1. Arbeitsmarktdaten sind „beängstigend gut“, die Zinssenkungserwartungen verpuffen: Im Mai verdoppelte sich die Zahl der neu geschaffenen Arbeitsplätze, der Arbeitsmarkt ist außergewöhnlich stark. Das bedeutet, dass die Inflation schwer zu senken sein wird, und die Federal Reserve hat nicht nur keinen Grund für eine Zinssenkung, sondern könnte sogar gezwungen sein, die Zinsen zu erhöhen. Die hohen Zinserwartungen haben direkt auf wachstumsorientierte Tech-Aktien, die auf zukünftige Cashflows angewiesen sind, eingewirkt.

2. Die Renditen von US-Anleihen steigen steil an: Sobald die Daten veröffentlicht wurden, schoss die Rendite 10-jähriger US-Anleihen auf etwa 4,53%, während die 30-jährigen sogar die 5%-Marke überschritten. Bei so hohen risikofreien Zinssätzen verlieren überbewertete Tech-Aktien sofort ihren Reiz.

3. Die Chip-Giganten geben eine konservative Prognose ab und lösen eine Verkaufswelle aus: Broadcom verzeichnete einen Umsatzanstieg von 140% im Bereich KI, aber da die Prognose für das nächste Quartal die Erwartungen der Wall Street nicht erfüllte und andeutet, dass Kunden Konkurrenzanbieter einbeziehen, stürzte der Aktienkurs nach dem Handel um über 12%. Das zeigt, dass es für KI-Chip-Aktien nicht ausreicht, nur „hervorragend“ zu sein; sie müssen „perfekt“ sein, um den Aktienkurs zu stützen. Diese Stimmung hat direkt den globalen Halbleitersektor zum Einsturz gebracht (der südkoreanische KOSPI fiel an einem Tag um 5,5%).

4. Tech-Riesen treiben das Funding-Fieber an, die Angst vor dem „KI-Geldverbrennen“ breitet sich aus: Google kündigt die größte Eigenkapitalfinanzierung seit dem Börsengang an, um die KI-Rechenkapazitäten auszubauen. Das lässt den Markt aufmerksam werden: Die Geschwindigkeit, mit der KI-Infrastruktur Geld verbrennt, liegt deutlich über den Erwartungen. Kurzfristig wird sie massiv Liquidität abziehen, und die Kapitalrendite (ROI) gerät zunehmend in Zweifel – aus Sicht der Wall Street.

5. Ein episches IPO steht bevor, Marktmittel verlagern sich im Voraus: SpaceX wird in der nächsten Woche ein Rekordvolumen an die Börse bringen, und in der zweiten Jahreshälfte warten noch zwei weitere KI-„Super-Einhörner“ mit ihrem Börsengang. Um Platz für diese Giganten zu schaffen, haben institutionelle Gelder bereits begonnen, bestehende Tech-Aktien im Vorfeld abzustoßen, um Positionen umzuschichten – der „Aderlass-Effekt“ ist deutlich zu spüren.

6. Das Debüt des neuen Fed-Chefs, politische Unsicherheit auf Maximum: Nächste Woche steht die erste geldpolitische Sitzung von Warsh nach seinem Amtsantritt an. Angesichts starker Beschäftigungszahlen und hoher Inflation: Wenn er nicht ausreichend hawkisch auftritt, könnte der Anleihemarkt die Zinsen womöglich selbst „hochschieben“; ist er dagegen eher hawkisch, wird auch der Aktienmarkt entsprechend unter Druck geraten.

7. Einzelhandelsdaten enttäuschen, Sorgen am Konsumentenmarkt werden sichtbar: Lululemon senkt die Prognose für das Gesamtjahr deutlich und fällt nachbörslich um über 10%. Das zeigt eine harte Wahrheit: Hohe Inflation und hohe Ölpreise beeinträchtigen die Kaufkraft der nordamerikanischen Verbraucher massiv.

8. Bewertungsniveau in der extrem riskanten „Vacuum-Zone“: Das Verhältnis der US-Börsenmarktkapitalisierung zum BIP hat einen historischen Höchststand erreicht, mehrere Kennzahlen steuern auf die Zeit der Internetblase im Jahr 2000 zu. Bei extrem hohen Bewertungen liegt die Fehlertoleranz des Marktes gegenüber jeglichen negativen Nachrichten praktisch bei null.