Der Bitcoin ist am Freitag stark gefallen, als ein Anstieg der Staatsanleihenrenditen zu einer breiten Verkaufswelle bei Aktien, Rohstoffen und Krypto führte. Die Trader haben die Erwartungen an die Federal Reserve schnell von Zinssenkungen auf mögliche Zinserhöhungen innerhalb weniger Tage umgeschichtet. Der Ausverkauf erstreckte sich weit über digitale Vermögenswerte hinaus, da Aktien, Gold und mit Krypto verbundene Aktien gleichzeitig zurückgingen, während die Märkte mit der Aussicht kämpften, dass die Zentralbanken wieder in den Straffungsmodus zurückkehren.
Der Bitcoin fällt auf $78.600, bevor er sich stabilisiert
Bitcoin fiel während der US-Sitzung am Freitag bis auf $78.600 — etwa 4 % weniger als das Hoch von Donnerstag bei $82.000 — bevor er sich leicht über $79.000 stabilisierte, was immer noch etwa 2,2 % niedriger ist als in den letzten 24 Stunden. Der Rückgang löschte die Gewinne aus, die auf den Fortschritt des CLARITY-Gesetzes im Senatsausschuss am Donnerstag gefolgt waren, eine Entwicklung, die Bitcoin kurzzeitig wieder in die kritische Widerstandszone von $82.000 gedrückt hatte, bevor die Reaktion des Anleihemarktes den legislativen Rückenwind überwältigte.
Der Katalysator: ein globaler Anleihemarkt-Rout
Der Auslöser für den Verkauf am Freitag war ein starker Anstieg der Staatsanleiherenditen in großen Volkswirtschaften. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen stieg auf 4,58 % — der höchste Stand seit über einem Jahr — während die Anleger einen aggressiveren Kurs der Federal Reserve als Reaktion auf die wieder aufgelebte Inflation einpreisten. Die Renditen der 10-jährigen britischen Staatsanleihen schossen auf 5,2 %, den höchsten Stand seit 2008, was signalisiert, dass die Straffungsbedenken nicht auf die Vereinigten Staaten beschränkt sind, sondern eine breitere Neubewertung der globalen Zinserwartungen widerspiegeln.
Öl hat weiteren inflationsfördernden Druck erzeugt. Die WTI-Rohöl-Futures stiegen um 3 % und überschritten $100 pro Barrel, was die Ansicht verstärkt, dass die energiegetriebenen Preisdruck nicht nachlässt — eine Dynamik, die es den Zentralbanken zunehmend schwer macht, die Zinssätze stabil zu halten, geschweige denn sie zu senken.
Die Erwartungen der Fed drehen sich dramatisch: Zinserhöhungen sind jetzt auf dem Tisch
Die bedeutendste Marktentwicklung der Sitzung am Freitag war die Geschwindigkeit, mit der sich die Erwartungen der Fed änderten. Laut CME FedWatch-Daten sehen die Marktteilnehmer jetzt nahezu 50% Wahrscheinlichkeit für mindestens eine Zinserhöhung bis zum Jahresende — mit praktisch null Wahrscheinlichkeit für Zinssenkungen. Das stellt eine dramatische Wende dar im Vergleich zu vor nur einer Woche, als die Händler eine 28% Chance auf eine Senkung und nur 1% Wahrscheinlichkeit für eine Erhöhung einpreisten. Die vollständige Umkehrung dieser Wahrscheinlichkeiten in weniger als sieben Tagen spiegelt wider, wie schnell die Inflationsdaten dieser Woche — heißer CPI am Dienstag, erhöhter PPI am Mittwoch und Öl über $100 am Freitag — das makroökonomische Narrativ umgestaltet haben.
Aktien und Gold verkaufen sich zusammen mit Krypto
Der Verkauf war breit gefächert und simultan über die Anlageklassen hinweg. Der Nasdaq 100 eröffnete die Sitzung am Freitag mit einem Rückgang von 1,7 % und der S&P 500 fiel um 1,2 %, da steigende Renditen die Aktienbewertungen komprimierten und die Risikobereitschaft scharf zurückging. Gold fiel um 2,5 % auf fast $4.500 pro Unze — eine ungewöhnliche Bewegung für ein Asset, das typischerweise als Inflationsschutz betrachtet wird, was darauf hindeutet, dass der Verkauf eher durch erzwungenes Deleveraging und Liquiditätsbedarf als durch eine reine makroökonomische Rotation reflektiert wurde.
Krypto-Aktien erleiden die härtesten Verluste
Krypto-verknüpfte Aktien fielen stärker als der breitere Markt, was ihren höheren Beta-Wert gegenüber der Risikoeinstellung widerspiegelt. Coinbase fiel um fast 6 % und Robinhood um mehr als 3 %. Die Digital-Asset-Investmentfirma Galaxy verlor 5,4 %. Der Stablecoin-Emittent Circle fiel um 7,4 % und gab einen erheblichen Teil der Gewinne dieser Woche zurück, die mit dem Fortschritt des CLARITY-Gesetzes verbunden waren. Strategy, der größte Unternehmensinhaber von Bitcoin, fiel um 5,4 %, während die Ethereum-fokussierte Treasury-Firma Bitmine fast 6 % verlor.
Bitcoin-Miner haben die schwersten Verluste im Sektor erlitten. MARA Holdings und Hut 8 fielen jeweils um etwa 7 %, Cipher Mining um nahezu 9 % und Bitdeer sank um fast 11 %, was die Rückgänge im Mining-Sektor anführte. Miner sind in den letzten Monaten zunehmend mit AI-Infrastruktur-Narrativen verbunden — eine Positionierung, die ihre Sensibilität gegenüber risikoscheuen Bewegungen verstärkt, die durch steigende Renditen und Inflationsängste ausgelöst werden.
Das größere Bild: Inflation gewinnt
Die Sitzung am Freitag kristallisierte ein makroökonomisches Narrativ, das die ganze Woche über aufgebaut wurde. Drei aufeinanderfolgende Inflationsüberraschungen — CPI, PPI und Öl — haben die Märkte gezwungen, sich mit der Möglichkeit auseinanderzusetzen, dass der nächste Schritt der Federal Reserve eine Erhöhung und nicht eine Senkung sein könnte, ein Szenario, das vor nur zwei Wochen in den Finanzmärkten praktisch undenkbar war. Die Geschwindigkeit der Neubewertung, von 28% Chance auf eine Senkung zu 50% Chance auf eine Erhöhung innerhalb von sieben Tagen, spiegelt wider, wie unvorbereitet die Positionierung für dieses Ergebnis war.
Für Bitcoin und die Krypto-Märkte sind die Implikationen erheblich. Das institutionelle Interesse, das Bitcoin in den letzten Wochen über $80.000 gehalten hat, basierte teilweise auf einer potenziellen Wende der Fed. Da sich dieses Narrativ jetzt ins Gegenteil kehrt, könnte das am Freitag getestete Tief von $78.600 nicht der Boden sein, wenn die Anleiherenditen weiter steigen und die Straffungsnarrative in der nächsten Woche an Schwung gewinnen.
Der Fortschritt des CLARITY-Gesetzes im Senatsausschuss bleibt ein echtes langfristiges positives Zeichen für Krypto. Aber die legislativen Rückenwinde erweisen sich als nicht gewappnet gegen einen Anleihemarkt, der die gesamte globale Zinslandschaft in Echtzeit neu bewertet.