehmen wurden links und rechts verklagt, ohne klare Regeln. Der CLARITY Act sollte dieses Problem lösen, indem er:
Klare Zuständigkeitsgrenzen zwischen der SEC (Wertpapiere) und der CFTC (Rohstoffe) ziehen.
Schlüsselbegriffe wie "digitales Asset", "digitale Ware", "Blockchain" und "dezentrales Governance-System" definieren.
Compliance-Pfade schaffen, damit Börsen, Broker und Verwahrer legal operieren können.
Regeln für Stablecoins und wie sie verwendet werden können festlegen.
Krypto-Unternehmeneinen klaren Compliance-Fahrplan.
Wie begann die Reise des CLARITY Act?
Das Repräsentantenhaus hat H.R. 3633 im Juli 2025 mit einer starken parteiübergreifenden Abstimmung von 294 zu 134 verabschiedet, eine massive Mehrheit, die echtes Momentum signalisiert hat. Danach wurde das Gesetz in den Senat gebracht, wo die Dinge komplizierter wurden.
Der Agrarausschuss des Senats konzentrierte sich darauf, der CFTC die Autorität über Spot-Märkte für digitale Rohstoffe zu geben, während der Bankenausschuss des Senats Definitionen und Stablecoin-Rahmenbedingungen erkundete. Zwei verschiedene Ausschüsse, zwei andere Prioritäten, viel Potenzial für Konflikte.
Der Bankenausschuss des Senats hat eine Markupsitzung für den 15. Januar 2026 um 10:00 Uhr ET angesetzt, bei der die Gesetzgeber debattieren, Änderungen vorschlagen und abstimmen werden, ob das Gesetz vorangetrieben wird. Dann fiel alles auseinander.
Der Kernrahmen
Das Klarheitsgesetz wollte ein "Fahrbahnsystem" schaffen, das die Zuständigkeit basierend auf dem funktionalen Lebenszyklus eines digitalen Vermögenswerts zuweist. So funktioniert es:
Digitale Vermögenswerte Wertpapiere (SEC-Gebiet):
Das Gesetz definiert einen "nebenläufigen Vermögenswert" – Netzwerk-Token, deren Wert von den "unternehmerischen oder verwaltenden Bemühungen" eines Urhebers oder einer "verwandten Person" abhängt.
Wenn jemand aktiv einen Token bewirbt und entwickelt, beginnt er als Wertpapier.
Die SEC erhält Offenlegungspflichten ähnlich den Standards für öffentliche Aktien.
Digitale Rohstoffe (CFTC-Gebiet):
Sobald ein Token unter "digitale Rohstoffe" fällt, übernimmt die CFTC die zentrale Regulierungsautorität, auch über Spotmärkte – etwas, was sie trotz der weit verbreiteten Ansicht, dass sie der geeignete Regulierer ist, gefehlt hat.
Die Idee ist, dass ein Netzwerk, während es reift und wirklich dezentral wird, von einem Wertpapier zu einem Rohstoff "graduieren" kann.
Dezentrale Finanzen:
Abschnitt 309 befasst sich mit "Ausschluss für dezentrale Finanzaktivitäten"
Abschnitt 109 behandelt "Behandlung bestimmter nicht kontrollierender Blockchain-Entwickler"
Diese Bestimmungen sollten DeFi-Entwickler schützen, die keine Nutzerfonds kontrollieren.
Warum ist das Klarheitsgesetz so wichtig?
Branchenbefürworter argumentieren, dass ohne diese Gesetzgebung die Vereinigten Staaten Gefahr laufen, hinter Jurisdiktionen wie der Europäischen Union zurückzufallen, die ihre Märkte für Krypto-Assets (MiCA) im Dezember 2024 vollständig implementiert hat.
Im Moment sind wir in einer Situation, in der:
Unternehmen wissen nicht, ob sie das Gesetz brechen, bis die SEC sie verklagt.
Institutionelle Investoren werden viele Krypto-Projekte aufgrund von regulatorischer Unsicherheit nicht anfassen.
Krypto-Unternehmen fliehen nach Dubai, Singapur, in die Schweiz und andere freundlichere Jurisdiktionen.
Die USA verlieren sowohl wirtschaftliche Chancen als auch die Fähigkeit, globale Standards zu setzen.
Der CLARITY Act sollte all das beheben. Er zielte darauf ab, die Vereinigten Staaten als "das Krypto-Herz der Welt" zu etablieren, indem er Innovation mit starken Anlegerschutzmaßnahmen und harten Durchsetzungsinstrumenten in Einklang bringt.
Lass uns diese Themen ausführlicher erkunden.
1. Stablecoin-Belohnungen
Nachdem der GENIUS Act verabschiedet wurde (der einen Stablecoin-Rahmen schuf), gab es ein Schlupfloch: Stablecoin-Emittenten konnten keine Zinsen direkt zahlen, aber Plattformen konnten Belohnungen anbieten. Coinbase berichtete von 355 Millionen Dollar an Stablecoin-bezogenen Einnahmen im dritten Quartal 2025 und bietet Haltern von USDC Renditen von bis zu 5% an.
Banklobbyisten argumentierten, dass dies das US-Finanzsystem gefährden könnte, indem es Geld aus Bankeinlagen abzieht. Traditionelle Banken zahlen fast nichts auf Sparkonten; Stablecoins zahlen 3,5-5%. Das ist ein massives Wettbewerbsnachteils. Der CLARITY Act versuchte einen Kompromiss: verbietet "passives" Ertrag (einfach Coins halten), erlaubt aber "aktivitätsbasierte" Belohnungen (Coins für Zahlungen, Staking, Liquiditätsbereitstellung zu nutzen).
Niemand mochte es. Banken sagten, dass das Schlupfloch immer noch existiert. Krypto-Unternehmen sagten, es zerstöre ihr Geschäftsmodell.
2. Verbot von tokenisierten Wertpapieren
Brian Armstrong äußerte Bedenken, dass das Gesetz tokenisierte Aktien – Aktien, Anleihen und andere traditionelle Wertpapiere, die auf der Blockchain gehandelt werden – verbieten würde. Das Gesetz verhängt Beschränkungen, die es nahezu unmöglich machen würden, Aktien auf der Blockchain zu handeln.
Das ist riesig, denn tokenisierte Wertpapiere stellen einen potenziellen Billionen-Dollar-Markt dar. Stell dir vor, du könntest Bruchteile von Immobilien, Kunst, Anleihen oder Aktien 24/7 mit sofortiger Abwicklung handeln. Das Gesetz würde diese gesamte vertikale Branche töten, bevor sie sich überhaupt vollständig entwickelt.
Einige Firmen wie Securitize haben bereits die Lizenzen, um in diesem Bereich zu operieren, und es gibt Spekulationen (vom Short-Seller Citron Research), dass Armstrong die Unterstützung zurückgezogen hat, um Coinbase vor der Konkurrenz mit Securitize zu schützen. Armstrong bestreitet dies und sagt, dass die Beschränkungen allen schaden.
3. Ethik und Interessenkonflikte
Eine parteiübergreifende Gruppe von Senatoren wollte Bestimmungen, um zu verhindern, dass öffentliche Beamte von digitalen Asset-Ventures profitieren, wobei Elizabeth Warren eine Ethikbestimmung als "rote Linie" bezeichnete.
Es geht offensichtlich um Donald Trump. Die Trump-Familie hat tiefe Verstrickungen mit Krypto; sie haben einen Memecoin, NFTs und ihre digitale Plattform World Liberty Financial (WLFI) kürzlich beantragt, eine bundesstaatliche Banklizenz zu erhalten.
Die Demokraten wollen sicherstellen, dass Regierungsbeamte ihre Positionen nicht nutzen können, um sich durch Krypto zu bereichern. Die Republikaner sagen, dass Ethikbestimmungen in der Marktstrukturgesetzgebung nichts zu suchen haben.
Die Abstimmung des Ausschusses war ein wichtiger Schritt. Es war nicht die Ziellinie.
Was passiert als nächstes?
Das Gesetz des Bankenausschusses muss mit dem Digital Commodity Intermediaries Act zusammengeführt werden, der bereits im Januar den Agrarausschuss des Senats passiert hat. Nach der Zusammenführung geht das kombinierte Gesetz in den vollständigen Senat, wo 60 Stimmen benötigt werden, um eine Filibuster zu überwinden. Das bedeutet, dass mindestens sieben Demokraten über Gallego und Alsobrooks hinaus an Bord kommen müssen.
Die Ethikbestimmung ist die entscheidende Variable. Die Senatoren Gallego und Alsobrooks erklärten beide klar, dass ihre Stimmen im Ausschuss keine Garantie für Plenumsabstimmungen sind und dass ein durchsetzbarer Ethikstandard eine Bedingung ist.
Das Weiße Haus hat gesagt, dass es keine Bestimmung akzeptieren wird, die sich spezifisch gegen den Präsidenten richtet, obwohl Berater Patrick Witt eine Haltung von Regeln beschrieb, die "überall Anwendung finden, vom Präsidenten bis hin zum brandneuen Praktikanten auf dem Capitol Hill." Cody Carbone von der Digital Chamber sagte, dass die Einigung wahrscheinlich vor der Abstimmung im Plenum zustande kommen wird: "Ich stelle mir vor, dass der Deal abgeschlossen sein wird, bevor dies zur Abstimmung geht, denn sie wollen es nur zur Abstimmung bringen, wenn sie sich sicher fühlen, dass sie 60 Stimmen haben."
Wenn der Senat es verabschiedet, muss das Gesetz noch mit der Version des Repräsentantenhauses (die im Juli 2025 verabschiedet wurde) abgestimmt und von Trump unterzeichnet werden.
Welche Kryptowährungen werden vom CLARITY Act profitieren?
Der CLARITY Act benennt keine spezifischen Gewinner, sondern schafft einen Rahmen, der bestimmten Arten von Kryptowährungen basierend auf ihren Eigenschaften dramatisch zugute kommt. Wenn die Krypto-Industrie ihren Willen bekommt, schafft das Gesetz zwei Hauptwege für Kryptowährungen, um zu profitieren:
Der Weg zur reifen Blockchain
Das Gesetz definiert eine reife Blockchain als "ein Blockchain-System, zusammen mit seinem zugehörigen digitalen Rohstoff, das von keiner Person oder Gruppe von Personen unter gemeinsamer Kontrolle kontrolliert wird."
Um qualifiziert zu werden, müssen Netzwerke spezifische Kriterien erfüllen, einschließlich vollständiger operativer Funktionalität, echter Dezentralisierung, bei der keine einzelne Einheit mehr als 20% des Angebots oder der Stimmrechte kontrolliert, und der Abwesenheit einer einseitigen Upgrade-Autorität durch Gründer oder Unternehmen.
Klare Gewinner hier:
Bitcoin (BTC) – Der Goldstandard. Bereits als Rohstoff anerkannt, vollständig dezentralisiert, ohne zentrale Autorität.
Ethereum (ETH) – Nach dem Merge hat es eine breite Validatorenverteilung und massive Entwicklerdezentralisierung. Bereits als Rohstoff behandelt.
Der "ETF Inclusion"-Schnellkurs
Hier wird es wirklich interessant. Der neueste Senatsentwurf enthält eine Bestimmung, die bestimmte Token als "nicht-nebenläufige" Vermögenswerte klassifiziert, wenn am 1. Januar 2026 irgendeine Einheit dieses Netzwerk-Token das Hauptvermögen eines börsennotierten Produkts an einer nationalen Wertpapierbörse war.
Dies schafft einen sofortigen Weg zur Rohstoffstatus einfach basierend auf dem Vorhandensein eines genehmigten ETF. Nach diesem Gesetz werden XRP, SOL, LTC, HBAR, DOGE und LINK ab dem Datum, an dem das Gesetz in Kraft tritt, gleich behandelt wie BTC und ETH.
Sofortige Begünstigte:
XRP (Ripple) – Hat ETF-Produkte gelistet.
Solana (SOL) – Hat ETF-Produkte gelistet.
Litecoin (LTC) – Hat ETF-Produkte gelistet.
Hedera (HBAR) – Hat ETF-Produkte gelistet.
Dogecoin (DOGE) – Hat ETF-Produkte gelistet.
Chainlink (LINK) – Hat ETF-Produkte gelistet.
Das ist riesig, weil es den gesamten Prozess der "reifen Blockchain"-Zertifizierung umgeht. Wenn du bis zum 1. Januar 2026 einen ETF hattest, bist du automatisch dabei.
Stablecoin-Gewinner
Der CLARITY Act arbeitet zusammen mit dem GENIUS Act, um einen klaren Rahmen für "Erlaubte Zahlungs-Stablecoins" zu schaffen. Die großen Gewinner hier:
USDC (Circle) – Vollständig durch Reserven gedeckt und regelmäßig geprüft, was es zu einem zulässigen Zahlungsmittel-Stablecoin gemäß dem GENIUS Act macht, mit klarer rechtlicher Stellung, die es ermöglicht, es in den USA breit für Zahlungen, Handel und DeFi-Anwendungen zu verwenden.
DAI (MakerDAO) – Als dezentraler Stablecoin, der auf Ethereum operiert, profitiert er sowohl vom reifen Blockchain-Status von Ethereum als auch von DeFi-Ausnahmen.
PYUSD (PayPal) – Unterstützt von einer großen Finanzinstitution, wahrscheinlich qualifiziert für den Status als zulässiger Stablecoin.
Bemerkenswert ist, dass Tethers USDT aufgrund anhaltender Bedenken bezüglich Transparenz und regulatorischer Compliance stärkeren Unsicherheiten ausgesetzt ist.
DeFi-Protokoll-Gewinner
Das Gesetz enthält spezifische Schutzmaßnahmen für dezentrale Finanzen. Uniswap operiert in einem gut etablierten und umfassend dezentralisierten Netzwerk, was es für DeFi-Ausnahmen gemäß dem CLARITY Act qualifiziert, was bedeutet, dass seine Validatoren, Relayer und Entwickler nicht als traditionelle Finanzintermediäre behandelt werden.
Andere DeFi-Gewinner sind:
Aave – Dezentralisiertes Kreditprotokoll
Curve – Dezentralisierte Börse
Compound – Kreditplattform
Diese Protokolle profitieren von Abschnitt 203, der klarstellt, dass "Endbenutzerausschüttungen", die spezifisch Staking-Belohnungen umfassen, nicht das Angebot oder den Verkauf eines Wertpapiers darstellen.
Was passiert mit dem Gesetz?
Es gibt ein paar Szenarien, die wir vorsehen.
Best-Case-Szenario: Wenn Banken, Coinbase und Demokraten in den kommenden Tagen einen Deal über Stablecoin-Renditen und Regeln für tokenisierte Wertpapiere abschließen, könnte das Gesetz sich erholen. Vorsitzender Tim Scott sagte gegenüber Fox Business, dass er glaubt, dass der CLARITY Act vor den Zwischenwahlen Gesetz werden wird.
Matt Hougan, Chief Investment Officer bei Bitwise, beschrieb die Gesetzgebung als "Punxsutawney Phil dieses Krypto-Winters" und bemerkte, dass wenn das Gesetz verabschiedet und in Kraft tritt, der Markt "auf neue Allzeithochs zusteuern könnte".
Mittelmäßiges Szenario: Das Gesetz wird erheblich umgeschrieben, möglicherweise in mehrere Gesetzentwürfe aufgeteilt, die unterschiedliche Themen ansprechen.
Schlimmster Fall: Wenn der Bankenausschuss es versäumt, das Gesetz voranzubringen, oder wenn es im Ausschuss verabschiedet wird, aber nicht 60 Stimmen im Plenum erreicht, sind die Aussichten für 2026 lang. Die Dynamik im Wahljahr macht umstrittene Gesetzgebung zunehmend schwierig, je näher der November rückt.
Wenn es komplett stirbt, müsste die Krypto-Industrie 2027 mit einem neuen Kongress von vorne anfangen, möglicherweise mit anderen politischen Dynamiken je nach Wahlergebnissen.
Unsere Schlussfolgerungen
Im Kern repräsentiert der CLARITY Act eine Kollision grundlegender konkurrierender Interessen, die die Zukunft der amerikanischen Finanzen gestalten werden.
Das erste Schlachtfeld ist zwischen traditionellen Banken und Krypto-Plattformen, wer Sparprodukte anbieten und Einlagen erfassen darf – ein Kampf, der entscheiden wird, ob sich die Finanzdienstleistungsbranche weiterentwickelt oder ob die etablierten Akteure Regulierung nutzen können, um aufkommende Konkurrenz auszuschalten.
Das zweite ist ein Zuständigkeitskampf zwischen der SEC und der CFTC darüber, welche Behörde die regulatorische Zukunft digitaler Vermögenswerte kontrollieren wird, eine Entscheidung, die grundlegend bestimmen wird, wie permissiv oder restriktiv diese Aufsicht wird.
Die dritte Spannung besteht zwischen Datenschutzbefürwortern und Überwachungsbefürwortern, was die Frage aufwirft, wie viel Zugang die Regierung zu den Finanztransaktionsdaten der Bürger in einer zunehmend digitalen Wirtschaft haben sollte.
Der vierte Konflikt stellt Innovation gegen institutionellen Schutz, was die Gesetzgeber zwingt, zwischen der Priorisierung neuer Finanzprodukte und Technologien oder dem Erhalt der Vorteile etablierter Institutionen zu wählen.
Schließlich gibt es die ethische Dimension, die durch die umfangreichen Krypto-Geschäftsinteressen der Trump-Familie kristallisiert wird, was die breitere Frage aufwirft, ob Politiker von den Branchen, die sie regulieren, profitieren dürfen.
Diese sind keine technischen Fragen mit technischen Antworten. Es sind grundlegend politische Entscheidungen darüber, wer Macht im amerikanischen Finanzsystem hat, und der Zusammenbruch des CLARITY Act zeigt, wie schwierig es ist, diese konkurrierenden Visionen innerhalb eines einzigen Gesetzes zu vereinen.
Das Fenster für krypto-freundliche Gesetzgebung ist jetzt! Trump ist pro-Krypto, es gibt parteiübergreifende Unterstützung, und die Branche hat Momentum. Wenn sie das jedoch nicht vor den Zwischenwahlen erledigen können, könnte die Gelegenheit für Jahre verloren sein.
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