Wichtige Indikatoren (Hongkonger Zeit, 11. Mai, 16:00 → 18. Mai, 16:00):

BTC/USD ist um 4,7% gefallen (80.800 USD → 77.000 USD)

ETH/USD ist um 9,0% gefallen (2.330 USD → 2.120 USD)

BTC/USD Spot-Technik-Ausblick:

Der Preisverlauf entspricht insgesamt immer noch den Merkmalen einer breiten Konsolidierungsphase, wobei es im Bereich von 76-75k starke Unterstützung gibt, danach auch in der Nähe von 74k. Momentan sieht es so aus, dass der nächste Bewegungsabschnitt nach der Konsolidierung eher ein Ausbruch nach oben zu 85-86k sein könnte, aber selbst wenn dieser Anstieg kommt, wird erwartet, dass wir danach längere Zeit in einer Seitwärtsbewegung bleiben.

• Sollten wir unter 72-73k fallen, wird der mittelfristige Trend erneut komplex. Da der Preis weiterhin außerhalb des ursprünglichen Abwärtstrends läuft, verringert sich die Wahrscheinlichkeit, dass wir unter 60k fallen, sodass es wahrscheinlicher ist, dass wir einen langfristigen Seitwärtstrend sehen.

Marktthema

In der zweiten Hälfte der letzten Woche begann die zuvor allgemein euphorische Stimmung an den US-Märkten endlich zu schwinden. Obwohl Trump und Xi während ihres Treffens in China einige positive Äußerungen machten, gab es keine weiteren Fortschritte im Iran-USA-Streit, und die Ölpreise stiegen weiterhin langsam und stabil über 100 USD pro Barrel. Diese langfristige Unsicherheit und die hohen Ölpreise wirken sich schließlich auf den vorderen Zinssatzmarkt aus. Die Behauptung, dass die Fed in diesem Jahr keine weiteren Zinserhöhungen vornehmen wird, wurde zunehmend von der Realität überholt, was zu einer Neubewertung führte. Wenn die hohen Zinssätze anhalten, wird die Bewertung des Aktienmarktes naturgemäß einen gewissen Abschlag erfordern. Aber derzeit scheint der Spielraum für einen weiteren starken Anstieg der Zinssätze begrenzt, da die letzte Welle des Zinsanstiegs offensichtlich durch das Stop-Loss von einigen strukturellen Positionen auf dem Markt ausgelöst wurde. • Im Krypto-Markt, vor der Abstimmung über den (Clarity Act) und dem Treffen von Trump und Xi, hat der Markt teilweise Risiko abgebaut, und zu Beginn dieser Woche fiel BTC einmal auf 79k. Danach stieg BTC wieder auf 82k, nachdem der (Clarity Act) im Repräsentantenhaus verabschiedet und dem Senat übergeben wurde. Nachdem der Versuch, 82k zum dritten Mal zu durchbrechen, gescheitert ist, hat sich die makroökonomische Stimmung am Wochenende verschlechtert und übt einen offensichtlichen Druck auf den Krypto-Markt aus. BTC gab die vorherigen Gewinne, die durch den Gesetzesentwurf erzielt wurden, zurück und schloss letzte Woche bei etwa 79k, bevor es am Wochenende unter 77k fiel, angeheizt durch Liquidationen. Zu Beginn dieser Woche bleiben die makroökonomischen Variablen insgesamt relativ stabil, sodass, wenn andere Bedingungen unverändert bleiben, am späteren Abend eine Rückkehr zu 78-79k (um die CME-Lücke zu schließen) möglich ist. Insgesamt betrachtet ist die Marktposition derzeit leicht, und in der breiten Spanne von 76-82k wurden sowohl Long- als auch Short-Stop-Loss-Orders ausgelöst.

BTC ATM implizite Volatilität: BTC USD ATM implizite Volatilität (Hongkong-Zeit 11. Mai, 16 Uhr → 18. Mai, 16 Uhr)

• Letzte Woche blieb die implizite Volatilität insgesamt seitwärts mit leichtem Abwärtstrend, obwohl die Preisspanne groß war (82k-76.5k), bleibt die tatsächliche Volatilität relativ niedrig. Die hochfrequente tatsächliche Volatilität der Woche, einschließlich des Wochenendes, liegt bei etwa 30-31 Vol, was im Wesentlichen dem der Vorwoche entspricht. Aufgrund des Preisrückgangs am Wochenende gab es zu Beginn dieser Woche eine gewisse Erholung der impliziten Volatilität von den Tiefständen, aber insgesamt hat sich im Vergleich zur Mitte der letzten Woche nicht viel geändert. • Die Volatilitätskurve bleibt extrem steil, sodass die Kurve schnell flach wird, wenn die Spotpreise schwanken (hauptsächlich durch den Anstieg der kurzfristigen Volatilität). Insgesamt bleibt das Angebot an strukturellen Call-Verkäufen weiterhin reichlich, während die Käufe relativ rar sind (außer bei einigen ereignisgetriebenen oder richtungsweisenden Gamma-Trades). Daher bleibt die gesamte Friststruktur beim Anstieg unter Druck.

BTC Schiefe / Peak: BTC USD 10d Peak (Hongkong-Zeit 11. Mai, 16 Uhr → 18. Mai, 16 Uhr)

• Die Schiefe-Preise reagieren nach wie vor extrem sensibel auf den Spotmarkt. Seit BTC letzte Woche Mittwoch erstmals auf 79k gefallen ist, hat sich die Put-Schiefe schnell verstärkt. Mit dem erneuten Rückgang des Spots am Wochenende und dem Setzen eines lokalen Tiefs ist die Schiefe weiter nach unten gegangen und nähert sich nun dem Niveau, als BTC Ende März / Anfang April unter 70k fiel, mit einem Strike-Preis unter 60k.

Angesichts der aktuellen allgemeinen Volatilitätsbasis, die deutlich gesunken ist, erscheint dieses Maß an Schiefe ziemlich extrem. Gleichzeitig wurde die Volatilität über dem Preis des Coins stark gedrückt. Das spiegelt tatsächlich die aktuelle Angebots-Nachfrage-Struktur wider (d.h. eine Menge gedeckter Verkäufe von Calls), könnte jedoch nicht angemessen widerspiegeln, wie sich die tatsächliche Volatilität im Vergleich zur impliziten Volatilität ändern könnte, falls BTC erneut steigt.

• Die Peak-Preise steigen durchgehend, da der Markt weiterhin vorsichtig mit dem Shorten von Tail-Down-Options ist. Gleichzeitig, da die Schiefe extrem steil ist, erscheinen Calls sehr günstig, weshalb der Markt versucht, durch die Erhöhung der Peak-Preise teilweise gegen diese Diskrepanz abzusichern.

Angesichts der extremen Schiefe und der deutlich reduzierten Hebelwirkung und Positionierung auf dem Spotmarkt erwarten wir, dass es in Zukunft sehr schwierig wird, in Richtung eines Rückgangs Gewinne aus der Peak-Position (insbesondere der kurzfristigen) zu erzielen.

Im Gegenteil, wenn BTC tatsächlich den Widerstand bei 82-83k durchbrechen kann, gibt es erheblichen Neupreisungsraum für die Schiefe (die Schiefe nach unten wird schwächer), weshalb die Aufwärtsbewegung weiterhin Potenzial hat.

Ich wünsche euch allen viel Erfolg beim Trading diese Woche!