Eine neue Art von Sicherheiten für Vietnams kleine Unternehmen
Seit Jahren stehen vietnamesische Tech-Gründer und kleine Hersteller vor einem gemeinsamen Hindernis: Sie brauchen Kapital zum Wachsen, aber Banken verlangen Grundstückstitel oder Fabrikgebäude als Sicherheiten – Vermögenswerte, die viele Startups einfach nicht besitzen. Ein Entwurf zur Änderung, der derzeit in der öffentlichen Konsultation ist, könnte diese Regeln neu schreiben. Das vietnamesische Finanzministerium hat vorgeschlagen, die rechtlichen Sicherheiten auf digitale Vermögenswerte, virtuelle Vermögenswerte und geistiges Eigentum auszuweiten, was einen Weg eröffnet, dass Krypto-Portfolios und tokenisiertes IP als Sicherheiten für Geschäftsdarlehen dienen.
Laut dem ursprünglichen Bericht, der von WuBlockchain über die Vietnam News Agency veröffentlicht wurde, ist der Vorschlag in einem Entwurf zur Revision des Gesetzes zur Unterstützung von KMUs eingebettet. Er listet ausdrücklich zukunftsorientierte Vermögenswerte, Eigentumsrechte sowie digitale und virtuelle Vermögenswerte als akzeptable Formen von Sicherheiten für Bankkredite auf, neben geistigem Eigentum.
Auf den ersten Blick signalisiert der Entwurf, dass vietnamesische Regulierungsbehörden digitale Vermögenswerte nicht nur als spekulative Instrumente, sondern als legitime wirtschaftliche Ressourcen betrachten—Ressourcen, die von kleinen und mittleren Unternehmen, die das Rückgrat der Wirtschaft des Landes bilden, genutzt werden sollten.
Der KMU-Sektor Vietnams macht etwa 98 % der Unternehmen und 40 % des BIP aus, doch weniger als 40 % dieser Firmen haben Zugang zu formellen Bankkrediten, so die Schätzungen der Weltbank. Immobilien bleiben die dominierende Sicherheit, was technologieorientierte Unternehmen ohne Vermögenswerte außen vor lässt. Insbesondere Stablecoins könnten als praktischer erster Schritt dienen—weniger volatil als Bitcoin oder Ether und bereits weit verbreitet für Überweisungen und Ersparnisse in Vietnam.
Tokenisierung und der globale Sicherheitenwechsel
Das Timing ist entscheidend. Während das Finanzministerium Vietnams diese Idee ins Spiel bringt, hat der globale Markt für tokenisierte reale Vermögenswerte gerade die 20-Milliarden-Dollar-Marke on-chain überschritten, so eine Zusammenfassung zur Tokenisierung von blockchainreporter.net. JPMorgan und Ondo Finance haben kürzlich die erste Live-Abwicklung von tokenisierten US-Staatsanleihen durchgeführt, was zeigt, dass etablierte Finanzakteure digitale Vermögenswerte als Sicherheiten akzeptieren. Wenn Vietnam vorankommt, könnte es entwickelte Märkte überholen, indem es kleinen Unternehmen erlaubt, tokenisierte Rechnungen, IP-Rechte oder sogar Stablecoin-Bestände neben traditionellen Sicherheiten zu verpfänden.
Die Kluft zwischen Vorschlag und Praxis bleibt jedoch groß. Banken benötigen zuverlässige Bewertungsmodelle für Vermögenswerte, die an einem Tag um 20 % schwanken können. Ein durch Bitcoin gesicherter Kredit unter einem Sicherheitenverhältnis von 150 % könnte mit Margin Calls konfrontiert werden, mit denen kein lokales KMU vertraut ist.
Regulatorische Divergenz mit dem Westen
Der vietnamesische Ansatz steht im krassen Gegensatz zu den Positionen der US-Bankeninteressen, wo Branchenverbände kurz vor einer wichtigen Abstimmung im Senat versuchen, Krypto-Gesetzgebungen zu blockieren. Banken haben versucht, das größte Krypto-Gesetz in der Geschichte der USA zu stoppen, indem sie in letzter Minute Änderungen an einem Kompromiss forderten, den sie zuvor akzeptiert hatten. Während Washington in einem regulatorischen Stellungskrieg feststeckt, testet Hanoi stillschweigend, ob digitale Sicherheiten eine greifbare Finanzierungslücke für seinen Privatsektor schließen können. Der Entwurfsprozess Vietnams zeigt eine Bereitschaft zum Experimentieren, die in vielen westlichen Hauptstädten zu fehlen scheint, wo die Angst, Geldwäsche zu erleichtern, oft das praktische Bedürfnis nach Kapitalbildung überlagert.
Der Entwickler- und Adoptionsfaktor
Vietnam erscheint konstant im oberen Prozentbereich des Global Crypto Adoption Index von Chainalysis, gestützt durch intensiven P2P-Handel und die Nutzung von DeFi. Die Entwickler-Community des Landes leistet ebenfalls bemerkenswerte Beiträge zur Kerninfrastruktur auf Chains wie Ethereum und BNB Chain. In jeder beliebigen Woche verzeichnen Teams mit vietnamesischen Wurzeln signifikante Entwicklungsaktivitäten, wie die aktuellen Daten zur Entwickleraktivität von blockchainreporter.net nahelegen. Diese Talentbasis und die Vertrautheit der Nutzer machen die Kreditvergabe gegen digitale Vermögenswerte hier plausibler als in Märkten, in denen das technische Wissen hinterherhinkt.
Was der Entwurf nicht beantwortet
Das Gesetzesentwurf befindet sich noch in der Phase der öffentlichen Konsultation, und viele Details fehlen. Es definiert „digitale Vermögenswerte“ oder „virtuelle Vermögenswerte“ nicht genau und erklärt nicht, wie das Eigentum zu Sicherheitszwecken verifiziert werden soll. Das vietnamesische Recht verbietet derzeit die Verwendung von Kryptowährungen für Zahlungen, und die Staatsbank von Vietnam hat keine klaren Richtlinien zur Verwahrung oder Kreditvergabe von digitalen Vermögenswerten herausgegeben. Banken könnten daher zögern, es sei denn, das Finanzministerium liefert einen parallelen Rahmen für die Klassifizierung von Krypto und das Risikomanagement.
Selbst wenn das Gesetz verabschiedet wird, stehen Kreditgeber sofortige operative Fragen gegenüber: Welche Blockchains werden akzeptiert? Wie wirken sich Forks oder Airdrops auf den Sicherheitenwert aus? Und was geschieht mit einem tokenisierten IP, wenn ein Startup scheitert? Diese Fragen sind nicht einzigartig für Vietnam, bleiben aber in jedem Rechtsraum ungelöst, der sich vorsichtig in Richtung krypto-gestützter Kreditvergabe bewegt.
Dennoch verändert die bloße Tatsache, dass ein Finanzministerium in Südostasien formell vorschlägt, dass virtuelle Vermögenswerte Bankkredite absichern können, das Gespräch. Die öffentliche Konsultation ist jetzt eröffnet, und das Feedback wird bestimmen, ob die Bestimmung in das endgültige Gesetz übergeht. Für Vietnams KMUs ist der Unterschied zwischen einem Entwurf und einer verbindlichen Regelung der Abstand zwischen einem Bilanzproblem und dem Zugang zu Betriebskapital. Die Krypto-Industrie wird das beobachten.