MicroStrategy, temettü ödemelerini finanse etmek için 26 Mayıs ile 31 Mayıs arasında 32 Bitcoin (BTC) sattı. Bu, şirketin 2022’den bu yana yaptığı ilk Bitcoin satışı oldu. Şu anda STRC hisseleri 100 dolar nominal değerinin altında işlem görüyor.

Satış miktarı şirketin elindeki 843.706 BTC’ye kıyasla oldukça küçük kaldı. Yine de bu hamle yatırımcıların kafasında önemli bir soruyu gündeme getirdi: MicroStrategy, bu alım mekanizması sekteye uğrarsa Bitcoin almaya devam edebilir mi?

STRC Motorunun MicroStrategy İçin Önemi Ne?

Strategy, eski adıyla MicroStrategy, nakit rezervini iş faaliyetlerinden ziyade sermaye piyasaları üzerinden oluşturdu. Bu süreçte Değişken Faizli Seri A Süresiz Stretch İmtiyazlı Hisse Senedi, yani STRC, ana finansman aracı haline geldi.

STRC her yıl %11,50 temettü ödüyor ve genellikle 100 dolar seviyesinde işlem görmesi amaçlanıyor. STRC bu değeri koruduğu sürece MicroStrategy yeni hisse çıkarıp gelen parayı Bitcoin alımında değerlendirebiliyor. Bu imtiyazlı hisse programı, bu yıl spot ETF’lerden bile daha fazla Bitcoin alımını fonladı.

Son rapor döneminde şirket yeni STRC hissesi satmadı. STRC nominal değerin altındayken ihraç süreci sekteye uğradı ve MicroStrategy’nin ucuz yoldan yeni Bitcoin alma imkânı kısıtlandı. Bu da finansman döngüsünün zayıfladığına dair iddiaları artırdı.

Bir kullanıcı şöyle yazdı: ‘STRC 100 doların altında olduğu sürece yeni BTC alımı yapamaz. MSTR da baskı altında. Yıllık 1,7 milyar dolar yükümlülüğü karşılamak için geriye tek seçenek kalıyor: Bitcoin satışı’ dedi.

X’te bizi takip edin – sıcak gelişmeleri anında yakalayın!

MicroStrategy Hâlâ Bitcoin Alabiliyor mu?

Finansman makinesi tamamen durmadı. MicroStrategy, aynı hafta içerisinde 801.994 MSTR hissesi satıp yaklaşık 128 milyon dolar net gelir elde etti. Ayrıca temettü ve faiz giderleri için halen 900 milyon dolar nakit rezervi bulunduruyor.

Bu nakit yastık sayesinde kısa vadeli yükümlülüklerin karşılanacağı görülüyor. Ancak tabloya bakınca şu ortaya çıkıyor: MicroStrategy, nominal fiyatla STRC çıkarmak yerine adi hisse ve rezervlere yükleniyor ve temettü ödemesi için elindeki Bitcoin’leri satmak zorunda kaldı.

Yöneticiler daha önce Bitcoin satacakları koşulları detaylandırmış ve bunu “en son başvurulacak yol” olarak nitelemişti.

Şirket bu yılın başında STRC temettüsünü de yükseltti ve böylece sabit fiyatı korumaya çalıştı. Eleştirmenler ise bu gelişmenin ciddi bir satış tartışmasına yol açtığını düşünüyor.

Bir analist şu ifadeyi kullandı: ‘STRC partisi bitti… Artık 100 dolara sabitlenemiyor, bu yüzden Saylor bu aracı kullanıp fon toplayamayacak. Bir süre sabitlenmeyecek gibi… Bitcoin’in düşüşlerinden biri de bu’ dedi.

MicroStrategy haziran ayı için %11,50’lik oranı korudu ve ileride satış yapmak için milyarlarca dolarlık STRC kapasitesini açık bıraktı. Yönetim, Bitcoin fiyatı toparlanınca modelin tekrar çalışacağına güveniyor.

Şirketin açıklamasına göre, 3 haziran itibariyle Bitcoin’in fiyatı 67.252 dolar civarındaydı. Bu seviye, MicroStrategy’nin ortalama alım maliyeti olan 75.702 doların altında kalıyor.

Kasa kâğıt üzerinde zarardayken ve STRC nominal değerin altındayken önümüzdeki haftalar, imtiyazlı hisse motorunun yeniden çalışıp çalışmayacağını ya da MicroStrategy’nin farklı finansman yoluna ne kadar devam edeceğini gösterecek.