Krypto zeigte zögerliche Anzeichen der Stabilisierung nach dem dramatischen Ausverkauf der vergangenen Woche. Die Preise sind von den niedrigen 80k gestiegen und handeln am frühen Montag nahe 88k, während der Markt in die Thanksgiving-Urlaubszeit mit einer gewissen vorsichtigen Optimismus geht, da Fed-Präsident Williams die Erwartungen für eine Zinssenkung im Dezember wiederbelebt hat. Ein starker Aktienrallye (SPX +1,5%, Nasdaq +2,7%) vor den Rebalancing-Strömen zu Beginn des Monats half auch, die Risikoneigung zu stärken.
Die Risikoneigung hat sich allgemein verbessert, da das offene Interesse an BTC-Optionen leicht positiv wurde, mit einem Put-Call-Verhältnis von ~0,67 für das EoM-Ablaufdatum. Große Put-Schläge werden bei etwa 80k gesehen, da die Put-Skeews weiterhin aggressiv nachgefragt werden, während die Upside-Calls stark zum Verkauf stehen. Die Märkte fühlen sich an diesem Punkt sicherlich besser gegen weitere Rückgänge abgesichert, was es den Märkten ermöglicht, einen Aufschwung gegen die Unterstützungsebene von 82k zu genießen.
Da Bitcoin und Ethereum im Vergleich zu Gold und Aktien um etwa 30–60 % YTD hinterherhinken, sind die ETF-Zuflüsse ins Negative gekippt. Im November wurden mit rund 5 Mrd. die schlechtesten MTD-Abflüsse zwischen BTC und ETH verzeichnet. Dagegen: Aktien verzeichneten MTD über 96 Mrd. USD an ETF-Zuflüssen – und es ist interessant zu sehen, dass Privatanleger beginnen, zwischen den Risiken von Krypto und Aktien zu unterscheiden: Der Verkauf des einen fließt in den Kauf des anderen.
Um es noch schlimmer zu machen, gibt es zunehmendes Geplapper, dass Bitcoin-Mining auf dem aktuellen Niveau unprofitabel geworden ist. Bestehende Miner werden zu aggressiveren Verkäufern und verlagern einen Teil ihrer Kapazitäten in KI (wie alle anderen auch). Das hat die Sorgen verstärkt, dass es verpflichtete Verkäufer gibt: von Minern, OG-Whales, unter Wasser liegenden Market Makern, Protokoll-Überbewertung usw. – sodass die derzeitige FUD-Stimmung so negativ ist wie nie zuvor.
Vor diesem Hintergrund: Die Märkte sind derzeit sowohl aus Sentiment- als auch aus technischer Sicht (z. B. Bollinger-Bänder) stark überverkauft. Die Preise haben wahrscheinlich vorerst lokale Tiefs gesehen, sofern keine neuen exogenen Faktoren hinzukommen (z. B. von der DAT erzwungenes Selling). Wir erwarten, dass die Preise von hier aus zwischen 82–92k liegen. Der nächste bedeutende Kursstützbereich liegt bei etwa 78k. Ein nachhaltiger Bruch darunter würde weiteres erhebliches Abwärtspotenzial eröffnen, ist aber vorerst nicht das Basisszenario.
Mit Blick nach vorn: Wir haben eine sehr datenreiche Woche vor uns, aber sie dürfte die kurzfristige Risikostimmung voraussichtlich nicht wesentlich verändern, da die Fed ihre Absicht zur Lockerung bereits signalisiert hat. US-Aktien bleiben auf einer Aufwärtsstrecke, und die positive Saisonalität kommt bis zum Jahresende zu ihrem Vorteil.
Die Krypto-Märkte haben hoffentlich ihre lokalen Tiefs zumindest vorerst gesehen. Um jedoch einen Teil der jüngsten technischen Schäden zu reparieren und ein weiteres Rebound-Plus zu signalisieren, brauchen wir einen klaren Bruch der 92k.
Viel Glück & gutes Trading.
