Aave und Compound bilden das Rückgrat des DeFi-Kreditmarkts. Sie waren Pioniere der Pool-Liquiditätsprotokolle, bei denen Nutzer aus einem gemeinsamen Pool von Vermögenswerten leihen und verleihen. Dies gewährleistet einen tiefen Liquiditätspool und schnelle Transaktionen, die vertrauensloses, überbesichertes Leihen und Verleihen ermöglichen. Der Zinssatz wird durch die Auslastungsrate des Pools bestimmt, die als Verhältnis zwischen der Menge der geliehenen Vermögenswerte und der Menge der bereitgestellten Vermögenswerte definiert ist. Dies erzeugt jedoch eine Zinsdifferenz: Kreditnehmer zahlen mehr, als die Kreditgeber verdienen. Diese Differenz deckt die Kosten des Protokolls und bildet eine Reserve. Morpho ist kein Ersatz, sondern eher eine Effizienzhülle für dieses Modell, die eine solche Differenz reduziert und sich in ein anpassbares, offenes Kreditnetzwerk entwickelt. Ein solcher Fokus auf Kapitaleffizienz unterscheidet es von älteren Protokollen.
Der wesentliche Unterschied liegt in der Struktur und dem Mechanismus. Aave und Compound nutzen gemeinsame Pools, bei denen Kreditgeber Vermögenswerte einzahlen und Zinsen von Kreditnehmern aus demselben Pool erhalten. Morphos erste Design, genannt Morpho Optimizers (Morpho-Aave und Morpho-Compound), basiert auf diesen Protokollen. Benutzer, die über Morpho einzahlen oder leihen, verlassen sich weiterhin auf die Sicherheit und Liquidität, die Aave oder Compound bieten, aber Morpho versucht, Benutzer direkt miteinander zu verbinden, peer-to-peer. Bei einer direkten Übereinstimmung liegt der Zinssatz zwischen dem Angebot- und dem Kreditzins des Pools. Kreditnehmer zahlen weniger, und Kreditgeber erhalten mehr im Vergleich zum Pool, was Wert für beide Parteien schafft. Falls eine P2P-Übereinstimmung nicht verfügbar ist, geht der verbleibende Betrag in den zugrundeliegenden Pool, sodass Sicherheit und Liquidität erhalten bleiben.
Morphos nächste Generation, Morpho Blue, ist ein weiterer ambitionierter Schritt. Es verlässt sich nicht mehr ausschließlich auf Aave oder Compound, sondern wird ein offenes Kreditnetzwerk. Morpho Blue ist minimalistisch, unveränderlich und permissionless. Kreditvergabe wird auf die einfachste Einheit reduziert, die als Morpho-Märkte bekannt ist. Im Gegensatz zu riesigen Liquiditätspools ermöglicht Morpho Blue jedem Benutzer, einen getrennten Kreditmarkt mit festen Parametern zu erstellen, die Sicherheit, Kreditgut, Liquidationsgrenze und Oracle beinhalten. Dies begrenzt definitiv das Risiko jedes einzelnen Marktes und sorgt dafür, dass ein Problem in einem Markt nicht auf andere übergeht, wodurch die Sicherheit und Vorhersehbarkeit deutlich verbessert werden.
Die festen, einfachen Märkte von Morpho Blue ermöglichen die Erstellung maßgeschneiderter Produkte. Das Team hat MetaMorpho-Tresore entwickelt, bei denen Einlagen aktiv auf verschiedene Märkte verteilt werden, basierend auf vordefinierten Regeln durch Risikokuratorinnen. Dies gibt Kreditgebern die Möglichkeit, Risikoprofile mit größerer Flexibilität gegenüber einem einzigen Pool auszuwählen. Morpho Blue bietet eine starke, effiziente Infrastruktur für flexible Kreditvergabe mit marktgetriebenen Zinssätzen und anpassbarem Risikomanagement, die Benutzern mehr Kontrolle über ihr Kapital geben als das gemeinsame Pool-Modell von Aave oder Compound.
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