关于 STRC 的四个结构性风险：

1.资本损失风险：STRC 是永续优先股，没有到期日，面值 100 不是合同义务。2025 年 11 月它曾跌至 $90.52，跌幅 9.5%。持有人面对的是开放式的下行风险。

2.股息削减风险：利率由 Strategy 董事会决定。SEC 文件中明确写着："公司对利率调整有绝对自主裁量权。" $100 目标价格非合同承诺。

3.优先级风险：在破产情形下，STRC 排在所有有担保债务之后，只优先于普通股。11.5% 的收益率是对这个劣后地位的补偿，不是无风险收益。

4.结构陌生风险：可变利率、永续、累积——这种组合对大多数传统优先股投资者是陌生的。相比直接持仓比特币：买 STRC 封顶了上行，但开放了信用层面的下行风险。