Die Listung von SpaceX am 12. Juni löst ein paralleles Preisrennen im Crypto-Bereich aus. Synthesische Perpetuals auf Hyperliquid implizieren bereits eine Bewertung von 2 Billionen Dollar für die Raketen- und Satelliten-Internet-Gruppe.
Drei zukunftsorientierte Calls definieren jetzt den Trade. Der IPO zielt auf 1,75 Billionen Dollar und eine Kapitalerhöhung von 75 Milliarden Dollar, der größte Börsengang, der jemals versucht wurde.
1. Perp-Konvergenz innerhalb von sechs Stunden
Der SPCX-USDC Vertrag von Hyperliquid, gestartet am 18. Mai bei einem Referenzwert von 150 Dollar, schoss auf 216 Dollar, bevor er sich bei etwa 203 Dollar einpendelte. Die Funding-Raten sind seit dem Start steil positiv.
Arbitrageure werden erwartet, dass sie den Perpetual-Shot verkaufen und echte Anteile kaufen, sobald SPCX auf Nasdaq öffnet. Dieser Trade sollte das Synthetische zurück auf den gelisteten Preis ziehen.
„SPCX-Futures handeln bei $216 auf Hyperliquid im Vergleich zu $525, die für das Nasdaq-IPO am 12. Juni prognostiziert werden. Diese 60 % Lücke existiert, weil der Arb [Arbitrageur] strukturell gebrochen ist… CBRS hat bewiesen, dass Konvergenz gewaltsam in den letzten 72 Stunden vor dem Listing passiert“, bemerkte ein Nutzer.
Arbitrageure sind Händler, die Geld verdienen, indem sie winzige Preisunterschiede für dasselbe Ding an verschiedenen Orten erkennen.
Sie kaufen niedrig in einem Markt und verkaufen hoch in einem anderen zur gleichen Zeit, um risikofreien Gewinn zu sichern, während die Preise zusammenfallen.
Im Beispiel von CBRS haben sie teure, vermeintliche Anteile auf Krypto geshortet, echte Anteile auf Nasdaq gekauft und profitiert, als die Preise zusammenkamen.
Eine Lücke von 100 bis 250 Basispunkten ist das plausibelste Konvergenzfenster. Der Großteil dieser Bewegung sollte in den ersten sechs Handelsstunden am 12. Juni stattfinden.
Frühere Graumarkt-Resets auf Reddit und ServiceTitan schlossen in vier bis sechs Stunden. Das Krypto-Preisrennen gibt Arbs einen sauberen Einstieg beim Öffnen.
2. Kleinere Handelsplätze sehen sich einem Delisting-Risiko von 90 Tagen gegenüber.
Synthetische Pre-IPO-Produkte von Binance, OKX, Bitget, BingX und Hyperliquid haben keinen Präzedenzfall im US-Wertpapierrecht. Die Begründung für die Synthetik schwindet in dem Moment, in dem SPCX öffentlich gehandelt wird.
Die Regulierungsbehörden haben noch keine formelle Untersuchung eröffnet. Falls die SEC oder CFTC Fragen stellt, sind die kleinsten Handelsplätze am stärksten exponiert.
BingX und OKX haben leichtere Compliance-Benchmarks als Binance, während die On-Chain-Architektur von Hyperliquid seine Angriffsfläche einschränkt.
BTCCs SpaceX-Futures und andere mittelgroße Handelsplätze haben nicht diesen Puffer, falls während des Post-IPO-Fensters eine Vorladung eintrifft.
Mindestens ein Handelsplatz, der SPCX innerhalb von 90 Tagen einschränkt oder delistet, ist das Basis-Szenario.
Dieses Risiko wiegt am schwersten auf Plattformen, die das Pre-IPO-Produkt von Bitget auf den Handel übernommen haben.
3. Bitcoin Treasury wird das nächste IPO-Playbook
SpaceX’s S-1 hat 18.712 Bitcoin (BTC) zu einem Kostenbasis von $661 Millionen offengelegt. Diese Position ist zum aktuellen BTC-Spotpreis von $75.690 ungefähr $1,42 Milliarden wert.
Die Zahl 18.712 versetzt das Unternehmen vor Tesla, das etwa 11.509 BTC hält.
Die Offenlegung kam zusammen mit den Starlink-Einnahmen im Prospekt, was auf eine Marketingstrategie für BTC-korrelierten Investoren hinweist, anstatt auf eine Laune von Musk.
OpenAI und Anthropic sind die wahrscheinlichsten Kandidaten, die vor Jahresende die SpaceX-Vorlage kopieren. Die Pre-IPO-Bewertung von Anthropic hat bereits $1 Billion auf den privaten Märkten überschritten.
Der IPO-Antrag von OpenAI wird Berichten zufolge bei einem Post-Money-Wert von $852 Milliarden entworfen.
Entweder könnte das Unternehmen eine BTC-Position offenlegen, um einen Premium von 5 bis 8 % von kryptokorrelierten Allocatoren im Buch zu sichern.
Was als Nächstes zu beobachten ist
Die Roadshow von SpaceX beginnt am 4. Juni, mit Preisfestlegung am 11. Juni und dem ersten Nasdaq-Handel am 12. Juni. Die erste Stunde der SPCX-Aktivität wird den Trade entscheiden.
Eine saubere Konvergenz innerhalb von sechs Stunden validiert Krypto’s Pre-IPO-Experiment.
Eine breitere Lücke oder jede regulatorische Maßnahme gegen einen Handelsplatz würde das Gegenteil sagen.