8 Jahre Handelsveteran erklärt: Warum die Zinserhöhung des Yen zu einem starken Rückgang der Nasdaq-Futures in der Nacht führte?
Heute Nacht fielen die Nasdaq-Futures stark, der Kernauslöser war tatsächlich die Zinserhöhung der Bank von Japan – als jemand, der seit 8 Jahren im Markt tätig ist, erkenne ich sofort, dass dies hinter einer Rückflusslogik von Carry-Trades zwischen Währungen steht.
Im vergangenen Jahr war das klassischste Arbitrage-Spiel auf dem Markt: „Yen leihen, um US-Dollar-Assets zu kaufen“: Die Yen-Zinsen sind langfristig sehr niedrig, die Kosten für das Leihen sind extrem gering, und nachdem man in US-Dollar gewechselt hat, kauft man hochverzinsliche Assets wie einjähriges US-Dollarsparbuch oder kurzfristige Anleihen, was einen stabilen Gewinn von 4-5 Punkten Zinsdifferenz bringt. Solange der Yen nicht aufwertet, ist dies im Grunde risikofreie Arbitrage.
Das ist ähnlich wie die Logik vieler, die Renminbi in US-Dollar für Festgeld umtauschen: Wenn der Renminbi in Zukunft abwertet, kann man sowohl Zinsen als auch Wechselkursgewinne erzielen; aber sobald der Renminbi um mehr als 5% aufwertet, werden die Zinsen vollständig aufgefressen, und die Arbitrage wird zum Verlustgeschäft. Daher, sobald die Erwartungen sich umkehren, wird Kapital von US-Dollar zurück in Renminbi gewechselt, und der Umtauschprozess selbst wird den Renminbi-Wechselkurs weiter erhöhen.
Zurück zum aktuellen Zinserhöhungsereignis des Yen: Sobald Japan mit der Zinserhöhung beginnt, steigen die Erwartungen an eine Yen-Aufwertung sofort, und die vorherigen Carry-Trades werden gegenläufig ausgeführt – globales Kapital wird aus US-Dollar-Assets abgezogen und in Yen gewechselt, um Kredite zurückzuzahlen. Dies hin und her fließt eine große Menge Kapital aus US-Aktien, US-Anleihen und anderen US-Dollar-Assets ab, was die Nasdaq-Futures unter Druck setzt und stark fallen lässt; gleichzeitig führt der Rückfluss von Kapital zu einer Aufwertung des Yen, und da der Yen im US-Dollar-Index nicht unerheblich gewichtet ist, wird auch eine passive Schwächung des US-Dollar-Index zum unvermeidlichen Ergebnis.
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Im vergangenen Jahr war das klassischste Arbitrage-Spiel auf dem Markt: „Yen leihen, um US-Dollar-Assets zu kaufen“: Die Yen-Zinsen sind langfristig sehr niedrig, die Kosten für das Leihen sind extrem gering, und nachdem man in US-Dollar gewechselt hat, kauft man hochverzinsliche Assets wie einjähriges US-Dollarsparbuch oder kurzfristige Anleihen, was einen stabilen Gewinn von 4-5 Punkten Zinsdifferenz bringt. Solange der Yen nicht aufwertet, ist dies im Grunde risikofreie Arbitrage.
Das ist ähnlich wie die Logik vieler, die Renminbi in US-Dollar für Festgeld umtauschen: Wenn der Renminbi in Zukunft abwertet, kann man sowohl Zinsen als auch Wechselkursgewinne erzielen; aber sobald der Renminbi um mehr als 5% aufwertet, werden die Zinsen vollständig aufgefressen, und die Arbitrage wird zum Verlustgeschäft. Daher, sobald die Erwartungen sich umkehren, wird Kapital von US-Dollar zurück in Renminbi gewechselt, und der Umtauschprozess selbst wird den Renminbi-Wechselkurs weiter erhöhen.
Zurück zum aktuellen Zinserhöhungsereignis des Yen: Sobald Japan mit der Zinserhöhung beginnt, steigen die Erwartungen an eine Yen-Aufwertung sofort, und die vorherigen Carry-Trades werden gegenläufig ausgeführt – globales Kapital wird aus US-Dollar-Assets abgezogen und in Yen gewechselt, um Kredite zurückzuzahlen. Dies hin und her fließt eine große Menge Kapital aus US-Aktien, US-Anleihen und anderen US-Dollar-Assets ab, was die Nasdaq-Futures unter Druck setzt und stark fallen lässt; gleichzeitig führt der Rückfluss von Kapital zu einer Aufwertung des Yen, und da der Yen im US-Dollar-Index nicht unerheblich gewichtet ist, wird auch eine passive Schwächung des US-Dollar-Index zum unvermeidlichen Ergebnis.
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