Ondo Finance wird in den kommenden Wochen Ondo Perps vorstellen, eine neue Plattform, die unbefristete Verträge für reale Vermögenswerte anbietet. Dies geschieht im Anschluss an die Genehmigung des ersten inländischen unbefristeten Futures-Kontrakts durch die US-Regulierungsbehörden, der den Zugang zu tokenisierten Eigenkapitalanlagen und dem Handel mit Rohstoffen zu jeder Zeit revolutionieren könnte.
Das wurde von Ian De Bode, dem neuen CEO von Ondo Finance, angekündigt, nach dem plötzlichen Tod des Gründers Nathan Allman im letzten Monat. Da Ondo der dominierende Spieler im Bereich der tokenisierten Eigenkapitalanlagen ist und etwa 60 % des Marktes mit 3,5 Milliarden USD TVL ausmacht, wird dieser Schritt ein Meilenstein für RWA sein.
CFTC-Genehmigung schafft eine Öffnung für regulierte perpetuelle Futures.
Am 29. Mai genehmigte die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Kalshis BTCPERP-Vertrag und wurde damit der erste perpetual futures Vertrag, der für den Handel an einer regulierten US-Börse freigegeben wurde. Die Entscheidung der CFTC wurde von einer politischen Erklärung und interpretativen Leitlinien zur Rolle von perpetuellen Verträgen im Kontext der Futures-Vorschriften begleitet.
„Wir begrüßen die Genehmigung der CFTC der ersten in den USA gelisteten perpetual Derivate, zusammen mit der begleitenden politischen Erklärung, den interpretativen Leitlinien und der No-Action-Erleichterung“, sagte Ondo Perps und bezeichnete es als „einen Meilenstein für Perps.“ Die Genehmigung hat potenzielle Auswirkungen auf zukünftige regulatorische Präzedenzfälle.
Diese Entwicklung beschränkt sich nicht nur auf Bitcoin. Im Krypto-Vermögensbereich haben perpetuelle Futures, oder Verträge ohne Ablaufdatum, die es Tradern ermöglichen, offene gehebelte Positionen zu halten, einen Umsatz von 86 Billionen Dollar geschaffen.
Im Vergleich dazu stellt der traditionelle Derivatemarkt einen signifikant größeren Markt dar, gemessen in Quadrillionen Dollar. Aktien-perpetuelle Produkte stehen an der Schnittstelle beider.
Ondo Perps zielt auf tokenisierte Aktien, ETFs und Rohstoffe ab.
Ondo Perps-Nutzer können perpetuelle Futures mit bis zu 20x Hebel auf in den USA gelistete Aktien und börsengehandelte Fonds rund um die Uhr kaufen. Dies ist jedoch derzeit auf Nicht-US-Nutzer beschränkt.
Am 27. März wurde ein Frühzugangsprogramm gestartet, das Verträge für einige der beliebtesten Aktien wie Apple, Nvidia, Tesla, Amazon, Meta Platforms und Microsoft sowie für Edelmetalle und Öl bereitstellt.
Ondo Perps ermöglicht es Tradern auch, tokenisierte Wertpapiere als Sicherheiten zu verwenden und Positionen cross-kollateral zu besichern, gemäß der Ankündigung der Plattform im Februar.
Diese Funktion stimmt mit den aktuellen Produkten überein, die von der Plattform angeboten werden: Der OUSG tokenisierte Treasury-Fonds verwaltete Ende Mai mehr als 620 Millionen Dollar, während der USDY ertragsbringende Token von Offshore-DeFi-Investoren Aufmerksamkeit erregt hat, laut der Analyse von Coincub.
Wie Ondo Perps sich im Vergleich zu dYdX, Hyperliquid und GMX schlägt.
Der Faktor, der Ondo Perps von seinen Wettbewerbern unterscheidet, ist nicht der Hebel selbst, sondern die Art der Sicherheiten, die Trader verwenden können.
Während Ondo Perps eine maximale Hebelwirkung von 20x bietet, ist die Hebelwirkung im Vergleich zu anderen crypto-nativen perpetual Exchanges relativ moderat. Zum Beispiel bietet Hyperliquid zwischen 3x und 40x Hebel basierend auf den gehandelten Vermögenswerten. GMX unterstützt gehebelten Handel mit 100x. Bei dYdX kann der Hebel bei bestimmten Instrumenten bis zu 25x hochgehen.
Der wichtigere Aspekt hier ist die einzigartige Sicherheitenstruktur von Ondo. Hyperliquid verwendet hauptsächlich USDC-basierte Sicherheitenstrukturen und unterstützt Cross-Margin-Funktionalität. GMX verlässt sich auf durch Liquiditätspools unterstützte Sicherheiten und Oracle-Preise. dYdX hat den Handel mit gekreuzt marginierten perpetuellen Verträgen populär gemacht, der es Tradern ermöglicht, Sicherheiten über Positionen hinweg zu teilen.
Ondo beabsichtigt jedoch, es zu ermöglichen, dass tokenisierte Wertpapiere selbst als Sicherheiten dienen, während die Cross-Collateralization zwischen tokenisierten Aktien, ETFs und anderen realen Vermögenswerten ermöglicht wird.
Dieser Ansatz stimmt Ondos Strategie für Perpetuellen mit ihrem breiteren Tokenisierungsgeschäft überein. Anstatt sich hauptsächlich auf crypto-native Vermögenswerte zu konzentrieren, zielt die Plattform darauf ab, tokenisierte Treasuries, tokenisierte Aktien und ertragsbringende Vermögenswerte in ein einheitliches Handels- und Sicherheitenframework zu integrieren.
Wenn erfolgreich, könnte Ondo Perps eine Nische zwischen traditionellen Prime-Brokerage-Services und crypto-nativen perpetual Exchanges einnehmen und Hebel auf tokenisierte Wertpapiere anbieten, ohne dass Nutzer die blockchain-basierte Finanzinfrastruktur verlassen müssen.
Neuer CEO steht vor erster großer Produkttest.
Der Launch wird eine der ersten großen Produktentscheidungen unter De Bode sein, der nach dem Tod von Allman am 26. Mai die CEO-Rolle übernommen hat.
Vor Ondo war De Bode Partner und Leiter der digitalen Vermögenswerte bei McKinsey. Er war mehr als zwei Jahre Präsident von Ondo und überwachte während dieser Zeit die Strategie und den täglichen Betrieb, so das Unternehmen.
Der ONDO-Token wurde Ende Mai bei etwa 0,43 $ gehandelt, was ungefähr 80 % unter dem Allzeithoch von 2,14 $ im Dezember 2024 liegt. Ob die Perps-Plattform unter neuer Leitung und in einem noch unsicheren regulatorischen Umfeld signifikantes Volumen anziehen kann, wird sowohl das Produkt als auch den Übergang testen.
Regulatorische Risiken bestehen weiterhin für Aktien-perpetuelle Produkte.
Die Anordnung der CFTC zu Kalshis Bitcoin-perpetuellem Vertrag stellte fest, dass das Design von perpetuellen Verträgen "vielleicht nicht für alle Vermögensklassen geeignet ist" und ermutigte Marktteilnehmer, sich vor der Listung von Perps auf Vermögenswerten, die über das anfängliche Angebot hinausgehen, mit dem Personal in Verbindung zu setzen.
Diese Sprache deutet auf einen Fall-zu-Fall Genehmigungsprozess hin, anstatt auf eine pauschale Genehmigung, was beeinflussen könnte, wie schnell Plattformen wie Ondo Perps ihre Angebote erweitern oder den Zugang zum US-Markt verfolgen.
Im Moment operiert Ondo Perps außerhalb der US-Rechtsordnung. Aber die regulatorische Tür ist weiter geöffnet als noch vor einer Woche.
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