„Blick auf die unendlichen Fronttechnologien; Einblicke in die Zukunft, die die Investmentforschung der neuen Ära leiten.“
Dieser Bericht wird vom 'WTR' Forschungsinstitut bereitgestellt:
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金蛋日记@jindanriji ;麋鹿不会迷路@crypto_elk_；西贝@Asterismone；
Datenberatung v: dudulove1134)
Wöchentlicher Rückblick
In dieser Woche, vom 4. Mai bis 11. Mai, erreichte der Preis für Eisbonbons nahe $82850, mit einem Tief von fast $78202, was eine Schwankungsbreite von etwa 5,9% ergibt.
Beobachte die Verteilung der Chips; bei etwa 80000 gibt es eine große Menge an Transaktionen, was eine gewisse Unterstützung oder Widerstand bieten wird.
Analyse:
60000-68000 etwa 1,11 Millionen Coins;
76000-89000 etwa 3 Millionen Coins;
90.000–100.000 ca. 1,16 Millionen Coins;
über 100.000 ca. 1,42 Millionen Coins;
Wichtige Nachrichten
Wirtschaftsnachrichten
US-Inflation zieht wieder an; die Zinssenkungs-Erwartungen rücken weiter nach hinten
US-CPI im April stieg im Jahresvergleich auf 3,8% – höher als die 3,3% im März; der Core-CPI im Jahresvergleich lag bei 2,8% und damit ebenfalls über den 2,6% im März.
Marktauswirkung: US-Staatsanleihen-Renditen, der US-Dollar und Bewertungsdruck auf Wachstumsaktien sind weiterhin die Kernvariablen dieses Wochenkapitalmarkts. Für den Krypto-Markt schwächen hohe Inflation und hohe Zinsen die Risikobereitschaft – insbesondere drücken sie Hochvolatilitäts-Assets außerhalb von BTC.Der US-Arbeitsmarkt ist weiterhin robust, es gibt noch keinen klaren „Rezessions-Trade“
Die neuen Beschäftigten im April in den USA (Nonfarm Payrolls) stiegen um 115.000; die Arbeitslosenquote bleibt bei 4,3%. Der Beschäftigungszuwachs ist nicht stark, aber auch nicht so schwach, dass er eine schnelle Abkehr der US-Notenbank in Richtung Lockerung auslösen würde. Der durchschnittliche Stundenlohn stieg im Jahresvergleich um 3,6%, die Lohninflationslast ist also weiterhin vorhanden.US-Notenbanker äußern sich eher hawkisch; der Markt diskutiert erneut das Risiko von Zinserhöhungen
Der Präsident der Federal Reserve Bank of Boston, Susan Collins, sagte, dass falls die Inflation weiterhin hoch bleibt, in Zukunft möglicherweise noch weitere Zinserhöhungen nötig seien; auch der Präsident der Minneapolis Fed, Neel Kashkari, sagte, die Fed nehme das Inflationsthema „sehr ernst“ und werde bei Bedarf ebenfalls Zinserhöhungen in Betracht ziehen.Der Wechsel im Fed-Vorsitz erhöht die politische Unsicherheit
Kevin Warsh wurde vom US-Senat bestätigt und wird Jerome Powell als Fed-Vorsitzenden nachfolgen. Der Markt beobachtet besonders die Politikneigung des neuen Vorsitzenden in Bezug auf Inflation, Unabhängigkeit, Bilanz und Kriseninterventionen.
Die erste Einschätzung des Marktes zu Warsh ist, dass er der Inflationskontrolle und finanzieller Disziplin möglicherweise mehr Priorität geben wird. Entscheidend für den Markt sind jedoch die Maßnahmenkommunikation und die konkrete Politik nach seinem Amtsantritt.Ölpreis und Lage im Nahen Osten sind die größten makroökonomischen Risikofaktoren dieser Woche
Aufgrund des Iran-Kriegs, der Blockierung der Straße von Hormus und angespannten Lieferbedingungen bleibt Brent-Rohöl über 100 US-Dollar. Die IEA warnt, dass das globale Ölangebot im Jahr 2026 möglicherweise unter der Nachfrage liegen könnte; die Lieferverluste im Zusammenhang mit dem Krieg seien bereits zu einer wichtigen Risikodimension für die globale Inflation geworden.Hochrangige Gespräche zwischen den USA und China werden zu einer kurzfristigen Variablen für globale Risikobereitschaft
Diese Woche richtet sich die Aufmerksamkeit des Marktes auf das Treffen zwischen Trump und Xi Jinping in Peking. Zu den Themen gehören die Lage im Iran, Handel, Taiwan und Technologiebeschränkungen. Gleichzeitig wuchs Chinas Export im April im Jahresvergleich um 14,1% – stärker als die Markterwartungen; auch Industriepreise in China stiegen aufgrund höherer Energiekosten.
Sicht von Institutionen/Markt: Kurzfristig neigt der Markt dazu, die Gespräche zwischen USA und China als Signal zur Risikodämpfung zu interpretieren. Jedoch sind Fragen wie fortgeschrittene Chips, KI-Geräte und Handelsbeschränkungen noch nicht vollständig gelöst.Europa und Großbritannien stehen sich erneut der Inflationsbelastung gegenüber; das globale Tempo der Lockerungen wurde unterbrochen
EZB-Beamte sagten, der Ölpreisschock könnte die Zentralbank zwingen, ein härteres, länger anhaltendes Politikpaket zu verfolgen. Laut einer Reuters-Umfrage erwarten die meisten Ökonomen, dass die EZB im Juni möglicherweise um 25 Basispunkte anhebt. In Großbritannien wird derweil das Risiko von Zinserhöhungen der Bank of England erneut neu bewertet.
Der Politikfahrplan globaler Zentralbanken verschiebt sich von „gemeinsamen Zinssenkungen“ zu „vorsichtigem Abwarten – sogar erneuten Zinserhöhungen“.KI und Halbleiter stützen weiterhin den Aktienmarkt, aber die Kursbewegungen sind konzentrierter und fragiler
Diese Woche stützt die anhaltende Hitze um KI und Halbleiter weiterhin den globalen Aktienmarkt. Asiens Technologiesektoren und die KI-Kette schneiden stark. Doch wenn in den USA Inflation, Ölpreise und US-Staatsanleihen-Renditen steigen, können Halbleiter und Growth-Aktien schnell zurücksetzen.
Der aktuelle Aktienmarkt ist keine breite Erholung der Risikobereitschaft, sondern eher der KI-Storyline, die gegen den Makrodruck ankämpft.
Nachrichten aus dem Krypto-Ökosystem
BTC schwankt nahe 80.000 US-Dollar, und der Krypto-Markt wird wieder stärker durch Makrofaktoren unterdrückt
Stand dieser Zusammenstellung: BTC bei ungefähr 80.000 US-Dollar, ETH bei etwa 2.260 US-Dollar, SOL bei etwa 91 US-Dollar. Der Krypto-Markt hat sich diese Woche noch nicht vollständig von makroökonomischen Einflüssen gelöst. Ölpreis, Inflation, US-Staatsanleihen-Renditen und ETF-Geldflüsse sind die zentralen Größen für die kurzfristige Preisbildung.Die Bitcoin-Spot-ETFs wechseln diese Woche deutlich in den Nettoabfluss
US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichnen an mehreren aufeinanderfolgenden Handelstagen Mittelabflüsse: In den vergangenen fünf Handelstagen beträgt der kumulierte Nettoabfluss etwa 1,251 Milliarden US-Dollar.
Struktur-Einschätzung: ETF-Gelder haben sich von früheren einseitigen Kauforders zu einer Quelle kurzfristiger Schwankungen verändert.Auch ETH-Spot-ETFs zeigen Nettoabflüsse, ohne dass sich Mittel erkennbar zurück in Ethereum zurückbewegen
Laut Farside-Daten gab es bis zum 13. Mai insgesamt einen Nettoabfluss von etwa 285 Millionen US-Dollar bei Ethereum-Spot-ETFs; davon lag der Nettoabfluss am 12. Mai an einem Tag bei ungefähr 130,6 Millionen US-Dollar.Zu SOL-bezogenen ETFs gab es einen leichten Zufluss; das zeigt, dass Geld selektiv nach Assets mit höherer Elastizität sucht
DefiLlama-Daten zeigen, dass Solana-bezogene ETFs am 13. Mai einen Nettozufluss von rund 6 Millionen US-Dollar verzeichneten. Das Volumen ist zwar nicht groß, steht aber im Kontrast zu den Abflüssen bei BTC- und ETH-ETFs am selben Tag.
Struktur-Einschätzung: Institutionelles Kapital und Marktkapital sind Krypto nicht vollständig aus dem Blickfeld gegangen, sondern bei Makrodruck vorsichtiger bei der strukturellen Allokation geworden.Die US-Krypto-Regulierung schreitet weiter voran; der CLARITY Act ist der regulatorische Kern dieser Woche
Der Ausschuss für Bankwesen im US-Senat veröffentlichte den Gesetzestext zum Krypto-Markstrukturgesetz und plant, die Beratung voranzutreiben. Der Gesetzesentwurf umfasst u. a.: Beschränkung der Zinserträge aus ruhenden Stablecoin-Beständen; Erlaubnis bestimmter Belohnungen auf Basis von Aktivitäten im Handel; Verpflichtung von Börsen, Brokern und Händlern, Anti-Geldwäsche- und KYC-Regeln einzuhalten; Klarstellung, wann bestimmte DeFi-Plattformen unter welchen Bedingungen als Finanzinstitute gelten; sowie die Betonung, dass die Tokenisierung von Finanz-Assets nicht automatisch aus der Regulierung durch Wertpapiergesetze herausfällt.Stablecoins sind weiterhin eine der stärksten strukturellen Hauptlinien im Krypto-Markt
DefiLlama-Daten zeigen: Die gesamte Marktkapitalisierung von Stablecoins liegt bei rund 321,8 Milliarden US-Dollar, der USDT-Anteil bei etwa 59% und die Marktkapitalisierung von USDC bei rund 76,9 Milliarden US-Dollar. Stablecoins sind mittlerweile nicht mehr nur Mittler von Börsen-Geldern, sondern werden zunehmend zu einem wichtigen Bestandteil von Zahlungen, Abwicklung, On-Chain-Cash-Management und RWA-Infrastruktur.
Struktur-Einschätzung: Stablecoins sind der Teilbereich der Krypto-Branche, der aktuell am nächsten an einer großflächigen, praktischen Anwendung liegt.Die Bank of England bewertet Stablecoin-Regeln erneut – die globalen Regulierungsunterschiede nehmen zu
Die Bank of England erklärte, sie prüfe alternative Regelungsansätze, um auf die Sorgen des Marktes zu reagieren, dass die Stablecoin-Regeln zu streng seien. Zu den zuvor vorgeschlagenen Regeln in Großbritannien zählen höhere Anforderungen an Notenbankvermögen als Sicherheiten sowie Obergrenzen für den Besitz durch Privatpersonen und Unternehmen. Der Gouverneur der Bank of England, Bailey, sagte außerdem, dass es in Zukunft möglicherweise deutliche Meinungsverschiedenheiten zwischen den USA und internationalen Aufsichtsbehörden in Bezug auf die Regulierung von Stablecoins geben könnte.
Struktur-Einschätzung: Die Regulierung von Stablecoins ist zu einem Bestandteil des globalen Wettbewerbs bei Finanzaufsicht geworden.
Marktauswirkung: Wenn die USA als Erstes einen klareren Rahmen für Stablecoins aufstellen, könnte dies die Vorteile von USD-Stablecoins in globalen Zahlungen und On-Chain-Abwicklungen stärken. Europa und Großbritannien legen hingegen mehr Fokus auf Stabilität des Bankensystems und Isolation von Finanzrisiken.Laut Coinbase-Geschäftsbericht steht das Handelsgeschäft weiterhin unter Druck
Coinbase meldete einen Quartalsverlust; die Handelserlöse fielen im Jahresvergleich um rund 40%, und auch die Erlöse aus Abonnements und Services gingen zurück. Das Unternehmen sagte, dass die gesamte Krypto-Marktkapitalisierung und das Handelsvolumen gegenüber dem vorigen Quartal um mehr als 20% gesunken seien. Makro-Unsicherheit und strengere Finanzbedingungen drücken die Handelsaktivität.
Struktur-Einschätzung: Die Aktien von Börsen folgen nicht nur dem BTC-Preis, sondern hängen stark von Handelsvolumen, regulatorischen Erwartungen, Stablecoin-Einnahmen und Marktaktivität ab.RWA und Tokenisierung schreiten weiter voran, aber eher mit Logik eines langfristigen Grundinfrastruktur-Vorhabens
Bullish kündigte an, Equiniti für 4,2 Milliarden US-Dollar zu übernehmen. Ziel ist es, tokenisierte Wertpapiere, Transfer-Agenten und On-Chain-Abwicklungsinfrastruktur voranzutreiben. Diese Transaktion zeigt, dass die klassische Wertpapierregistrierung, der Aktien- bzw. Beteiligungs-Transfer, Verwahrung und Abwicklung eine Verbindung zu Krypto-Grundinfrastruktur herstellen.
Marktauswirkung: Langfristig positiv für Stablecoins, Verwahrung, regelkonforme On-Chain-Abwicklung und tokenisierte Wertpapiere – kurzfristig treibt es die Kurse der zugehörigen Token jedoch nicht unbedingt direkt nach oben.DeFi-Sicherheitsrisiken bleiben ein Druckpunkt im Ethereum-Ökosystem
Laut TRM Labs-Daten haben in den ersten vier Monaten 2026 die nordkoreanischen Hackergruppen den Großteil der Krypto-Hackerverluste beigesteuert. Dabei führten Angriffe im Zusammenhang mit dem Drift Protocol und KelpDAO zu erheblichen finanziellen Verlusten.
Langfristige Erkenntnis: zur Beobachtung unserer langfristigen Lage; Bullenmarkt/Bärenmarkt/strukturelle Veränderung/neutraler Status
Mittelfristige Sondierung: um zu analysieren, in welcher Phase wir uns gerade befinden, wie lange diese Phase anhalten dürfte und welche Situationen zu erwarten sind
Kurzfristige Beobachtung: zur Analyse der kurzfristigen Marktsituation; sowie dazu, wie es zu bestimmten Richtungen kommt und unter bestimmten Voraussetzungen die Wahrscheinlichkeit, dass ein bestimmtes Ereignis eintritt
Langfristige Erkenntnis
Nicht-flüssige langfristige Riesenwale
Gesamt-On-Chain-Spot-Verkaufsdruck
Nettozufluss/-abfluss bei BTC-Spot-ETFs
Langfristige Halter mit mehr als sechs Monaten Haltedauer
Börsen-Überweisungen von Riesenwalen
Langfristige Halter (über ein Jahr) vs. kurzfristige Halter
Kostenschwelle für langfristige Investoren
Monatliche Transaktionskosten
BTC: On-Chain repariert, Kapital zögert
Diese Datengruppe hat eine sehr klare wichtigste Schlussfolgerung: BTC ist aktuell nicht „On-Chain-Verkauf außer Kontrolle“, sondern es fehlt an neuem Kaufvolumen.
Der Preis wird im Bereich von 79.000–81.000 US-Dollar hin und her gezogen; oberflächlich wirkt es wie technisches Seitwärtsrütteln. Auf der Basisebene jedoch stehen sich zwei Kräfte unentschlossen gegenüber: Auf der einen Seite sedimentieren On-Chain-Chips zunehmend, und langfristiges Kapital beginnt erneut, sie wieder aufzunehmen;
Auf der anderen Seite: der ETF-Zufluss schwächt sich ab, der makroökonomische Zinsdruck bleibt, und kurzfristiges Kapital ist nicht bereit, oberhalb von 80.000 US-Dollar weiter hinterherzujagen.
Daher ist der Markt jetzt nicht so fragil, dass er jederzeit zusammenbrechen könnte, aber auch nicht so stark, dass man sofort nach oben viel Platz öffnen kann. Er steckt in einer sehr typischen kritischen Zone: Unten gibt es Käufer, oben jagt keiner hinterher.
Nicht-flüssige langfristige Riesenwale: Unten wird aufgenommen, oben nicht hinterherjagen wollen
Zuvor, als sich die Marktsentiment-Wärme erhöhte, nahm diese Art von Geld tatsächlich zu. Das zeigt, dass ein Teil langfristigen Kapitals im Prozess vom Tief bis zur Erholung wieder anfängt, sich einzusammeln. Das Problem ist jedoch offensichtlich: Nach dem Anstieg über 81.000 US-Dollar lässt das Wachstum nach oder kommt sogar ins Stocken. Erst als der Preis wieder unter 80.000 US-Dollar zurückkommt, tauchen wieder Wachstumsvorstöße auf.
Das zeigt, dass die Haltung des aktuellen langfristigen Kapitals sehr realistisch ist: Es ist bereit, günstige Chips zu übernehmen, aber es will die Marktsentiments nicht in der Höhe mit einkaufen.
Diese Mittel sind weder impulsive Kauforders noch „Jagen“-Kapital. Sie ähneln vielmehr einer mittelfristigen, bodenbildenden Übernahme.
Wenn der Preis zurückfällt, wird er es langsam aufnehmen; wenn der Preis hochschießt, heißt das nicht, dass er sofort das Tempo erhöhen muss. Das erklärt auch, warum BTC unten nicht leer geräumt wird, aber oben auch nicht leicht direkt durchbrochen werden kann.
Gesamt-On-Chain-Spot-Verkaufsdruck: Der Verkaufsdruck ist sehr niedrig, aber ein niedriger Verkaufsdruck bedeutet nicht automatisch einen starken Käufermarkt.
Der gesamte On-Chain-Verkaufsdruck befindet sich derzeit auf sehr niedrigem Niveau – das ist ein entscheidender Punkt.
Noch interessanter: Nach dem zweiten Ansturm bis in die Nähe von 82.000 war der Verkaufsdruck im Vergleich zum ersten Mal deutlich geringer.
Normalerweise gilt: Wenn der Markt in großem Stil verteilt (Distribution), sollte ein stärkerer Verkaufsdruck den Kursanstieg begleiten. Aber was man jetzt sieht, ist: der Verkaufsdruck nimmt kontinuierlich ab, während der Preis immer schwächer wird.
Das zeigt: Das Problem liegt nicht darin, dass zu viele verkaufen, sondern dass zu wenige kaufen.
Geringer Verkaufsdruck schützt die Unterseite und verhindert, dass es leicht zu einem kontinuierlichen Trittbrett-Crash kommt;
Doch ein niedriger Verkaufsdruck schiebt nicht automatisch nach oben.
Anstieg braucht zusätzliches Geld: ETF-Kauforders; makroökonomische Unterstützung; und kurzfristiges Handelskapital muss wieder bereit sein, Risiken zu tragen.
Diese Struktur ist aktuell sehr subtil: On-Chain ist nicht offensichtlich kaputt, aber dem Preis fehlt auch noch genug Antrieb.
ETF-Gelder: Der eigentliche Motor hat bereits Tempo verloren
BTC-Spot-ETFs sind die wichtigste externe Kapitalquelle dieser Marktphase.
Jetzt ist ihr Verhalten wichtiger als jede Erzählung in der Krypto-Szene.
Als der Preis zuvor im Bereich von 77.000 bis 80.000 US-Dollar lag, gab es bei ETFs deutliche Zuflüsse, die den Preis wieder zur Reparatur schoben. Doch sobald der Preis über 80.000 ging – insbesondere nach mehreren Anstürmen – begannen die ETFs Mittelabflüsse zu zeigen oder stagnierten. Beim zweiten Anstieg war kaum ausreichend starker Zufluss zu sehen, der hätte nachliefern können.
Das zeigt, dass institutionelles Kapital sehr diszipliniert ist. Sie sind bereit, bei Rücksetzern zu allokieren, aber sie wollen kurzfristig in hohen Preisniveaus nicht weiter hinterherjagen.
Das erklärt auch, warum es umso schwerer wird, je höher der Kurs geht.
Der marginale Käufer von BTC ist heute nicht mehr nur ein reiner On-Chain-Spieler, sondern traditionelles Kapital.
Traditionelles Kapital schaut auf Zinsen, US-Dollar, Inflation, Ölpreis, Risikobereitschaft und ETF-Rücknahmen/-Zeichnungen. Es baut nicht dauerhaft nach, nur weil es innerhalb der Krypto-Szene Geschichten gibt.
Solange der ETF nicht wieder kontinuierliche Nettozuflüsse verzeichnet, ist es für BTC schwierig, einen sauberen Aufwärtstrend nach oben zu durchbrechen.
Langfristige Chip-Struktur über sechs Monate: Das mittelfristige Fundament erholt sich
Die Positionsstruktur der langfristigen Teilnehmer mit Laufzeiten über sechs Monaten ist von zuvor 0,527 wieder auf aktuell etwa 0,615 gestiegen. Diese Veränderung sollte man nicht übersehen.
Historisch gilt: Jedes Mal, wenn sich die Struktur langfristiger Chips schrittweise auf ein hohes Niveau aufstaut, liegt der Markt oft näher am mittelfristigen Tiefbereich.
Der Grund: Kurzfristige spekulative Chips werden nach und nach herausgewaschen; die Chips kehren in die Hände geduldigen Kapitals zurück, wodurch das schwebende Angebot des Marktes sinkt.
Doch dieser Indikator ist ein Langsam-Variablen (Slow Variable).
Es kann zeigen, dass sich die mittelfristige Struktur verbessert, aber nicht, dass der Preis sofort steigt.
Man kann es jetzt so verstehen: Die Qualität der Chips wird gerade repariert, aber die Reparatur ist noch nicht in einen Preisangriff umgewandelt.
Der Wert dieser Art von Daten liegt darin, zu beurteilen, ob der Markt bereits in eine schwere Distributionsphase eingetreten ist. Stand jetzt: Nein.
Der Anstieg der Struktur langfristiger Chips ist eher wie eine Botschaft an den Markt: Das ist kein kompletter Kontrollverlust-Abverkauf, sondern eine erneute Sedimentation nach einem Rückgang auf hohem Niveau.
Überweisungen von Börsen-Walen: Es gibt keine starke Sperrung, kurzfristig bleibt daher Druck
Große Netto-Überweisungen von Börsen spiegeln typischerweise die Haltung von Whale-Kapital gegenüber Zuflüssen und Abflüssen an der Börse wider.
In vielen Fällen gingen frühere Kursanstiege mit Netto-Abflüssen an Börsen einher – also mit Abhebungen großer Beträge, einer Reduktion des handelbaren Angebots und dadurch einem Anschieben des Preises. Jetzt ist die Situation eher schwach: aktuell gibt es etwas Zufluss.
Das ist kein extremes Negativsignal, aber es zeigt: Der Markt ist noch nicht in einen Zustand starker, vollständiger Sperrung (Lock-up) eingetreten. Große Gelder verlassen die Börsen nicht erkennbar und kontinuierlich – damit ist der Angebotsrückgang auf der Angebotsseite kurzfristig noch nicht vollständig.
Wenn der Preis anschließend über 80.000 US-Dollar steigt und gleichzeitig große Übertragungen von Börsen in Richtung deutlicher Abflüsse umschlagen, wäre das ein eher sauberes Reparatursignal. Umgekehrt: Wenn der Preis die Kostenlinie der kurzfristigen Halter unterschreitet, während Börsen weiter zuführen, sollte man aufpassen, dass kurzfristiges Geld den Verkaufsdruck wieder freisetzt.
Langzeit-Halter mit Haltedauer über ein Jahr vs. kurzfristige Spekulanten: Für einen echten Bullenmarkt braucht es langfristiges Geld als Basis
Historisch bauten einige stärkere kleine Bullenmärkte normalerweise darauf auf, dass langfristige Halter kontinuierlich festhielten, weiter aufstockten und der Anteil anstieg.
Je stabiler die langfristigen Chips sind, desto weniger handelbares Angebot gibt es – und desto leichter lässt sich der Preis von neuem Geld nach oben schieben.
Aktuell ist die Situation noch nicht vollständig in diesen Zustand zurückgekehrt. Kurzfristige Spekulanten sind weiterhin aktiver und reagieren stärker auf den Preis. Das Gute daran: Langfristige Halter haben zuvor bereits leicht angefangen zuzulegen, während kurzfristige Spekulanten leicht zurückgegangen sind. Das zeigt, dass der Markt vom kurzfristigen Chip-Material hin zu stabileren Chips zurückfließt.
Doch das ist bislang nur eine frühe Reparatur – noch keine vollständige Bullenmarkt-Struktur.
Die aktuelle BTC-Lage ähnelt eher einer Phase nach dem Abkühlen der Spekulation, in der man wieder nach der Zuordnung der Chips sucht.
Langfristiges Geld ist zurück, aber noch nicht stark genug; kurzfristiges Geld ist etwas zurückgegangen, aber nicht vollständig sauber herausgewaschen.
Kostenlinie für kurzfristige Halter: 78,8k ist derzeit die entscheidendste psychologische Verteidigungslinie
Die Kostenlinie der kurzfristigen Halter liegt bei etwa 78,8.000 US-Dollar; dieser Bereich ist sehr wichtig.
Das ist nicht einfach eine gewöhnliche technische Zone, sondern der durchschnittliche Kostenbereich kurzfristiger Teilnehmer. Wenn der Preis darüber liegt, haben kurzfristige Akteure ein gewisses Sicherheitsempfinden; wenn der Preis darunter fällt, wechseln kurzfristige Chips von „nahe Gewinn“ zu „Verlust“, und das Markt-Sentiment verschlechtert sich deutlich.
Nachdem der Preis zuvor diesen Bereich erreicht hatte, bildete sich dort zeitweise ein Druck. Jetzt wirkt es eher wie eine Unterstützung unten und zugleich eine psychologische Grenze.
Wenn 78,8k US-Dollar gehalten werden, bedeutet das: kurzfristiges Kapital wurde noch nicht vollständig zerstreut, und der Markt hat weiterhin die Möglichkeit, sich um 80.000 herum weiter zu reparieren.
Wenn es effektiv nach unten durchbricht, kann die Struktur mit niedrigem Verkaufsdruck wieder reaktiviert werden, und kurzfristig verlorenes Chip-Material beginnt, Druck abzugeben.
Daher ist für den kurzfristigen Horizont nicht das ganze schillernde Narrativ entscheidend, sondern ob man diese Position halten kann.
Monatliche Order-Kostenlinie: 80,1k ist bereits zur Zone des kurzfristigen Tauziehens geworden.
Die Linie der monatlichen Order-Kosten liegt etwa bei 80,1 Tausend US-Dollar. Dieser Bereich ist jetzt bereits von Unterstützung zu Druck geworden.
Wenn der Preis wieder über 80,1k–81k US-Dollar steigt, bedeutet das: kurzfristiges Geld nimmt wieder die aktive Kontrolle zurück – und erst dann hat der Markt die Chance, 82.000 und 85.000 erneut zu testen.
Wenn man dauerhaft nicht darüber bleibt, heißt das: das obere Geld will nicht hinterherlaufen. Der Markt repariert nur passiv unterhalb der Kostenlinie.
Die Bedeutung dieser Linie ist ziemlich direkt:
Das ist das Preis-Zentrum für kurzfristiges Geld. Wenn man dort hinaufkommt, hat der Markt erst wieder die Qualifikation, sich erneut zu verstärken;
Wenn man nicht raufkommt, ist jede Erholung nur eine Reparatur.
Gesamtanalyse: On-Chain ist nicht schlecht, aber das Kapital ist nicht stark
Wenn man Makro, Nachrichtenlage und On-Chain-Daten zusammen betrachtet, ist die echte Lage von BTC sehr klar.
Die Makroseite drückt die Risikobereitschaft. Wiederkehrende Inflation, hohe Ölpreise, eine eher hawkische Fed und der Druck durch US-Staatsanleihen-Renditen lassen den Markt die Realität „Hochzinsen bleiben länger“ neu akzeptieren.
In diesem Umfeld gibt es für riskante Assets kein Polster durch lockere Liquidität, und BTC kann auch nicht unabhängig vom traditionellen Kapitalmarkt alleine laufen.
Auch auf der Kapitalseite wurden bislang keine starken Signale gegeben.
ETFs waren früher die zentrale externe Kraft, die BTC nach oben trieb, aber jetzt zögert das ETF-Geld deutlich oberhalb von 80.000. Es ist nicht komplett abgezogen, und es greift auch nicht weiter an. Institutionelles Kapital wird selektiver: Es kauft dort zurück, wo es fällt, aber es jagt nicht nach Ausbrüchen.
Am On-Chain-Ende ist es dagegen nicht so schlecht. Die Struktur der langfristigen Chips repariert sich, nicht-flüssige Riesenwale absorbieren unten wieder, und der gesamte On-Chain-Spot-Verkaufsdruck bleibt niedrig. Diese Daten zeigen, dass BTC sich nicht in einer typischen High-Level-Distribution oder Crash-Struktur befindet.
Das eigentliche Problem gibt es nur eines: Das Angebotsbild hat sich verbessert, die Nachfrageseite ist aber noch nicht nachgezogen.
Das ist die aktuell wichtigste Kernspannung im Markt.
Innerhalb der Krypto-Community haben die Erzählungen hier im Grunde kein großes Gewicht.
Jetzt wird der BTC-Preis durch noch einfachere, kältere Faktoren bestimmt: Hat der ETF Geld? Fallen die Renditen von US-Staatsanleihen? Werden Ölpreis und Inflation weniger heiß? Kann man die Kostenlinie um 80.000 wieder zurückgewinnen?
ETH und SOL sind genauso.
Solange BTC keine erneute Bestätigung von Stärke liefert, sind sie vor allem ein Verstärker der Risikobereitschaft.
ETH ist schwach, SOL hat mehr Hebel/Elastizität, aber beide sind nicht die Asset-Klasse, die die Marktrichtung dominiert. Der echte Lenker bleibt bei BTC, ETF und makroökonomischem Kapital.
Kurzfristiger Ausblick: Verdichtung zwischen 78,8k und 81k
Der kurzfristige Markt ist bereits in eine Zone enger Kompression eingetreten.
Unten liegt bei 78,8 Milliarden USD das ist die Kostenlinie für kurzfristige Halter. Solange diese Position gehalten wird, kann man den Markt noch nicht leicht als schwächer einstufen. On-Chain: niedriger Verkaufsdruck und die Aufnahme durch langfristiges Kapital geben hier eine gewisse Unterstützung.
Nach oben: 80,1k–81k US-Dollar – das ist die monatliche Kostenlinie und die Angriffszone, in der kurzfristiges Geld und Nachfrage konkurrieren.
Der Preis gilt erst dann als wirklich wieder stärker, wenn er hier erneut nach oben ausbricht und die ETFs nicht mehr abfließen.
Die klarste kurzfristige Einschätzung ist:
Steigt der Kurs über 81.000 US-Dollar, geht der Markt in Richtung „Reparatur und erneuter Angriff“; fällt er unter 78,8.000 US-Dollar, wird der kurzfristige Druck deutlich größer;
Dazwischen steckt man fest – das ist Verschleiß.
Jetzt wirkt es eher wie der dritte Fall.
In dieser Phase ist das Hinterherjagen ohne Vorteil, und Panik ist auch nicht nötig.
Der Markt ist nicht kaputt genug für einen Crash, aber auch nicht stark genug für einen Ausbruch. Er braucht einen externen Auslöser: entweder dass ETFs wieder zufließen, oder dass der makroökonomische Druck nachlässt.
Ausblick für mittel- und langfristig: Die Chip-Struktur bessert sich, der Trend fehlt noch an Treibstoff
Mittelfristig und langfristig betrachtet ist die Struktur von BTC nicht schlecht.
Der Anteil der langfristigen Halter steigt wieder. Nicht-flüssige Riesenwale tauchen unten wieder auf, um zu absorbieren; der gesamte On-Chain-Verkaufsdruck ist niedrig. Diese Faktoren zeigen, dass der Markt erneut Chips absetzt und deponiert.
Solange der makroökonomische Druck in der Folge nicht weiter schlimmer wird, gibt es für BTC mittelfristig weiterhin die Basis, sich erneut zu stärken.
Aber hier muss man kühl bleiben. Jetzt ist es nicht wie 2020 – kein Umfeld großer Liquiditätsflut, und auch nicht ein Markt, den man allein durch On-Chain-Chip-Kontraktion leicht nach oben schieben kann.
BTC wird immer stärker zu einem Makro-Asset, das von traditionellem Kapital bepreist wird.
Man braucht anhaltende ETF-Käufe; man braucht einen Rückgang des USD- und US-Staatsanleihen-Drucks; und man braucht, dass riskante Assets wieder in ein breiteres, lockeres Bewertungsumfeld eintreten.
Daher lautet die mittelfristig-längerfristige Einschätzung: Die Basis-Chips werden besser, aber der Trendtreibstoff ist noch nicht zurück.
Sobald ETFs wieder in einen kontinuierlichen Nettozufluss umschalten und Ölpreis, Inflation sowie US-Staatsanleihen-Renditen die Risikobereitschaft nicht weiter drücken, wird sich BTC im Vergleich zu anderen Krypto-Assets früher erholen.
Wenn es umgekehrt so läuft, dass die Makrolage weiterhin eher eng bleibt und ETF-Gelder weiter abfließen, dann kann On-Chain zwar unterstützen, aber keinen direkten Aufwärtslauf erzeugen.
Mittelfristige Sondierung
Netto-Position der 1k+-Riesenwale an den Börsen
Wale, die lange nicht aktiv waren
BTC: US-ETF-Gesamt-Netto-Position aus Käufen und Verkäufen
Gesamtscore der Kaufkraft von USDC
Kostenstruktur über verschiedene Preispunkte
(Untenstehendes Diagramm: Netto-Position der 1k+-Riesenwale an der Börse)
In letzter Zeit nehmen die Einzahlungen von Whale-Adressen, die mehr als 1k BTC halten, an die Börsen deutlich zu. Das deutet darauf hin, dass großvolumiges Kapital aktiv Chips in den Markt einspeist. Solche Handlungen bedeuten häufig, dass potenzieller Verkaufsdruck sich ansammelt und der Markt kurzfristig unter Druck geraten kann.
(Untenstehendes Diagramm: Wale, die lange nicht aktiv waren)
Aus einer anderen Perspektive betrachtet: Die sehr großen Whale-Gruppen mit niedriger Liquidität (Besitzanteil von Bitcoin am Gesamtbestand über 78%) erhöhen ihre Positionen aktuell weiterhin, konsequent und ohne Zögern. Dieses sehr entschlossene Kaufverhalten liefert strukturellen Rückhalt für den Markt, im klaren Gegensatz zu den kurzfristigen Einzahlungen (Cashing-in) kleinerer und mittlerer Wale.
(Untenstehendes Diagramm: BTC – US-ETF-Gesamt- Netto-Position aus Käufen und Verkäufen)
Kürzlich zeigt der Geldfluss der BTC-ETFs eine deutlich unbeständige Dynamik: Käufe und Verkäufe wechseln sich ab.
Diese Art von Kapital ist typischerweise dominantes Trend-Following-Following-Geld: Es verstärkt den Trend, wenn sich die Markt-Richtung bestätigt hat, hat aber selbst ein fehlendes Richtungsgefühl. Der aktuelle Disput-Zustand spiegelt wider, dass traditionelles Kapital noch nicht einig ist über die weitere Entwicklung – und das verstärkt das kurzfristige Chaos im Markt.
(Untenstehendes Diagramm: Gesamt-Score der Kaufkraft von USDC)
In letzter Zeit ist die Kaufkraft-Bewertung von USDC wieder auf das Level „Very High“ gestiegen; das zeigt, dass die Teilnahmebereitschaft der Hauptkräfte im Abendmarkt erneut erwacht ist. Der zuvor kurzfristig aufgetretene Zustand eines deutlichen Nachlassens des Schwungs hat sich erkennbar gebessert, und die Kaufkraft ist wieder lebendig.
(Untenstehendes Diagramm: Kostenstruktur über verschiedene Preispunkte)
Die Kostenlinie der kurzfristigen Halter liegt aktuell bei etwa 79.000. Der Marktpreis bewegt sich aktiv über dieser Grenze, und es gibt zudem einen gewissen Aufwärtsdruck/Push. Das zeigt, dass die Stimmung der Bullen noch nicht verschwunden ist. Warum der Markt trotzdem ins Zögern gerät, liegt aber vor allem an internen strukturellen Differenzen: 1k+-Waladressen sind in der Einzahlung aktiv, Long und Short ziehen sich gegenseitig – dadurch ist der Preis vorerst schwer zu einem flüssigen Einbahntrend zu machen.
Kurzfristige Beobachtung
Risikofaktor für Derivate
Options-Intentions-Umsatzquote
Derivate-Handelsvolumen
Implizite Volatilität bei Optionen
Übertragungsmenge von Gewinnen/Verlusten
Neue Adressen und aktive Adressen
Netto-Position an der „Eisbonbon-Orange“-Börse
Netto-Position an der „Yi-Tai“-Börse
Verkaufsdruck durch High-Weight-Positionen
Globaler Kaufkraftstatus
Netto-Position an Stablecoin-Börsen
Rating für Derivate: Der Risikofaktor liegt im neutralen Bereich, das Derivate-Risiko ist moderat.
(Untenstehendes Diagramm: Derivate-Risikofaktor)
Der Risikofaktor ist in den neutralen Bereich gekommen. Gleichzeitig befindet sich BTC-Preis aber in der „Scheideweg“-Phase – daher ist es diese Woche für Derivate relativ leicht, zu einem „Long- und Short-Double-Squeeze“ zu kommen.
(Untenstehendes Diagramm: Options-Intentions-Umsatzquote)
Das PUT/CALL-Verhältnis bei Optionen liegt bei etwa 1; die Stimmung im Optionsmarkt ist neutral.
(Untenstehendes Diagramm: Derivate-Volumen)
Das Derivate-Handelsvolumen befindet sich derzeit im mittleren Bereich.
(Untenstehendes Diagramm: implizite Volatilität bei Optionen)
Die implizite Volatilität bei Optionen zeigt kurzfristig kaum Ausschläge.
Sentiment-Status: neutral
(Untenstehendes Diagramm: Übertragungsvolumen von Gewinnen/Verlusten)
Die Erholung hat im Markt nur eine kleine positive Stimmung ausgelöst; das aktuelle Sentiment ist neutral.
(Untenstehendes Diagramm: Neue Adressen und aktive Adressen)
Neu hinzugekommene aktive Adressen befinden sich in der Nähe des Medians.
Bewertung von Spot und Verkaufsdruck-Struktur: An den Börsen fließt BTC netto nur in geringem Umfang zu, ETH hingegen in großen Mengen.
(Untenstehendes Diagramm: Netto-Position der Eisbonbon-Orange-Börse)
Die Netto-Position an den BTC-Börsen war in der vergangenen Woche insgesamt leicht im Zufluss.
(Untenstehendes Diagramm: E-T-Token-Börse Netto-Position)
Die Netto-Position an den ETH-Börsen war in der vergangenen Woche insgesamt im starken Zufluss.
(Untenstehendes Diagramm: Verkaufsdruck durch High-Weight-Positionen)
Kein Druck durch gewichtige Verkaufsorders.
Kaufkraft-Rating: Die globale Kaufkraft und die Kaufkraft von Stablecoins liegen insgesamt auf dem Niveau der Vorwoche.
(Untenstehendes Diagramm: globaler Kaufkraft-Status)
Globale Kaufkraft ist positiv, insgesamt auf dem Niveau der Vorwoche.
(Untenstehendes Diagramm: USDC-Netto-Position an der Börse)
Die Kaufkraft von Stablecoins liegt insgesamt auf dem Niveau der Vorwoche.
Wochenfazit:
Zusammenfassung der Nachrichtenlage:
Die wichtigste Veränderung dieser Woche ist, dass der Markt wieder von „auf Zinssenkungen warten“ zurückspringt zu „Inflation widerspiegelt, Hochzins bleibt länger“.
US-CPI, PPI ziehen wieder an, der Ölpreis bleibt hoch, und der Arbeitsmarkt verschlechtert sich nicht deutlich. Das bedeutet, dass die US-Notenbank wenig Gründe für schnelle Zinssenkungen hat.
Mit anderen Worten: Der Markt fürchtet jetzt nicht einfach nur eine Schwäche der Wirtschaft, sondern gerät in einen noch ungemütlicheren Zustand:
Die Inflation lässt sich nicht drücken, die Zinsen lassen sich nicht senken, und Bewertungsniveaus für riskante Assets dürfen sich auch nicht weiter ohne Gegenwind ausdehnen.
Der Kapitalmarkt ist derzeit nicht in einer vollständigen Erholung der Risikobereitschaft, sondern eher in einem strukturellen Markt.
KI und Halbleiter können weiterhin Teile der Aktienmarkt-Performance stützen, aber das ist eher eine harte Auseinandersetzung der Branchenlinie mit dem Makrodruck. Es bedeutet nicht, dass sich das gesamte Liquiditätsumfeld bereits verbessert hat.
Wenn die US-Staatsanleihen-Renditen weiter ansteigen, werden Growth-Aktien, Tech-Aktien mit hohen Bewertungen und riskantere Assets mit hoher Elastizität unter Druck geraten.
Der Krypto-Markt folgt derselben Logik.
BTC schwankt derzeit noch immer nahe 80.000 US-Dollar, aber es ist nicht länger nur ein starker Trendzustand, der allein durch frühere ETF-Käufe angetrieben wurde.
Diese Woche zeigen die Bitcoin-Spot-ETFs einen deutlichen Nettoabfluss; das bedeutet, dass institutionelles Kapital von einseitigen Nachkäufen zu Abwarten und sogar zu kurzfristigem Rückzug gewechselt ist.
Solange ETF-Geld nicht wieder kontinuierliche Nettozuflüsse aufnimmt, ist es für BTC schwer, neue Aufwärtsräume reibungslos zu eröffnen. Wahrscheinlicher ist, dass es im Hochniveau weiter seitwärts schwankt.
Das Problem bei ETH ist noch deutlicher: Es gibt weder einen klaren Rückfluss institutionellen Kapitals noch eine starke Preislogik, die unabhängig von BTC ist. Daher wird es kurzfristig sehr wahrscheinlich weiterhin mit BTC und dem makroökonomischen Umfeld schwanken.
SOL und ähnliche Assets mit hoher Elastizität bringen zwar lokal Zuflüsse, aber im Kern sind sie eher „Elastizitätsprodukte“ bei der Reparatur der Risikobereitschaft – nicht „Hafenwerte“ unter makroökonomischem Druck.
Daher kann der aktuelle Krypto-Markt nicht einfach als „Bullenmarkt vorbei“ oder „geht bald weiter hoch“ betrachtet werden. Noch genauer ist:
Der Markt ist in eine Phase eingetreten, in der Kapital neu selektiert wird.
BTC bleibt das zentrale Beobachtungs-Asset, aber für den Aufwärtslauf müssen ETF-Geld und makroökonomische Liquidität wieder zusammenspielen; ETH ist eher schwach;
Hochgradig liquide (volatilere) Assets können sich nur dann leichter zeigen, wenn BTC sich stabilisiert und der Zinsdruck nachlässt.
Themen wie Regulierung, Stablecoins und RWA sind eher langfristige institutionelle Variablen – nicht die Hauptstory für den kurzfristigen Handel.
Sie zeigen, dass Krypto-Assets sich allmählich in den Rahmen traditioneller Finanzmärkte einordnen. Kurzfristig entscheiden jedoch weiterhin US-Staatsanleihen-Renditen, der US-Dollar, der Ölpreis, ETF-Geldflüsse und die allgemeine Risikobereitschaft über die Marktperformance.
Zusammenfassend
Der Marktschwerpunkt dieser Woche lässt sich so zusammenfassen: Der Rückgang der Zinssenkungs-Erwartungen, und Inflation sowie Ölpreis drücken wieder auf riskante Assets.
Der Kapitalmarkt stützt sich auf KI und Halbleiter, aber insgesamt ist das Umfeld nicht locker genug;
Der Krypto-Markt wechselt von ETF-betriebenem Anstieg zu einer Stabilisierung und Verdauung nach dem ETF-Abfluss.
Das Wichtigste für die nächsten Schritte ist nicht, was innerhalb der Krypto-Szene erzählt wird, sondern auf drei Dinge zu schauen:
Fällt der Ölpreis? Fallen die Renditen von US-Staatsanleihen? Verzeichnen BTC-ETFs wieder kontinuierliche Nettozuflüsse?
Wenn sich diese drei Punkte nicht verbessern, wird der Krypto-Markt sehr wahrscheinlich weiter seitwärts mit Abwärtsdruck tendieren. Wenn sie sich gleichzeitig verbessern, kann BTC riskante Assets eher wieder mit nach oben ziehen.
On-Chain Langfristige Erkenntnis:
Der Kernkonflikt bei BTC ist derzeit nicht, dass der Verkaufsdruck zu groß wäre, sondern dass der Kaufdruck nicht stark genug ist.
On-Chain-Daten zeigen: Langfristiges Kapital absorbiert unten, Spot-Verkaufsdruck bleibt niedrig, und die Chip-Struktur repariert sich.
Auf der Kapitalseite zeigt sich: ETF-Geld läuft oberhalb von 80.000 deutlich langsamer; externes Kapital will nicht weiter hinterherlaufen. Das makroökonomische Umfeld unterdrückt die Risikobereitschaft weiterhin.
Daher ist BTC aktuell ein Markt mit guter mittelfristiger Struktur, aber schwacher kurzfristiger Dynamik.
78,8k US-Dollar sind die kurzfristige Verteidigungslinie; 80,1k–81,0k sind die Schwelle für die erneute Stärke.
Der wahre Richtungswechsel muss auf das Antwortgeben von ETF-Geld und dem makroökonomischen Umfeld warten.
Markt-Festlegung:
Das Fundament für BTC mittelfristig repariert sich, aber kurzfristig fehlen Munition und Treibstoff.
Wenn man nicht zurück über 81.000 US-Dollar kommt, ist jede Erholung nur eine Reparatur;
Unter 7,88 Millionen US-Dollar (USD) fällt der Markt und testet erneut, wer wirklich die Käufer sind.
On-Chain mittelfristige Sondierung:
Mehr Einzahlungen von 1k+-„Big Whales“, dadurch sammelt sich kurzfristiger Verkaufsdruck an, der den Markt belastet.
Nicht-flüssige Riesenwale bauen weiter auf, was strukturelle Stabilität bietet; das Verhalten kleinerer und mittlerer Wale unterscheidet sich davon.
ETF-Gelder schwanken zwischen Extremen: sie treiben zwar Trendfolger an, aber ohne klare Richtung – das verstärkt das Chaos.
USDC-Score auf Very High zurück, Kaufkraft im Abendmarkt erholt sich, der Schwung ist wieder da.
Kurzfristige Kosten bei 79.000 als Unterstützung; der Aufwärtsantrieb ist weiterhin vorhanden, Uneinigkeit führt zu einem Tauziehen zwischen Long und Short.
Markt-Festlegung:
Zerfaserung, Seitwärtsbewegung
Wale differenzieren sich, ETFs schwanken, Käufer im Abendmarkt kehren zurück – der Markt befindet sich derzeit in einem verzerrten Zustand.
On-Chain kurzfr. Beobachtung:
Rating für Derivate: Der Risikofaktor liegt im neutralen Bereich, das Derivate-Risiko ist moderat.
Neu hinzugekommene aktive Adressen befinden sich im mittleren Bereich.
Sentiment-Status: neutral.
An der Börse: BTC-Netto-Position nur wenig im Zufluss, ETH hingegen im starken Zufluss.
Globale Kaufkraft und Kaufkraft von Stablecoins liegen insgesamt auf dem Niveau der Vorwoche.
Markt-Festlegung:
Der kurzfristige Kursbereich von BTC befindet sich in einer Phase wie einem „Scheideweg“, aber auf der Spot-Ebene ist kein großer Nachfrageschub zu erkennen. Daher ist die Wahrscheinlichkeit, dass der Markt diese Woche eher im Bereich um 80K Schwankungen/Abwicklungen bei Derivaten durchläuft, höher; die Wahrscheinlichkeit, dass es plötzlich direkt nach unten dreht, ist dagegen geringer.
Risikohinweis:
Alle obigen Punkte sind Diskussionen und Erkundungen des Marktes und stellen keine richtungsweisende Anlageempfehlung dar; bitte beurteilen und vermeiden Sie vorsichtig die Risiken von Markt-Black-Swan-Ereignissen.
Dieser Bericht wird vom „WTR“-Institut bereitgestellt.
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