Risiko-Kuratoren verschoben das Gleichgewicht von DeFi im Jahr 2025. Die neuen Akteure kamen in den Fokus, nachdem mehrere Kredit-Vaults mit niedriger Liquidität konfrontiert waren und einige tiefgreifende Verluste für Kreditgeber verursachten.

Risiko-Kuratoren standen vor einer ihrer großen Prüfungen, nachdem eine Reihe von DeFi-Vaults Verluste verursacht oder Benutzerfonds ohne Liquidität festgehalten hatten. In den letzten Tagen verursachten Vaults, die riskante Stablecoins als Sicherheiten im Austausch gegen weniger riskante USDT, USDC oder USD1 akzeptierten, eine Reihe von schlechten Krediten.

Risiko-Kuratoren wurden 2025 hochgradig wettbewerbsfähig, was zur Schaffung neuer Arten von Kredit-Vaults führte. | Quelle: DeFiLlama.

Im DeFi-Kreditwesen werden Tresore normalerweise von den Benutzern ausgewählt. Die Anwesenheit von Risikokuratoren führte jedoch dazu, dass einige DeFi-Fonds aus risikoarmen Tresoren in andere Kreditprotokolle verschoben wurden. Teilnehmer des Kryptomarktes haben zuvor vor Kuratoren gewarnt, da einige ihrer Tresore vor Monaten Anzeichen von Stress zeigten, mit hohen Renditen und niedriger Liquidität.

Risikokuratoren wurden erstmals von Morpho Protocol eingeführt und ermöglichten einen neuen Spielertyp. Das Protokoll erlaubte es Kuratoren, Tresore zu erstellen, die sich von den festen Kreditpools von Aave unterschieden. Die Tresore hatten ihre eigenen Regeln zur Zuteilung von Liquidität und zur Festlegung von Zinssätzen. Das Problem war, dass einige der Tresore riskante Sicherheiten einrichteten, die einige der Pools zerstörten.

Gauntlet hat die Abhebungen auf Compound pausiert

Gauntlet, einer der aktivsten Risikokuratoren im November, hat die Abhebungen auf einem seiner Compound-Tresore pausiert. Die Verluste werden von den Tresor-Teilnehmern und den Inhabern des nicht mehr an den Peg gebundenen Stablecoins getragen, der als Sicherheit verwendet wurde.

Der Gründer von Aave, Stani Kulechov, bezeichnete das Ereignis als einen der jüngsten Abstürze im DeFi-Kreditwesen.

Gauntlet hat die Abhebungen auf Compound pausiert, und der deUSD-Peg bedeutet jetzt, dass die Benutzer ihr Kapital im Falle einer schlechten Schuldenexposition nicht abheben können.

Das nennen sie „eingeschlossen“. https://t.co/QzimIC1HxQ pic.twitter.com/PdEjovoulD

— Stani.eth (@StaniKulechov) 6. November 2025

Wie Cryptopolitan zuvor berichtete, wurde das Sperren des Tresors durch den Crash des deUSD-Stablecoins durch das Elixir-Protokoll verursacht. Elixir stürzte ab als Zeichen der Ansteckung, aufgrund der Exposition gegenüber Stream Finance.

Kurz bevor ein Tresor pausiert wurde, behauptete Gauntlet, dass alle seine Kreditentscheidungen sicher seien und kein Risiko bestehe. Compound war jedoch bereit, einige der riskanteren Stablecoins zu akzeptieren, was es den Risikokuratoren ermöglichte, die derzeit gesperrten Tresore zu erstellen.

Silo Labs, MEV Capital und andere Kuratoren haben jetzt ihre problematischen Tresore isoliert und ziehen rechtliche Schritte für die Kreditgeber in Betracht. Die Tresore akzeptieren jedoch keine Einzahlungen mehr und wurden isoliert. Theoretisch könnte die Liquidität zurückkehren, wenn die Einleger ihre Kredite zurückzahlen, aber sie würden eine abgewertete Sicherheit erhalten.

Insgesamt haben Risikokurator-Protokolle 7,5 Milliarden Dollar an insgesamt gesperrtem Wert, etwa 10 % der Einlagen, die in Kreditprotokollen gehalten werden. Die größte Gefahr der Ansteckung könnte von Tresoren ausgehen, die riskante Vermögenswerte verwenden, insbesondere von nicht mehr an den Peg gebundenen Stablecoins. In den letzten drei Tagen fiel der gesperrte Wert in kuratierten Tresoren von einem Höchststand von 10 Milliarden Dollar, was auf einen Ansturm auf Abhebungen hinweist, wo immer dies möglich ist.

Mehrere Stablecoins wurden unter dem Peg gehandelt, insbesondere USDX sowie deUSD. XSGD wurde ebenfalls bei 0,76 $ gehandelt. Das größte Risiko geht von Stablecoins aus, die nicht durch Vermögenswerte gedeckt sind, sondern ihren Wert aus algorithmischen Aktivitäten ableiten.

Mehrere Morpho-Tresore haben eine hohe Auslastung

Die Möglichkeit, zuverlässigere Stablecoins gegen riskantere zu leihen, führte zu einem Ansturm, Kredite aufzunehmen, ohne Angst vor einer Liquidation zu haben. Derzeit sind die Kreditnehmer liquide, während die Kreditgeber sich aus den Tresoren ausgeschlossen fühlen, ohne Möglichkeit, ihre Einlagen zurückzuerhalten.

Auf Morpho wurden die riskantesten Tresore für Einzahlungen geschlossen. Allerdings hatten Dutzende anderer Tresore eine Auslastung von 100 %, was bedeutete, dass Abhebungen unmöglich waren.

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