Ich habe eine feste Meinung:
Solange Bitcoin den Rahmen des Vierjahreszyklus noch nicht verlassen hat, kann es sich nie wirklich von der Etikettierung als Spekulationsasset lösen.
Der Preis eines etablierten Assets sollte stärker durch Nachfrage, Cashflows, Produktivität oder die Rendite auf Vermögen getrieben sein. Und Bitcoin wird bis heute weiterhin von Zyklen getrieben.
Halbierung, Liquiditätsexpansion, Kapitalströme, eskalierende Stimmung, dann das Hoch, Enthebelung, Liquiditätsverknappung, Marktklärung.
Dieses Drehbuch hat sich in vielen Runden bereits wiederholt. Aus der Sicht von Institutionen ist das nicht perfekt, denn das, wonach wirklich große Geldgeber meist streben, sind nicht zehnfache Renditen, sondern Stabilität und Vorhersehbarkeit. Für Pensionsfonds, Versicherungsgelder und Staatsfonds liegt der größte Wert eines Assets nicht darin, dass es explodiert, sondern dass es langfristig stabil in der Bilanz existieren kann.
Daher betrachtet: Wenn Bitcoin sich niemals vom Vierjahreszyklus lösen kann, dann trägt es immer einen starken spekulativen Charakter.
Aber das Interessante liegt genau darin: Für normale Menschen bedeutet die Existenz eines Vierjahreszyklus gerade, dass die Chancen noch da sind.
Denn wenn der Vermögenstransfer am heftigsten ist, ist das meistens nicht die stabile Phase, sondern die Phase der zyklischen Schwankungen.
Wenn ein Asset alle paar Jahre einmal auf eine große Art über- und unterbewertet wird, und alle paar Jahre einmal Stimmungsexzesse und Liquiditätsexzesse erlebt, dann ist der Handlungsspielraum für Normalbürger viel größer als in einem reifen Markt.
Viele beneiden die Stabilität des Goldes.
Aber wie viele Normalbürger konnten in den vergangenen Jahrzehnten wirklich allein durch Gold einen Sprung in eine höhere Schicht schaffen? Genauso gilt: Wenn Bitcoin in Zukunft tatsächlich zu einem globalen Kern-Asset heranwächst, die Volatilität weiter abnimmt, die Bullen-Bären-Zyklen allmählich verschwinden und es immer sicherer wird, dann wird es immer mehr auch langweilig werden.
Bis zu dem Zeitpunkt wird die Institution es noch mehr bevorzugen.
Aber für Normalbürger wird es immer schwerer, aus dem Ganzen die Zahlen zu bekommen, die man sich früher erhofft hat.
Denn alle Überrenditen kommen im Grunde aus der Unsicherheit.
Alle großen Chancen stammen ebenfalls von der Volatilität.
Deshalb glaube ich, dass das der widersprüchlichste Punkt bei Bitcoin ist.
Für die gesamte Branche könnte bedeuten, dass der Vierjahreszyklus sich lösen lässt, Reife.
Aber für viele normale Teilnehmer ist die Existenz eines Vierjahreszyklus an sich eine Chance. Denn solange der Zyklus noch läuft, gibt es auch die Geschichte, die Liquidität und den Vermögenseffekt weiterhin.
Und wenn der Zyklus endgültig verschwunden ist, könnte Bitcoin wirklich erfolgreich gewesen sein.
Doch die Zeit, die den Normalbürgern gehört hat, könnte vielleicht gerade enden.$BTC
