Die Prognosemärkte haben im Mai laut Daten von Artemis einen neuen monatlichen Volumenrekord von 28,4 Milliarden Dollar erreicht. Diese Zahl übertrifft den bisherigen Höchststand von 27,1 Milliarden Dollar, der im Januar dieses Jahres erreicht wurde, und markiert vier aufeinanderfolgende Monate mit höheren Volumina.

Die Serie selbst sagt mehr aus als die Schlagzahl. Der Anstieg im Januar speiste sich aus den Resten des Wahlzyklus und der Neujahrspositionierung. Im Mai hingegen gab es keinen vergleichbaren Katalysator und trotzdem wurde der Rekord übertroffen. Das scheint darauf hinzudeuten, dass die Aktivität auf den Prognosemarktplattformen sich von plötzlichen Anstiegen aufgrund von Ereignissen zu einem stabilen Boden verschiebt. Die Vorstellung, dass diese Märkte ein Ort für gelegentliche Neugier sind, wandelt sich allmählich zu einem immer aktiven Raum.

Kalshi hat im letzten Monat 17,3 Milliarden Dollar an Volumen verzeichnet. Das ist ein monatlicher Rekord für die Plattform und ein Anstieg von 29% im Volumen im Vergleich zum Vormonat. Was bemerkenswerter ist, ist die Tatsache, dass etwa 61% des gesamten Volumens von Kalshi kamen und es fast doppelt so viel Volumen wie Polymarket verarbeitet hat, das 8,4 Milliarden Dollar sah. Zusammengenommen ist das Duopol jedoch immer noch vorhanden, da beide Plattformen fast 90% des Handelsvolumens im Mai ausmachten.

Wenn wir auf vor einem Jahr zurückblicken, hätte sich diese Spaltung zwischen den zwei größten Plattformen rückwärts gelesen. Polymarket hat die Kategorie aufgebaut und bis September 2025 die Marktbeherrschung gehalten, als Kalshi die Waagschale gekippt hat. Wir haben dieselbe Umkehrung in kryptothemenbezogenen Verträgen Anfang dieses Monats verfolgt, wo Kalshis Anteil von Februar an vertikal ging.

Der Grund für diesen Umschwung ist tatsächlich recht nachvollziehbar. Kalshis regulierter US-Status hat dazu beigetragen, sein Sportgeschäft voranzutreiben, das den Großteil seines Volumens ausmacht. Im Gegensatz dazu war Polymarket durch große Teile des letzten Quartals in einer Vielzahl von regulatorischen Hindernissen verfangen. Das soll nicht heißen, dass Polymarkets Volumen von Monat zu Monat abgestürzt sind, aber es hat einfach aufgehört zu steigen.

Warum vier aufeinanderfolgende Monate einen Rekord schlagen.

Ein einzelner Rekord kann ein Zufall sein. Ein Sportkalender, ein viraler Markt, eine große Wahl können einen Monat nach oben treiben und dann wieder abflauen. Vier Monate in Folge sind schwerer abzutun. Das bedeutet, dass der Boden unter dem Sektor weiter steigt, selbst wenn der Katalysator wechselt.

Diese Basislinie ist das Signal der Reifung. Prognosemärkte warten nicht mehr auf eine Wahl, um wichtig zu sein. Nachrichtenredaktionen zitieren die Quoten, Hedgefonds beobachten sie, und Market Maker wie Wintermute geben nun beidseitige Preise über die größten Plattformen an. Die Infrastruktur beginnt, wie ein echter Derivatemarkt auszusehen, anstatt wie eine Wettneuerung.

Regulierung und Builder sind der nächste Aufstieg.

Kalshis Führungsposition stimmt mit dem regulatorischen Wind überein. Die CFTC hat signalisiert, dass klarere Leitlinien für Prognosemärkte kommen werden, was die lizenzierte Börse begünstigt. Polymarket spielt dasselbe Spiel von der anderen Seite, nachdem es eine CFTC-lizenzierte Plattform gekauft hat, um wieder in den US-Markt einzutreten, aus dem es weitgehend ausgeschlossen war.

Die Builder-Schicht ist das Wild Card. Hyperliquid hat am 2. Mai seine HIP-4-Ergebnisverträge im Mainnet aktiviert, wodurch Entwickler ihre eigenen Märkte auf einer Börse bereitstellen können, die bereits Hunderte von Milliarden an monatlichem Volumen abwickelt. Die frühen Zahlen sind klein, etwa 87,7 Millionen Dollar, weit unter 1% des Sektors. Aber es deutet auf die nächste Phase hin: Märkte, die jeder starten kann, on-chain abgerechnet, basierend auf 1,4 Millionen bestehenden Tradern.

Für jetzt ist die Lage einfach. Zwei große Plattformen, eine davon reguliert und zieht ab, sitzt auf einem Sektor, der gerade seinen stärksten Monat verzeichnet hat, ohne dass etwas ihn höher drängt.

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